Dopyt po dlhu, ktorý vydala federálna vláda USA, klesá napriek rastúcim výnosom, čo je pre niektorých pozorovateľov znepokojujúce. V priebehu roka 2018 štátna pokladnica USA emitovala dlhopisy a dlhopisy v hodnote 2, 4 bilióna dolárov, ale pomer ponuky a krytia, ktorý porovnáva hodnotu prijatých ponúk s hodnotou dlhu skutočne predaného v aukciách štátnej pokladnice, bol na najnižšej úrovni od roku finančnej krízy. z roku 2008, podľa údajov od spoločnosti Bloomberg oznámených firmou Business Insider (pozri nižšie). „Všetky finančné krízy začínajú klesajúcim pomerom ponuky k krytiu, “ varuje Torsten Slok, hlavný medzinárodný ekonóm Deutsche Bank.
Blikajúce výstražné svetlo
- V roku 2018 boli ponuky na americké dlhopisy iba 2, 6-násobkom hodnoty ponúkaných nízkych dopytov od roku 2008. Od nedávneho vrcholu 4, 0-krát koncom roka 2012 môže USA sťažiť financovanie svojho rastúceho federálneho deficitu.
Význam pre investorov
Vzhľadom na to, že výnos z referenčného desaťročného štátneho dlhopisu USA dosiahol najvyššiu úroveň od roku 2011, klesajúci pomer ponuky a krytia naznačuje klesajúcu dôveru v záväzky federálnej vlády USA ako takmer bezpečné riziko pre investorov v bezpečí, Toto je obzvlášť problematické vzhľadom na rýchlo sa zvyšujúce rozpočtové deficity v USA
„Všetky finančné krízy začínajú klesajúcim pomerom ponuky k krytiu.“ - Torsten Slok, hlavný medzinárodný ekonóm, Deutsche Bank
V poslednom fiškálnom roku, ktorý sa skončil 30. septembra, dosiahol federálny deficit 779 miliárd dolárov, čo predstavuje nárast o 17% oproti predchádzajúcemu fiškálnemu roku v denníku The New York Times. Odhady administratívy Trumpa a externých analytikov naznačujú, že do fiškálneho roka 2020, ktorý sa skončí tesne pred nasledujúcimi prezidentskými voľbami, sa zvýšia na 1 bilión dolárov, uvádza sa v rovnakej správe. Rastúce výdavky spojené so znížením daní spôsobujú zväčšujúci sa rozdiel.
Medzitým rekordné vysoké zadlženie amerických korporácií uviedlo HSBC, popredná nadnárodná banka, za kľúčové riziko pre rok 2019. Podobne aj výskumná spoločnosť CLSA v posledných rokoch považuje masívne vydávanie podnikového dlhu za príspevok k nahromadeniu dlhov nadmerný pákový efekt, ktorý môže prípadne vyvolať náhly kolaps cien aktív za BI.
Klesajúci pomer ponuky a krytia pre americký federálny dlh môže byť ďalším prejavom klesajúcej likvidity na finančných trhoch. Podľa správy Deutsche Bank, ktorá dnes vidí paralely, prudké zníženie likvidity znamenalo počiatočné fázy finančnej krízy v roku 2008.
Optimistickejší názor predložil Mohamed El-Erian, hlavný ekonomický poradca nemeckej poisťovacej a investičnej správy Allianz SE. „Tento koncept, že spomalenie v USA znamená recesiu alebo finančnú krízu - to je jednoducho zle, “ povedal CNBC. „To, čo sa stalo v roku 2008, bolo veľmi zvláštne. Je to preto, že bankový systém bol v ohrození. A v momente, keď ste ohrozili bankový systém, ohrozili ste platobný a zúčtovací systém. Nie sme tam, “ spresnil.
Pozerať sa dopredu
Klesajúca likvidita vrátane klesajúceho dopytu po údajne bezpečných aktívach, ako je americký federálny vládny dlh, je obzvlášť znepokojujúca, pretože prudko stúpa ponuka verejného i súkromného dlhu. Nie je jasné, či trhy a hospodárstvo dokážu odolať tlakom, ak budú tieto trendy pokračovať.
![Blikajúci červený indikátor varuje pred rastúcim rizikom finančnej krízy Blikajúci červený indikátor varuje pred rastúcim rizikom finančnej krízy](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/677/flashing-red-indicator-warns-rising-risk-financial-crisis.jpg)