Obsah
- Ako fungujú menové swapy
- Príklady menových swapov
- Kto ťaží z menových swapov
- Zabezpečenie meny pomáha investorom
- Menové swapy a forwardy
- Menové swapy a podielové fondy
- Spodný riadok
Menové riziko je finančné riziko, ktoré vyplýva z potenciálnych zmien výmenného kurzu jednej meny vo vzťahu k inej mene. Ovplyvnené nie sú len obchody na devízových trhoch. Nepriaznivé pohyby meny môžu často rozdrviť výnosy portfólia so silnou medzinárodnou expozíciou alebo znížiť výnosy inak prosperujúceho medzinárodného obchodného podniku. Spoločnosti, ktoré podnikajú cezhranične, sú vystavené menovému riziku, keď sa príjem zo zahraničia premení na peniaze domácej krajiny a keď sa záväzky prevedú z domácej meny na cudziu menu.
Trh s menovým swapom je jedným zo spôsobov, ako zabezpečiť toto riziko. Menové swapy zabezpečujú nielen riziko vystavenia riziku spojené s fluktuáciami výmenných kurzov, ale zabezpečujú aj príjem zahraničných peňazí a dosahujú lepšie úrokové sadzby.
Kľúčové jedlá
- Ak spoločnosť podniká na celom svete, môže dôjsť k menovému riziku - že výmenný kurz sa zmení pri prevode cudzích peňazí späť do domácej meny. Menové swapy sú spôsob, ako pomôcť zaistiť sa proti tomuto typu menového rizika výmenou peňažných tokov v cudzia mena s tuzemskom za vopred stanovenú sadzbu. Ak sa mena považuje za devízovú transakciu, podľa zákona sa nevyžaduje, aby sa v súvahe spoločnosti uvádzalo rovnako ako forwardová alebo opčná zmluva. Mnoho ETF a vzájomné fondy teraz poskytujú investorom prístup k zahraničným investíciám bez obáv z menového rizika.
Ako fungujú menové swapy
Menový swap je finančný nástroj, ktorý zahŕňa výmenu úrokov v jednej mene za inú v inej mene.
Menové swapy zahŕňajú dva teoretické princípy, ktoré sa vymieňajú na začiatku a na konci dohody. Tieto teoretické istiny sú vopred určené sumy v dolároch alebo istina, na ktorých sú založené vymenené úrokové platby. Táto istina však nikdy nie je splatená: je to striktne „fiktívne“ (čo znamená teoretické). Používa sa iba ako základ na výpočet úrokových platieb, ktoré menia ruky.
Príklady menových swapov
Tu je niekoľko vzorových scenárov pre menové swapy. V skutočnosti by sa uplatňovali transakčné náklady; v týchto príkladoch boli pre zjednodušenie vynechané.
1. Strana A platí pevný kurz v jednej mene, strana B platí pevný kurz v inej mene.
Americká spoločnosť (strana A) sa chystá otvoriť v Nemecku závod s 3 miliónmi EUR, kde sú jeho náklady na pôžičky v Európe vyššie ako doma. Za predpokladu výmenného kurzu 0, 6 EUR / USD si spoločnosť môže požičať 3 milióny EUR za 8% v Európe alebo 5 miliónov dolárov za 7% v USA. Spoločnosť si požičiava 5 miliónov dolárov za 7% a potom uzavrie swap na konverziu dolárovej pôžičky do eur. Strana B, protistranou swapu môže byť pravdepodobne nemecká spoločnosť, ktorá požaduje 5 miliónov dolárov v amerických fondoch. Nemecká spoločnosť bude rovnako schopná dosiahnuť lacnejšiu úrokovú sadzbu na domácom trhu ako v zahraničí - povedzme, že Nemci si môžu požičať 6% v rámci bánk od hraníc krajiny.
Teraz sa pozrime na fyzické platby uskutočnené pomocou tejto dohody o výmene. Nemecká spoločnosť na začiatku zmluvy poskytne americkej spoločnosti 3 milióny EUR potrebné na financovanie projektu a americká spoločnosť výmenou za 3 milióny EUR poskytne nemeckej zmluvnej strane 5 miliónov dolárov.
