Centrálne banky uviazli v režime „počkajte a uvidíte“, ktoré čakajú na ďalšie objasnenie politík, ktoré boli pevne zavedené od minulého roka. Zdá sa, že trhy sú presvedčené, že ďalším krokom Federálneho rezervného systému bude zníženie sadzieb a že Čínska ľudová banka (PBOC) prinesie viac stimulov po tom, ako bude Čína schopná uzavrieť obchodnú dohodu so Spojenými štátmi. Európska centrálna banka (ECB) uvažovala o ďalších stimuloch, ale nedávny beh lepších údajov, ako sa očakávalo, môže mať ECB na chvíľu na dosah.
Je pravdepodobné, že Fed, PBOC a ECB budú všetci musieť byť trpezliví a počkať, až po lete, kým uvažujú o akýchkoľvek zmenách politiky. Toto predĺžené čakanie by mohlo zabezpečiť určitý trhaný výkon v akciách, ktorý by mohol vidieť, že tenké podmienky vedú k dočasným úskaliam.
Americké akcie vo veľkej miere ťažili z ústretových postojov Fedu, najmä januárového pivotu, zdá sa však, že väčšina výnosov priniesla zmiešané výsledky a zmiešaný výhľad, ktorý spôsobuje, že mnohí investori smerujú k vedľajšej koľaji. S&P 500 zostáva blízko rekordných maximov, zatiaľ čo takmer 25% jeho komponentov je stále na území medvedieho trhu. S&P 500 má najlepší začiatok od roku 1987 a mohli sme vidieť, ako veľa investorov odchádza.
Býčie puzdro pre akcie by malo zostať v platnosti, aj keď investor prehodnotil očakávania zníženia sadzieb po poznámkach Fedu z tohto týždňa. Aj keď Fed môže cítiť, že s infláciou pracujú prechodné faktory, zvýšená produktivita by mohla znamenať, že hospodárstvo sa môže posilniť bez toho, aby infláciu zvyšovalo vyššie.
Fed
Po správach Federálneho výboru pre voľný trh (FOMC) sa výnosy štátnej pokladnice prudko zvýšili, pretože očakávania zostávajú pevne ukotvené v tom, že Fed bude trpezlivý a udržia sadzby stabilné skôr, ako dôjde k zníženiu sadzieb. Rozpätie medzi desaťročnými a dvojročnými výnosmi štátnej pokladnice v USA sa naďalej rozširuje, keďže výnosy sa plošne zvyšujú. Zosilnenie tejto časti krivky by sa malo v ekonomike prejaviť až v neskoršej časti roka. Zdá sa, že obavy z prevratu sa stanú vzdialenými obavami a že obavy z recesie sa môžu objaviť až v budúcom roku.
ECB
Ekonomika eurozóny vykazuje záblesky zlepšenia, ale bude to musieť byť trvalý trend skôr, ako sa ECB vzdá myšlienky radikálnejšej stimulácie menovej politiky koncom tohto roka. Je nepravdepodobné, že ECB zvýši úrokovú sadzbu najskôr do polovice budúceho roka. Mohli by sme vidieť, že sa tieto očakávania posunuli hore, ak vidíme, ako sa ECB usadí na jastrabovi, napríklad prezidentovi Bundesbank Jens Weidmann, ktorý nahradí šéfa ECB Mario Draghi, keď sa jeho funkčné obdobie skončí v októbri. Bez ohľadu na to sa do konca roku 2019 bude uplatňovať akomodatívna politika.
PBoC
Je nepravdepodobné, že by PBOC čoskoro zmenil svoj sklon k uvoľneniu, keďže niektoré kľúčové zložky hospodárstva zostávajú slabé. Centrálna banka sa obáva čerpania príliš veľkého množstva hotovosti do ekonomiky, nemali by sme však očakávať, že to vykoľají ďalšie stimuly, ak budeme naďalej vidieť miernosť od druhej najväčšej ekonomiky sveta.
Spodný riadok
Index S&P 500 by mohol byť trhaný, čo by mohlo zaručiť 3% až 5% návratnosť. Slabšie ekonomické údaje sú to, čo bude potrebné na spojenie zníženia sadzieb zo strany Fedu. Pre obchodníkov, ktorí boli v polovici 90. rokov minulého storočia, dôjde k mnohým porovnaniam s časom, keď bývalý predseda Fedu Alan Greenspan niekoľkokrát v roku 1995 znížil sadzby.
![Trpezlivosť centrálnej banky na udržanie stabilných zásob Trpezlivosť centrálnej banky na udržanie stabilných zásob](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/799/global-central-bank-patience-keep-stocks-steady.jpg)