Hovory s peniazmi a stávky na peniaze sa niekedy môžu obchodovať za menej ako ich skutočná suma (rozdiel medzi zásobou a realizačnou cenou), pričom výskyt sa častejšie vyskytuje pre možnosti s hlbokými peniazmi, keď sa blížite k dátumu vypršania platnosti. V deň vypršania platnosti zostáva vo voľbách s hlbokými peniazmi veľmi málo času a takmer celá ich hodnota je skutočnou hodnotou. Aj keď teória oceňovania opcií môže trvať na tom, že by sa s opciou nemalo obchodovať za jej vnútornú hodnotu (menej provízií), obchodovanie v reálnom živote je zriedka také jednoduché.
Mnoho investorov to akceptuje ako normálne a uzatvára pozície pod vnútornou hodnotou, ale existuje lepší spôsob, ako určiť, čo by ste mali získať pre možnosť „hlboko v peniazoch“. Teoreticky by sa s opciou nemalo obchodovať za nižšiu ako vnútornú hodnotu, pretože by to umožnilo arbitrážnym spoločnostiam súčasne obchodovať s opciou a podkladovými akciami za zaručený zisk, pričom tieto transakcie by pokračovali až do obnovenia vnútornej hodnoty. S ohľadom na to sa pozrime, ako by ste mohli získať lepšiu cenu za svoju voľbu a zvýšiť zisky.
Ukončenie pozícií dlhých hovorov
Povedzme, že v deň vypršania platnosti sa akcie spoločnosti XYZ Corp v súčasnosti obchodujú za 70, 70 dolárov a vy vlastníte 20. decembra 65 hovorov, ktoré chcete ukončiť (predať). Decembrové hovory vo výške 65 USD by sa mali obchodovať za paritu 70 EUR alebo veľmi blízko parity 70, 70 - 65 USD = 5, 70 USD. Vidíte však, že ak hovor predávate, kótuje sa na 5, 20 USD. Výťažok by bol:
5, 20 x 20 x 100 = 10 400 $
Prirodzene, môžete skúsiť zadať limitný pokyn na predaj za 5, 70 USD (alebo primeranejšie, 5, 60 USD - ponechanie desetníka na rozšírenie cenovej ponuky / dopytu). Povedzme však, že to vyskúšate a nemôžete vykonať príkaz za túto cenu. Ako inak môžete uzavrieť možnosť výberu peňazí, ktorá sa obchoduje pod paritou? Rovnako ako arbiter, namiesto predaja hovoru zadajte príkaz na predaj akcie. Potom, keď sa vykoná predajný príkaz, okamžite uplatnite volaciu opciu.
V tomto príklade sa momentálne obchoduje za 70, 70 dolárov. V takom prípade by ste zadali pokyn na predaj 2 000 akcií za 70, 70 dolárov. Akonáhle je predajná objednávka vykonaná, jednoducho odošlete maklérovi cvičebné pokyny. Podľa podmienok opčnej zmluvy kúpite 2 000 akcií za realizačnú cenu 65 USD. Takže získate 70, 70 dolárov za akciu z predaja akcií a potom si ju za cvičenie zakúpite za 65 dolárov. Výťažok bude:
(2 000 x 70, 70 dolárov) - (2 000 x 65 USD) = 141 400 USD - 130 000 USD = 11 400 USD
To je ďalších 1 000 dolárov vo vrecku.
Váš maklér môže za tento spôsob účtovať trochu viac, ale ak je možnosť podstatne nižšia ako parita, malo by to stáť za to.
Makléri môžu navrhnúť, aby ste si namiesto pravidelného pokynu na predaj krátili zásoby. Ak však krátite zásoby, podlieha sa predpisu T a počas zúčtovacieho obdobia nemusíte z tejto sumy získavať úroky.
Poskytovanie nevlastnených akcií
Môžete počuť námietky proti predaju akcií, ktoré nie sú na vašom účte, ale predpisy to umožňujú, aj keď to váš sprostredkovateľ nemusí. Väčšina akcií sú v držbe maklérov na ulici a je úplne prijateľné zadať pokyn na predaj bez akcií, pokiaľ sú dodané v období vysporiadania. Ak maklér požaduje, aby boli akcie predané ešte pred ich predajom, odporúčame vám okamžite odoslať pokyny na vykonanie ich kúpy. Neexistuje žiadny dôvod, prečo by to nemalo byť povolené, pretože spoločnosť Option Clearing Corporation zaručuje doručenie akcií pri vyrovnaní.
Po predaji akcie je veľmi dôležité zadať cvičebné pokyny v ten istý deň . V opačnom prípade sa predaj zásob a nákup z opcie nevyrovnajú súčasne.
