Americký akciový trh už prudko vzrástol v roku 2019, keď index S&P 500 vzrástol takmer o 23%. Napriek tomu má potenciál pokročiť ešte ďalej, ak rastie optimizmus ohľadom obchodnej dohody a hospodárstvo vyzve opatrných investorov, aby presunuli časť svojho masívneho hromadenia peňazí vo výške 3, 4 bilióna dolárov na akcie. Zatiaľ čo veľké hotovostné pozície sa často interpretujú ako medvedí znamenie, stratégovia v Bank of America Merrill Lynch a UBS majú býčí interpretáciu.
"Berieme to ako neuveriteľne pozitívne znamenie na opačnej báze, " uviedol Jared Woodard, globálny investičný stratég v BofAML, v správe The Wall Street Journal v podrobnej správe zhrnutej nižšie. Paula Polito, globálna referentka pre stratégiu klienta v spoločnosti UBS Global Wealth Management, súhlasí. „Investori držia veľké hotovostné zostatky v režime„ počkajte a uvidíte “, hoci takmer 50% očakáva v najbližších šiestich mesiacoch vyššie výnosy na akciovom trhu, “ hovorí.
Kľúčové jedlá
- Aktíva fondu peňažného trhu stúpajú a sú na 10-ročnom vysokom. Toto odráža opatrnosť zo strany investorov, ale môže to byť aj býčí signál. Táto hotovosť môže vyvolať prudký nárast nákupu akcií, keď sa zvyšuje dôvera. Niektorí investori, ktorí zvýšili hotovosť, sa stali optimistickejšie.
Význam pre investorov
Vyššie uvedená hotovostná suma 3, 4 bilióna dolárov odráža zostatky fondov peňažného trhu k 2. októbru 2019. Fondy peňažného trhu zaznamenali čistý prílev takmer každý týždeň od mája a teraz majú podľa analýzy o 14% viac aktív ako na konci roku 2018. od spoločnosti DataTrek Research s použitím údajov z Institute of Investment Company Institute (ICI), ako boli uverejnené v Barron's.
Okrem toho za posledné tri roky vzrástli aktíva vo fondoch peňažného trhu približne o 1 bilión dolárov, uviedla spoločnosť Lipper, divízia Thomson Reuters. Zostatky fondov peňažného trhu sú v súčasnosti na najvyššej úrovni asi za desať rokov.
Proprietárny ukazovateľ hotovostných pravidiel vyvinutý spoločnosťou BofAML je nástrojom na porovnávanie prognóz, ktorý uvádza Jared Woodard. Bliká signál nákupu akcií, keď hotovostné zostatky v držbe investorov stúpnu nad ich dlhodobé priemery a počas posledných 20 mesiacov to bol vzostupný ukazovateľ.
Medzitým v októbrovom vydaní mesačného prieskumu Global Fund Manager Survey, ktorý uskutočnila spoločnosť BofAML, vedúci investiční manažéri z celého sveta naznačili, že hotovosť je ich najvyššou nadváhou v porovnaní s históriou. Ich priemerný hotovostný zostatok sa rovnal 5% ich portfólií v porovnaní s priemerom 4, 6% za posledných 10 rokov.
Prieskum 4 600 bohatých podnikateľov a investorov uskutočnený organizáciou UBS Global Wealth Management priniesol podobné výsledky. Viac ako 33% respondentov uviedlo, že v Q3 2019 zvýšili svoje hotovostné zostatky, najmä v reakcii na zvýšené obavy z obchodu. Celkovo respondenti v priebehu štvrťroka zvýšili svoju alokáciu hotovosti z 26% na 27%, čo je výrazne nad rámec odporúčaní UBS. Rastúci počet respondentov napriek tomu vyjadril zvýšený optimizmus voči globálnej ekonomike a akciovému trhu, čo naznačuje, že ich vysoké zostatky hotovosti by sa nakoniec mohli zmeniť na akcie.
Na druhej strane, Goldman Sachs odhaduje, že investori majú celkovo okolo 12% svojich portfólií v hotovosti a že to je podľa historických štandardov nízke, iba v 5. percentile od roku 1990. Medzitým Goldman počíta, že celková alokácia na akcie je 44%, historicky vysoká na 81. percentile za rovnaké časové obdobie.
Pozerať sa dopredu
"Náhly nárast aktív fondu peňažného trhu v tomto roku je pozoruhodný, pretože je to znakom averzie investora voči riziku, " napísal Nicolas Colas, spoluzakladateľ spoločnosti DataTrek Research minulý mesiac, ako citoval MW. "Niektorí komentátori trhu to nazývajú" suchý prášok “na neskorú trhovú rally. Možno, ale najskôr sa musíme dostať do nadchádzajúcich obchodných rozhovorov medzi USA a Čínou a na stretnutí Fedu 30. októbra, “ poznamenal.
Fed hlasoval o znížení sadzby federálnych fondov o ďalších 25 bázických bodov. Očakávalo sa to a S&P 500 sa odvtedy zvýšila približne o 1%.
„Bez zníženia zadných úrokových sadzieb pri pozastavení Fedu budú budúce zisky závisieť od pozitívneho zlepšenia výnosov, ktoré sa opierajú o hospodársky rast, “ poznamenáva Lisa Shalett, hlavná investičná riaditeľka spoločnosti Morgan Stanley Wealth Management v súčasnej GIC. Týždenne od ich Výboru pre globálne investície. Považuje však rast zisku za „nevýrazný“ a súčasné ekonomické údaje sú nevýrazné.