Globálne dlhopisové trhy sú väčšie ako kolektívne akciové trhy, a to tak v peňažnej hodnote nesplatených dlhopisov, ako aj v dolárovej hodnote dlhopisov obchodovaných denne. Zdá sa však, že investori vedia relatívne málo o dlhopisoch v porovnaní s akciami. Ani federálne dlhopisy, ktoré sú v USA známe ako štátne dlhopisy (T-Bonds), nie sú bez nejasností. Zostavujú však významnú časť celého trhu s dlhopismi. Štátne dlhopisy sa považujú za najbezpečnejšiu investíciu s pevným výnosom - meradlo, na základe ktorého sa merajú riziká iných dlhopisov.
KĽÚČOVÉ POSTUPY
- Centrálna banka koordinuje proces vydávania federálnych dlhopisov. Musí existovať právny dokument, ktorý uvádza podmienky, za ktorých sa môže emisia dlhopisov uskutočniť. Štátne dlhopisy USA sa všeobecne predávajú na aukciách. Investor si môže kúpiť ETF štátnych dlhopisov rovnako ľahko ako akcie bez toho, aby vedel niečo o procese emisie dlhopisov.
Prečo sa vydávajú federálne dlhopisy
Centrálna banka koordinuje proces vydávania federálnych dlhopisov. Pri očakávaní novej emisie federálnych dlhopisov vykoná centrálna banka najprv neformálny prieskum. Tieto neformálne rozhovory sa vedú s obchodníkmi s cennými papiermi, bankami a ostatnými účastníkmi trhu, ktorí majú skúsenosti s emisiami dlhopisov príslušnej veľkosti a typu.
Predtým, ako sa rozhodnú o podrobnostiach novej emisie dlhopisov, je potrebné zodpovedať niekoľko dôležitých otázok. Federálna vláda niekedy vydáva dlhopisy na konkrétny účel, napríklad na vojnové dlhopisy. Od roku 2019 je väčšina dlhopisov federálnej vlády USA obligáciami všeobecnými záväzkami.
Ako sa narodil nový dlhopis
Ďalšie predbežné otázky sa týkajú právnych parametrov, ktoré obklopujú potenciálny problém, ako je definované federálnou legislatívou. Musí existovať právny dokument, ktorý načrtne podmienky, za ktorých sa môže emisia dlhopisov uskutočniť. Vládni úradníci musia tiež rozhodnúť, ako sa dlhopisy budú predávať. Federálna vláda často organizuje aukcie dlhopisov a pozýva viacerých upisovateľov, aby sa zúčastnili na výberovom konaní a zúčastnili sa na ňom.
Ako sa uvádza na trh nový dlhopis
Prvým krokom marketingovej fázy je príprava predbežného úradného vyhlásenia alebo informačného dokumentu, ktorý sa doručí potenciálnym kupujúcim. Emitent dlhopisov zvyčajne využíva služby špecializovanej poradenskej spoločnosti pre dlhopisy, aby spolupracoval so svojím obvyklým právnym zástupcom na právnych aspektoch financovania.
Jednou z najdôležitejších právnych požiadaviek na vydanie federálnych dlhopisov je, že verejné zhromaždenie sa musí konať po primeranom marketingovom období. Počas tohto marketingového obdobia, ktoré zvyčajne trvá približne týždeň, potenciálni kupujúci dôkladne preskúmajú a vyhodnotia zverejňovací dokument.
Ak vláda uskutoční aukciu dlhopisov, každá skupina predloží svoju ponuku na nákup v deň verejného zasadnutia. Aukcia pokračuje, kým nie sú všetky dlhopisy riadne rozdelené.
Retailoví investori kupujú federálne dlhopisy na sekundárnom trhu namiesto aukcie.
Ako sa kupuje a vypláca nový dlhopis
V posledných krokoch procesu vydávania federálnych dlhopisov upisovatelia spoja kúpnu cenu dlhopisov s platobným agentom. Vyplácajúci zástupca potom hradí náklady na vydanie podľa pokynov emitenta. Platobný agent zohráva pri vydávaní dlhopisov dôležitú praktickú úlohu. Agent vidí, že prostriedky sú primerane rozdelené podľa zamýšľaného účelu emisie dlhopisov. Po ukončení distribúcie dlhopisov rozdeľuje poradca dlhopisov každému účastníkovi kompletný súbor záverečných dokumentov.
To nás privádza k príprave záverečných dokumentov, čo je posledným krokom v procese vydávania federálnych dlhopisov. Ako sa dá očakávať, tieto dokumenty majú veľmi technickú povahu a sú napísané v osobitnom právnom rámci. Bez toho, aby sme sa podrobne zaoberali ich obsahom, stačí povedať, že záverečné dokumenty opakujú podmienky schváleného návrhu na nákup. Dokumenty tiež stanovujú postup vyplácania a distribúcie dlhopisov.
Spodný riadok
Prečo by ste sa mali zaujímať o proces vydávania federálnych dlhopisov? Je to dôležité, pretože emisie federálnych dlhopisov bývajú najbezpečnejšie dostupné investície s pevným výnosom. Koniec koncov, sú podporené daňovými právomocami federálnej vlády. Osobitná povaha každej emisie dlhopisov by sa mala stále dôkladne analyzovať.
Encyklopédická znalosť postupov týkajúcich sa procesu vydávania federálnych dlhopisov nie je potrebná na účasť na maloobchodných nákupoch dlhopisov. Investor si môže kúpiť ETF vládnych dlhopisov rovnako ľahko ako akcie bez toho, aby vedel niečo o procese emisie dlhopisov. Stále je však užitočné poznať trh s dlhopismi.
Federálna vláda je povinná kupujúcim zabezpečiť, aby emisie boli likvidné, obchodovateľné a dostatočne veľké, aby zaručili obchodovateľný trh. Nakoniec sa všetky tieto faktory kombinujú s cieľom zlepšiť predajnosť konkrétnej emisie dlhopisov a zatraktívniť ich pre potenciálnych kupujúcich.
