Obsah
- Prečo Roll?
- Fyzické vysporiadanie
- Zúčtovanie v hotovosti
Obchodníci prekračujú termínové kontrakty, aby prešli z kontraktu s predstihom na mesiac, ktorý je takmer vypršaný, na ďalší kontrakt v ďalšom mesiaci. Termínované kontrakty majú dátumy expirácie na rozdiel od akcií, ktoré obchodujú na veky. Prebiehajú do iného mesiaca, aby sa predišlo nákladom a povinnostiam spojeným s vyrovnaním zmlúv. Futures sa najčastejšie vyrovnávajú fyzickým alebo peňažným vyrovnaním.
Kľúčové jedlá
- Obchodníci prevezmú termínové kontrakty, ktorých platnosť sa skončí po uplynutí platnosti, s cieľom zachovať si rovnakú pozíciu aj po uplynutí platnosti. Kratší čas zahŕňa predaj predzmluvnej zmluvy, ktorá je už v držbe na kúpu podobnej zmluvy, ale s dlhšou dobou splatnosti. V závislosti od toho, či sú futures hotovostné vs. fyzické vyrovnanie, môže mať vplyv na stratégiu postupovania.
Prečo Roll?
Rolling futures kontrakty znamenajú predĺženie platnosti alebo splatnosť pozície vpred uzatvorením pôvodnej zmluvy a otvorením novej dlhodobej zmluvy na rovnaké podkladové aktívum za súčasnú trhovú cenu. Role umožňuje obchodníkovi udržať si rovnakú rizikovú pozíciu aj po počiatočnom uplynutí platnosti zmluvy, pretože futures kontrakty majú konečné dátumy skončenia platnosti. Zvyčajne sa vykonáva krátko pred uplynutím pôvodnej zmluvy a vyžaduje, aby sa zisky alebo straty z pôvodnej zmluvy uhradili.
Termínová pozícia musí byť uzavretá pred prvým výpovedným dňom, v prípade fyzicky dodaných zmlúv, alebo pred posledným obchodným dňom v prípade zmlúv vyrovnaných v hotovosti. Zmluva je zvyčajne uzatvorená za hotovosť a investor súčasne uzatvára rovnaký obchod s futures s neskorším dátumom expirácie.
Napríklad, ak má obchodník dlhú ropnú budúcnosť na 75 USD s vypršaním júna, uzavrie tento obchod skôr, ako vyprší jeho platnosť, a potom uzavrie novú zmluvu o rope za súčasného trhového kurzu, ktorá vyprší neskôr.
Fyzické vysporiadanie
Nefinančné komodity, ako sú obilniny, hospodárske zvieratá a drahé kovy, najčastejšie používajú fyzické vyrovnanie. Po uplynutí platnosti futures kontraktu zúčtuje zúčtovací ústav majiteľa dlhej zmluvy s držiteľom krátkej pozície. Krátka pozícia dodáva podkladové aktívum na dlhú pozíciu. Držiteľ dlhej pozície musí dať celú hodnotu zmluvy so zúčtovacím ústavom, aby prevzal dodávku aktíva.
To je dosť nákladné. Napríklad jedna zmluva s kukuricou s 5 000 bušlmi stojí 25 000 dolárov za bushel 5, 00 dolárov. Okrem toho existujú náklady na dodanie a skladovanie. Väčšina obchodníkov sa teda chce vyhnúť fyzickému doručeniu a pred uplynutím platnosti pozerať svoje pozície, aby sa tomu zabránilo.
Zúčtovanie v hotovosti
Mnoho finančných termínových kontraktov, napríklad populárne zmluvy typu E-mini, sa vyplatí po uplynutí platnosti. To znamená, že v posledný deň obchodovania je hodnota zákazky vyznačená na trhu a účet obchodníka sa odpisuje alebo pripíše v závislosti od toho, či ide o zisk alebo stratu. Veľkí obchodníci zväčšujú svoje pozície pred uplynutím platnosti, aby si zachovali rovnaké vystavenie trhu. Niektorí obchodníci sa môžu počas týchto období prevrátenia pokúsiť profitovať z anomálií v stanovovaní cien.