Následne každých šesť mesiacov počas nasledujúcich troch rokov (dĺžka zmluvy) obe strany vymenia platby. Nemecká firma zaplatí americkej spoločnosti sumu, ktorá je výsledkom 5 miliónov dolárov (nominálna suma zaplatená americkou spoločnosťou nemeckej firme na začiatku), vynásobená 7% (dohodnutá fixná sadzba) počas obdobia vyjadreného ako 0, 5 (180 dní - 360 dní). Táto platba by predstavovala 175 000 dolárov (5 miliónov x 7% x 0, 5). Americká spoločnosť platí Nemcom výsledok 3 miliónov EUR (nominálna suma, ktorú Nemci zaplatili americkej spoločnosti na začiatku), vynásobená 6% (dohodnutá pevná sadzba) a 0, 5 (180 dní ÷ 360 dní).). Táto platba by predstavovala 90 000 EUR (3 milióny EUR x 6% x 0, 5).
Obe strany by si tieto fixné dve sumy vymieňali každých šesť mesiacov. Tri roky po začatí zmluvy si obidve strany vymenia nominálne princípy. Preto by americká spoločnosť „zaplatila“ nemeckej spoločnosti 3 milióny EUR a nemecká spoločnosť by „zaplatila“ americkej spoločnosti 5 miliónov dolárov.
2. Strana A platí pevný kurz v jednej mene, strana B platí pohyblivý kurz v inej mene.
Na základe vyššie uvedeného príkladu by americká spoločnosť (strana A) stále uskutočňovala fixné platby vo výške 6%, zatiaľ čo nemecká spoločnosť (strana B) by platila pohyblivú sadzbu (na základe vopred stanovenej referenčnej sadzby, ako je LIBOR).
Tieto typy úprav menových swapových dohôd sa zvyčajne zakladajú na požiadavkách jednotlivých strán okrem typov finančných požiadaviek a optimálnych úverových možností, ktoré majú spoločnosti k dispozícii. Platbou s pevnou úrokovou sadzbou môže byť ktorákoľvek strana A alebo B, zatiaľ čo zmluvná strana platí pohyblivú sadzbu.
3. Časť A platí pohyblivú sadzbu na jednu menu, strana B tiež platí pohyblivú sadzbu na základe inej meny.
V tomto prípade tak americká spoločnosť (strana A), ako aj nemecká firma (strana B) uskutočňujú platby s pohyblivou sadzbou na základe referenčnej sadzby. Ostatné podmienky dohody zostávajú rovnaké.
Kto ťaží z menových swapov?
Spomeňte si na náš prvý príklad jednoduchého swapu v podobe vanilkovej meny s použitím spoločnosti v USA a Nemecka. Pre americkú spoločnosť existuje niekoľko výhod swapovej dohody. Po prvé, americká spoločnosť je schopná dosiahnuť lepšiu úrokovú sadzbu z pôžičiek na 7% na domácom trhu oproti 8% v Európe. Konkurencieschopnejšia domáca úroková sadzba úveru a následne nižšie úrokové náklady sú s najväčšou pravdepodobnosťou výsledkom toho, že spoločnosť v USA je v USA známejšia ako v Európe. Je potrebné si uvedomiť, že táto swapová štruktúra v podstate vyzerá tak, že nemecká spoločnosť nakupuje dlhopis v eurách od americkej spoločnosti vo výške 3 milióny EUR.
Medzi výhody tohto menového swapu patrí aj zaistené prijatie 3 miliónov EUR potrebných na financovanie investičného projektu spoločnosti. Ostatné nástroje, ako sú forwardové zmluvy, sa môžu použiť na zabezpečenie rizika výmenného kurzu.
Investori ťažia aj zo zaistenia devízového rizika.
