Hlavné pohyby
V posledných týždňoch som veľa hovoril o 10-ročnom výnose štátnej pokladnice (TNX), pretože zaznamenal dosť dramatický pokles a klesol na úrovne, ktoré sa od decembra 2017 neprejavili. Jedným z dôvodov, prečo odkazujem na TNX, je tak často je viazaná na rôzne aktíva, ukazovatele a ukazovatele na finančných trhoch vrátane hypotéky s pevnou úrokovou sadzbou na 30 rokov.
30-ročná hypotéka s pevnou úrokovou sadzbou je najobľúbenejšou hypotékou medzi jednotlivými kupujúcimi domov. Podľa Freddieho Macu si približne 90% kupujúcich domov vyberie 30-ročnú hypotéku pri financovaní svojich domovov.
Aké je teda spojenie medzi TNX a sadzbou na 30-ročnú hypotéku? Tieto dve sadzby majú pozitívnu koreláciu. Keď sa TNX pohybuje vyššie, 30-ročná hypotekárna úroková sadzba má tendenciu sa zvyšovať. Naopak, keď sa TNX pohybuje nižšie, 30-ročná hypotekárna úroková sadzba má tendenciu klesať.
V skutočnosti sa tieto dve sadzby pohybujú tak dôsledne, že hypotekárni makléri často nájdu TNX a pripočítajú k nej 2% približne tak, ako bude 30-ročná hypotekárna úroková miera v krátkodobom horizonte. Napríklad, ak je TNX na 3%, môžete odhadnúť, že 30-ročná hypotekárna úroková sadzba bude približne 5% (3% TNX + 2% riziková prémia = 5%).
Rozpätie medzi dvoma sadzbami sa samozrejme nemusí vždy rovnať presne 2%. V súčasnosti je rozpätie medzi TNX na 2, 39% a 30-ročnou hypotékou na 4, 06% iba 1, 67% (4, 06% - 2, 39% = 1, 67% rozpätie), ale je dosť blízko 2% pravítka.
Dôležitejšie ako skutočné rozpätie medzi týmito dvoma mierami je však trend týchto sadzieb. 8. novembra 2018 dosiahla TNX vrchol na 3, 24% a potom klesla na aktuálny medvedí klesajúci trend. Čoskoro bude nasledovať 30-ročná hypotekárna úroková miera, ktorá sa 15. novembra 2018 zvýši na 4, 94%, a potom začne klesať na súčasnú úroveň 4, 06%.
Tento stabilný pokles 30-ročnej hypotekárnej sadzby pomohol stabilizovať býčie obdobie, ktoré stavitelia obytných domov - ako Lennar Corporation (LEN), DR Horton, Inc. (DHI), NVR, Inc. (NVR), PulteGroup, Inc. (PHM), Toll Brothers, Inc. (TOL) a KB Home (KBH) - sa tešili začiatkom roku 2019.
Lacnejšie hypotekárne sadzby sú, tým ľahšie je pre potenciálnych kupcov nehnuteľností kvalifikovať sa a dovoliť si nové hypotéky, čo znamená, že viac ľudí si môže kúpiť viac domov. To je skvelá správa pre domácich staviteľov. Ak bude tento trend klesajúcich sadzieb pokračovať, dajte si pozor, aby sektor bývania pokračoval v silnom výkone.
S&P 500
S&P 500 dnes nešlo prakticky nikam. Aby ste videli, ako málo sa index pohol, stačí sa pozrieť na svietniky. Do včerajšieho svietnika môžete umiestniť všetky dnešné svietniky a do včerajšieho tela svietnikov môžete umiestniť celé telo dnešných svietnikov.
Obchodníci mohli čakať na ľubovoľný počet vecí - hlasovanie Brexit v britskom parlamente, ekonomické oznámenia o inflácii a spotrebiteľskom sentimente, alebo o víkendových kolách Sweet 16 a Elite 8. marca šialenstvo (pravdepodobne nie) - ale dovtedy, kým nedostaneme nejaké správy na porazenie vecí, možno sa chystáme na rozšírenú konsolidáciu.
:
Ako Federálny rezervný systém ovplyvňuje sadzby hypoték
Špičkové ukazovatele trhu s nehnuteľnosťami na bývanie v USA
Prečo sa trh s bývaním nezruší ako v roku 2008: Robert Shiller
Ukazovatele rizika - futures federálnych fondov
Začiatkom tohto týždňa som hovoril o inverzii výnosovej krivky štátnej pokladnice a o dlhodobejšom varovnom znamení, že je to pre akciový trh. Dnes sa pozerám na krátky koniec výnosovej krivky štátnej pokladnice a zameriavam sa na mieru federálnych fondov.
