Meranie pomocou ROE a ROA
So všetkými pomermi, ktoré investori vyhodia, je ľahké sa zmiasť. Zvážte návratnosť vlastného kapitálu (ROE) a návratnosť aktív (ROA). Pretože obe merajú určitý výnos, na prvý pohľad sa tieto dve metriky javia dosť podobné.
Obidve merajú schopnosť spoločnosti generovať zisk zo svojich investícií. Nepredstavujú však presne to isté. Bližší pohľad na tieto dva ukazovatele odhaľuje niektoré kľúčové rozdiely. Spoločne však poskytujú jasnejšiu predstavu o výkonnosti spoločnosti.
ROA a ROE poskytujú jasný obraz o zdraví spoločnosti
Návratnosť vlastného kapitálu
Zo všetkých základných ukazovateľov, na ktoré sa investori pozerajú, je jednou z najdôležitejších návratnosť vlastného kapitálu. Je to základný test toho, ako efektívne vedenie spoločnosti využíva peniaze investorov. ROE ukazuje, či manažment zvyšuje hodnotu spoločnosti prijateľnou rýchlosťou.
Tento finančný ukazovateľ delí čistý príjem spoločnosti vlastným imaním. ROE sa vypočíta ako:
ROE = Priemerný vlastný kapitálRočný čistý zisk
Čistý zisk nájdete vo výkaze ziskov a strát a vlastný kapitál sa nachádza v dolnej časti súvahy spoločnosti.
Vypočítajme ROE pre fiktívnu spoločnosť Ed's Carpets. Výkaz ziskov a strát spoločnosti Ed za rok 2019 predstavuje čistý zisk 3, 822 miliardy dolárov. V súvahe nájdete celkový kapitál akcionárov za rok 2019 25, 268 miliárd dolárov; v roku 2018 to bolo 6, 814 miliárd dolárov.
Pri výpočte ROE je priemerný vlastný kapitál za rok 2019 a 2018 (25 268 miliárd USD + 6 814 miliárd USD ÷ 2 = 16 041 miliárd USD) a čistý zisk za rok 2019 (3, 822 miliardy USD) sa vydelí týmto priemerom. Dosiahnete návratnosť vlastného kapitálu 0, 23 alebo 23%. To nám hovorí, že v roku 2019 spoločnosť Ed's Carpets vygenerovala 23% zisk z každého dolára investovaného akcionármi.
Mnoho profesionálnych investorov hľadá návratnosť investícií minimálne 15%. Len na základe tohto štandardu sa zdá, že schopnosť spoločnosti Ed's Carpets stlačiť zisky z peňazí akcionárov je dosť pôsobivá.
Návratnosť aktív
Teraz sa vráťme k návratnosti aktív, ktoré ponúkajú iný pohľad na efektívnosť riadenia a odhaľujú, aký zisk získa spoločnosť za každý dolár svojich aktív. Aktíva zahŕňajú veci ako hotovosť v banke, pohľadávky, majetok, vybavenie, inventár a nábytok. ROA sa počíta takto:
ROA = celkový majetokRočný čistý príjem
Môžete tiež nechať program Excel vypočítať túto hodnotu za vás.
Pozrime sa znova na Eda. Už viete, že v roku 2019 zarobilo 3, 822 miliárd dolárov a celkové aktíva nájdete v súvahe. V roku 2019 dosiahli celkové aktíva spoločnosti Ed's Carpets 448 507 miliárd dolárov. Čistý zisk vydelený celkovým majetkom poskytuje návratnosť aktív 0, 0085 alebo 0, 85%. To nám hovorí, že v roku 2019 Ed's Carpets zarobil menej ako 1% zisk zo zdrojov, ktoré vlastnil.
Toto je extrémne nízke číslo. Inými slovami, ROA tejto spoločnosti hovorí o jej výkonnosti veľmi odlišne ako jej ROE. Len málo profesionálnych správcov peňazí zváži akcie s návratnosťou investícií menej ako 5%.
Rozdiel je o záväzkoch
Veľkým faktorom, ktorý oddeľuje ROE a ROA, je finančný pákový efekt alebo dlh. Základná rovnica súvahy ukazuje, ako to platí: aktíva = pasíva + vlastný kapitál . Táto rovnica nám hovorí, že ak spoločnosť nebude mať žiadny dlh, vlastný kapitál jej akcionárov a jej celkové aktíva budú rovnaké. Z toho teda vyplýva, že ich ROE a ROA by boli rovnaké.
Ak by však táto spoločnosť prevzala finančnú páku, ROE by sa zvýšila nad ROA. Rovnováha v súvahe - ak je vyjadrená inak - nám môže pomôcť zistiť dôvod: vlastné imanie = aktíva - pasíva.
Prevzatím dlhu spoločnosť zvyšuje svoje aktíva vďaka hotovostnej hotovosti. Ale keďže sa vlastné imanie rovná aktívam mínus celkový dlh, spoločnosť zníži svoj vlastný kapitál zvýšením dlhu. Inými slovami, keď sa dlh zvyšuje, kapitál sa zmenšuje a keďže kapitál je menovateľom ROE, získava sa ROE.
Zároveň, keď spoločnosť prevezme dlh, celkové aktíva - menovateľ ROA - sa zvýšia. Dlh teda zvyšuje ROE vo vzťahu k ROA.
V súvahe spoločnosti Ed by sa malo zistiť, prečo bola návratnosť vlastného kapitálu a návratnosť aktív spoločnosti tak odlišná. Tvorca kobercov nesie obrovské množstvo dlhov, ktoré udržujú svoje aktíva na vysokej úrovni a znižujú imanie akcionárov. V roku 2019 mala celkové záväzky, ktoré presiahli 422 miliárd dolárov - viac ako 16-násobok celkového vlastného imania 25, 268 miliárd dolárov.
Pretože ROE váži čistý príjem iba proti vlastnému imaniu, nehovorí nič o tom, do akej miery spoločnosť využíva svoje financovanie z pôžičiek a emisií dlhopisov. Takáto spoločnosť môže priniesť pôsobivú návratnosť investícií bez toho, aby bola skutočne efektívnejšia pri využívaní vlastného imania na rast spoločnosti. ROA, pretože jej menovateľ zahŕňa dlhy aj vlastné imanie, vám pomôže zistiť, do akej miery spoločnosť využíva obe tieto formy financovania.
Spodný riadok
Nezabudnite sa teda pozrieť na ROA aj ROE. Sú odlišné, ale spolu poskytujú jasný obraz o efektívnosti riadenia. Ak je ROA primeraná a úroveň dlhu je primeraná, silný ROE je solídnym signálom, že manažéri odvádzajú dobrú prácu pri vytváraní výnosov z investícií akcionárov.
ROE je určite „náznakom“, že vedenie dáva akcionárom viac za svoje peniaze. Na druhej strane, ak je ROA nízka alebo ak spoločnosť nesie veľa dlhov, vysoká ROE môže investorom poskytnúť falošný dojem o príležitostiach spoločnosti.
![Ako roa a roe poskytujú jasný obraz o zdraví spoločnosti Ako roa a roe poskytujú jasný obraz o zdraví spoločnosti](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/931/how-roa-roe-give-clear-picture-corporate-health.jpg)