Ako zaisťovanie mien pomáha investorom
Používanie menových swapov ako zaistenia sa vzťahuje aj na investície do podielových fondov a ETF. Ak máte napríklad portfólio veľmi vážené voči akciám vo Veľkej Británii, ste vystavení menovému riziku: Hodnota vašich podielov sa môže znížiť v dôsledku zmien výmenného kurzu medzi britskou librou a americkým dolárom. Aby ste mohli profitovať z dlhodobého vlastníctva vášho fondu, musíte zaistiť svoje menové riziko.
Mnoho investorov môže znížiť vystavenie sa riziku pomocou ETF a podielových fondov so zaistením meny. Manažér portfólia, ktorý musí nakupovať zahraničné cenné papiere s ťažkou dividendovou zložkou pre akciový fond, by sa mohol zaistiť proti volatilite výmenných kurzov tak, že by do menového swapu vstúpil rovnakým spôsobom ako americká spoločnosť v našich príkladoch. Jedinou nevýhodou je, že priaznivé pohyby meny nebudú mať na portfólio taký priaznivý vplyv: Ochrana hedgingovej stratégie proti volatilite znižuje obidve smery.
Menové swapy a forwardové zmluvy
Spoločnosti, ktoré sú vystavené zahraničným trhom, môžu často zaistiť svoje riziko prostredníctvom menových forwardových zmlúv. Mnoho fondov a ETF tiež zaisťuje menové riziko pomocou forwardových zmlúv.
Menová forwardová zmluva alebo forwardová mena umožňujú kupujúcemu uzamknúť cenu, ktorú zaplatia za menu. Inými slovami, výmenný kurz je stanovený na určité časové obdobie. Tieto zmluvy je možné kúpiť za každú hlavnú menu.
Zmluva chráni hodnotu portfólia, ak výmenné kurzy spôsobujú, že mena je menej hodnotná. Chráni napríklad akciové portfólio zamerané na Spojené kráľovstvo, ak napríklad hodnota libry klesá v porovnaní s dolárom. Na druhej strane, ak sa libra stane cennejšou, forwardová zmluva nie je potrebná a peniaze na jej nákup boli premrhané.
Náklady na nákup forwardových zmlúv teda stoja. Fondy, ktoré používajú zabezpečenie meny, sa domnievajú, že náklady na zabezpečenie sa časom vyplatia. Cieľom fondu je zníženie menového rizika a akceptovanie dodatočných nákladov na kúpu forwardovej zmluvy.
Menové swapy a podielové fondy
Zaistené portfólio prináša ďalšie náklady, ale môže chrániť vaše investície v prípade prudkého poklesu hodnoty meny.
Zvážte dva podielové fondy, ktoré sú celé tvorené brazílskymi spoločnosťami. Jeden fond nezabezpečuje menové riziko. Druhý fond obsahuje presne rovnaké portfólio akcií, ale kupuje forwardové zmluvy na brazílsku menu, skutočnú.
Ak sa hodnota reálu nezmení alebo sa zvýši v porovnaní s dolárom, portfólio, ktoré nie je zabezpečené, bude mať vyššiu výkonnosť, pretože toto portfólio neplatí za forwardové zmluvy. Ak však brazílska mena poklesne, zaistené portfólio je na tom lepšie, pretože tento fond sa zaistil proti menovému riziku.
Spodný riadok
Menové riziko sa netýka iba spoločností a medzinárodných investorov. Zmeny kurzov mien na celom svete majú za následok zvlnenie efektov, ktoré ovplyvňujú účastníkov trhu po celom svete.
Strany s výraznou devízovou expozíciou, a teda aj menovým rizikom, môžu zlepšiť svoj profil rizika a návratnosti prostredníctvom menových swapov. Investori a spoločnosti sa môžu rozhodnúť vzdať sa určitého zisku zaistením menového rizika, ktoré má potenciál negatívne ovplyvniť investíciu.
![Zaisťovacie riziko s menovými swapmi Zaisťovacie riziko s menovými swapmi](https://img.icotokenfund.com/img/forex-trading-strategy-education/250/hedging-risk-with-currency-swaps.jpg)