Aj keď krátky koniec výnosovej krivky je v súčasnosti vyšší ako bruško krivky, obchodníci začínajú predvídať, že Federálny výbor pre voľný trh (FOMC) sa to pokúsi vyriešiť znížením sadzby federálnych fondov.
Ako zistíte, či obchodníci oceňujú zníženie sadzieb alebo zvýšenie sadzieb federálnych fondov? Je to vlastne celkom jednoduché - pozeráte sa na futures kontrakty federálnych fondov. Keď futures obchodníci veria, že FOMC bude zvyšovať sadzby, tlačia cenu futures kontraktov nadol. Naopak, keď sa futures obchodníci domnievajú, že FOMC bude znižovať sadzby, zvyšujú cenu futures kontraktov.
Napríklad, nasledujúca tabuľka ukazuje futures kontrakt federálnych fondov, ktorý vyprší v decembri 2019. Keď koncom roka 2018, keď si obchodníci mysleli, že FOMC bude pokračovať v sadzbách za turistiku počas celého roku 2019, znížili hodnotu týchto futures kontraktov nižšie. Len čo FOMC naznačil, že sa chystá prerušiť jej stabilný model zvyšovania sadzieb, obchodníci začali zvyšovať hodnotu týchto futures kontraktov vyššie.
Obchodníci začali čoraz agresívnejšie tlačiť futures na futures na federálne fondy z decembra 2019 v dôsledku posledného stretnutia menovej politiky FOMC, kde výbor naznačil, že by skutočne mohol začať znova uvažovať o znižovaní sadzieb.
Ak chcete získať predstavu o tom, v akom rozsahu obchodníci oceňujú, nájdete aktuálnu hodnotu futures kontraktu a odpočítajte ju od 100. V tomto prípade súčasná hodnota 97, 855 naznačuje, že obchodníci oceňujú sadzbu federálnych fondov 2, 145% (100 - 97, 855 = 2, 145) do decembra 2019 - pretože v tom čase uplynie platnosť tejto konkrétnej futures.
Keď vidíme, ako je súčasný cieľový rozsah federálnych fondov 2, 25% až 2, 5%, cena súčasných futures kontraktov federálnych fondov naznačuje, že obchodníci sa domnievajú, že FOMC zníži sadzby o 25 bázických bodov, čím sa zníži cieľové rozpätie. do 2% až 2, 25% - do konca roka.
FOMC zvyčajne znižuje sadzby len vtedy, keď vidí na obzore ekonomické spomalenie alebo už prebieha. To nám hovorí, že ak majú obchodníci pravdu a FOMC začne znižovať sadzby do konca roku 2019, mohli by sme byť na ceste k hospodárskemu spomaleniu v roku 2020.
:
Aké sú dôsledky nízkej sadzby federálnych fondov?
Aké sú rozdiely medzi sadzbou federálnych fondov a LIBORom?
Ako ovplyvňujú úrokové sadzby akciový trh?
Zrátané a podčiarknuté - padajúce úrokové sadzby
Určenie toho, ako klesajúce úrokové sadzby - či už ide o výnosy dlhopisov alebo hypotekárne sadzby - budú mať vplyv na akciový trh, môže byť neskutočne ťažké, najmä z krátkodobého hľadiska.
Obchodníci niekedy reagujú vzrušením na klesajúce sadzby, pretože naznačujú, že podnikom a jednotlivcom bude ľahšie požičať si peniaze a rozšíriť hospodárstvo. Obchodníci však niekedy reagujú na obavy a obavy, pretože klesajúce úrokové sadzby môžu tiež naznačovať, že ekonomika sa zmenšuje a potrebuje pomoc.
Počas býčieho trhu, ktorý trval od roku 2009 do roku 2018, sa obchodníci rozhodli bývať na klesajúce úrokové sadzby. Bohužiaľ, je ešte priskoro povedať, čo by mohli urobiť v roku 2019.
![Povzbudí alebo zníži klesajúce úrokové sadzby zásoby? Povzbudí alebo zníži klesajúce úrokové sadzby zásoby?](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/520/will-falling-interest-rates-boost.jpg)