Trh „Veľkého býka“, ktorý je teraz zhruba desať rokov starý, bude na konci svojich slávnych dní spomaľovať hospodársky rast, vyššie úrokové sadzby a zvyšujúci sa dlh na trhu, podľa niektorých medveďov na Wall Street a podľa hlásení CNBC.
V poslednej poznámke vedúci investičnej stratégie Bank of America Merrill Lynch Michael Hartnett analyzoval stav trhov 10 rokov po finančnej kríze. Očakáva, že v budúcej trhovej fáze budú investori dosahovať oveľa nižšie výnosy a že veľká časť ziskov bude sústredená do aktív, ktoré utrpeli počas nedávneho býčieho trhu.
Nakúpte inflačné aktíva na zabezpečenie proti rozsiahlym stratám: BofAML
Hartnett citoval jedinečnú deflačnú povahu býčieho trhu, kde zatiaľ čo akcie vzrástli na rekordné maximá, maklérske provízie klesli na 30 miliárd dolárov z 80 miliárd dolárov od roku 2000, ako uvádza Business Insider. Deflačné aktíva, ako sú štátne dlhopisy, americké dlhopisy s investičným stupňom, S&P 500, americké vlastné spotrebiteľské akcie, rastové akcie a americký vysoko výnosný úver, prekonali inflačnú skupinu vrátane aktív, ako sú komodity, cenné papiere chránené štátnou pokladnicou, akcie na rozvinutých trhoch (s výnimkou USA a Kanady), americké banky, cenné papiere a hotovosť. Hartnett očakáva, že sa tento trend zvráti, keď centrálne banky zvýšia hodnotu už 12 biliónov dolárov v rôznych uvoľňovacích programoch, ktoré zaznamenali 713 zníženie úrokových sadzieb na celom svete.
"Veľká býčia smrť: koniec nadmernej likvidity = koniec nadmerných výnosov, " uviedol stratég. Kým stimul zo strany amerického Federálneho rezervného systému, ktorý počas siedmich rokov ukotvil svoju úrokovú sadzbu takmer na nulu, prinútil S&P 500 zvýšiť o 335% od krízy, ako poznamenáva CNBC, plány na ukončenie nákupu aktív a postupné zvyšovanie sadzieb vyčerpá brzdy znova.
Hartnett odporúča, aby sa investori zamerali na „nerovnosť, inováciu a nesmrteľnosť“, čo by neprimerane prospelo farmaceutickým spoločnostiam a narušeniu v technologickom priemysle, ako aj vyššie uvedené inflačné hry.
„Fed je teraz uprostred cyklu sprísňovania, ignoruje štrukturálnu defláciu a zameriava sa na cyklickú infláciu, “ uviedol BofAML. „Do konca tohto turistického cyklu Fedu máme podozrenie, že absolútne výnosy z finančných aktív zostanú štíhle a nestabilné.“
Stratégia poznamenala, že uvoľnenie menovej politiky prispelo k obrovskému 82% nárastu amerického dlhu od zavedenia banky Lehman v septembri 2008. Medzitým sa investori v poslednom desaťročí zvykli na politiku centrálnych bánk a teraz podceňujú nové odhodlanie Fedu. aby normalizoval sadzby, uviedol.
Hartnett varuje, že ďalšie zvýšenie sadzieb by mohlo viesť k prevrátenej výnosovej krivke, ktorá predchádzala všetkým posledným siedmim recesiám, čo je situácia, keď výnosy krátkodobých štátnych dlhopisov presahujú dlhodobejšie sadzby.
„Fed však teraz hovorí, že„ tentokrát je iná doba “a plochá / obrátená krivka im nezabráni v turistike, “ uviedol BofAML. „Fed je oveľa pravdepodobnejší ako sa očakávalo, je najpravdepodobnejším katalyzátorom čerstvých strát na trhoch s aktívami.“
Hartnett citoval ďalšie riziká jedinečné pre tento cyklus, vrátane kryptomeny šialenstva obklopujúceho bitcoíny, ktoré nazýva „najväčšou bublinou v histórii“. Dodal, že keď odstránite americké technológie z rovnice, v roku 2018 sa globálne zásoby v skutočnosti znížia o 7%.