Zatváranie dlhých pozícií
Čo ak máte dlhé možnosti vkladať peniaze do hĺbky? V tom istom príklade povedzme, že máte dlhé puty za 80 dolárov a sú kótované na 9, 00 dolárov. Predaj 20 z týchto investícií na uzavretie vašej pozície by predstavoval čistý výnos vo výške 18 000 dolárov.
Pretože sa však akcie obchodujú za 70, 70 dolárov, tieto dané opcie majú vnútornú hodnotu 80 - 70, 70 dolárov = 9, 30 dolárov, čo je rozdiel 30 centov. V prípade obchodovania s opciami s predajom opcií pod vnútornú hodnotu musíte jednoducho kúpiť akciu a potom uplatniť puty.
Za nákup akcie by ste zaplatili 70, 70 dolárov a z cvičenia s putom dostanete 80 dolárov. Potom by ste dostali úplnú vnútornú hodnotu 9, 30 dolárov alebo 18 600 dolárov, čo je rozdiel 600 dolárov. Ďalšie provízie budú opäť stáť za dodatočné úsilie.
Tvorcovia trhu
Prečo sa opcie niekedy obchodujú pod vnútornou hodnotou? Je to zvyčajne preto, že algos alebo tvorcovia trhu majú problémy s prepúšťaním rizika. V zásade ide o zákon ponuky a dopytu. Ak v deň vypršania platnosti existuje viac predajcov ako kupujúcich, môže to viesť k nerovnováhe, ktorá umožňuje albu alebo tvorcovi trhu účtovať vysokú prémiu za dokončenie transakcie.
Algovia alebo tvorcovia trhu kupujú hovor a predávajú akcie. Nemusí však existovať dostatočný objem alebo záujem na to, aby sa ceny dostali do rovnováhy. Ak kupujú opciu a zásoby naďalej klesajú, môže to spôsobiť stratu v čase, keď budú zásoby krátiť. Výsledkom je, že účtujú prirážku na krytie rizika počas čakania na vykonanie.
Arbitri a retailoví investori sa môžu pripojiť a kúpiť výzvu a predať akcie, ale ak nemajú existujúcu pozíciu, musia kúpiť opciu za požadovanú cenu a akcie predať za ponuku. Pri širokých spreadoch bežných v možnostiach s hlbokými peniazmi to ponecháva malý alebo žiadny priestor pre chyby.
Konkurujú tvorcom trhu
Môžete byť v pokušení súťažiť s tvorcami trhu a tvorcami trhu a napodobňovať ich stratégie. Aj keď sa zdá, že ovocie s nízkym zavesením čaká na zber, nie je to odporúčaná stratégia.
Predpokladajme, že v decembri bola volaná cena vo výške 65 dolárov ponúknutá ako ponuka vo výške 5, 20 USD a na dopyt 5, 90 USD. Čo ak teda jednoducho zadáte objednávku (na 10 alebo viac zmlúv) za mierne vyššiu ponukovú cenu 5, 30 $? Teraz máte najlepšiu cenu a cenová ponuka sa presunie na ponuku 5, 30 EUR a na dopyt 5, 90 USD. Ak narazíte na 5, 30 dolárov, môžete akcie predať a rýchlo zarobiť.
Ale je tu háčik. Ak ponúkate cenu 5, 30 $, algos a tvorcovia trhu ponúknu ponuku 5, 40 $ a dáte im možnosť hovoru za 10 centov! Deje sa tak preto, že môžu zarobiť peniaze tým, že si kúpia hlbokú výzvu na zaplatenie pod reálnu hodnotu. Ak zásoby klesnú, keď je vaša ponuka otvorená, tvorca trhu ju predá za 5, 30 USD. Za veľmi malé riziko by ich najhorším výsledkom bola strata 10 centov. Inými slovami, používajú vašu objednávku na nákup ako zaručenú objednávku na zastavenie. Ak teda kupujú opciu za 5, 40 USD a nevyjde to, vedia, že majú kupujúceho za 5, 30 USD - vy!
Za týchto okolností existoval príkaz nazývaný „cvičenie a krytie“. Znamenalo to, že maklér predá akcie, ktoré pokryjú predaj vykonaním výzvy (alebo kúpi akcie a krytie uplatnením predaja). Pri zvýšenej likvidite na trhoch s opciami sa táto objednávka už nepoužíva, ale to neznamená, že to nemôžete urobiť sami pri dvoch transakciách a pri výrazne nižších nákladoch na provízie.
Spodný riadok
Ak chcete dosiahnuť čo najlepšiu návratnosť, pochopte, ako fungujú možnosti a trhy, na ktorých obchodujú. To zahŕňa pochopenie, že ak vám trh ponúka cenu nižšiu ako reálna hodnota, nemusíte ju akceptovať.
![Ako sa vyhnúť možnosti zatvárania pod vnútornú hodnotu Ako sa vyhnúť možnosti zatvárania pod vnútornú hodnotu](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-guide/401/how-avoid-closing-options-below-intrinsic-value.jpg)