Čo je to model oceňovania intertemporálneho kapitálu (ICAPM)?
Cenový model intertemporálneho kapitálového majetku (ICAPM) je model oceňovania kapitálových aktív založený na spotrebe (CCAPM), ktorý pre investorov zaisťuje rizikové pozície. Laureát Nobelovej ceny Robert Merton predstavil ICAPM v roku 1973 ako rozšírenie modelu oceňovania kapitálových aktív (CAPM).
CAPM je model finančného investovania, ktorý pomáha investorom pri výpočte potenciálnej návratnosti investícií na základe úrovne rizika. ICAPM rozširuje túto teóriu tým, že umožňuje realistickejšie správanie investorov, najmä pokiaľ ide o želanie väčšiny investorov chrániť svoje investície pred neistotou trhu a vytvárať dynamické portfóliá, ktoré sa chránia pred rizikom.
Kľúčové jedlá
- Investori a analytici používajú finančné nástroje - ktoré v číslach predstavujú určitý aspekt spoločnosti alebo zabezpečenia - ako rozhodovacie nástroje pri určovaní, či sa má investovať. Laureát Nobelovej ceny Robert Merton vytvoril intertemporálny model oceňovania kapitálových aktív (ICAPM), aby investorom pomohol osloviť riziká na trhu vytváraním portfólií, ktoré sa zaisťujú proti riziku. Slovo „intertemporálne“ v ICAPM uznáva, že investori sa zvyčajne zúčastňujú na trhoch niekoľko rokov, a preto majú záujem o vypracovanie stratégie, ktorá sa bude meniť v čase, keď sa trhové podmienky a riziká menia v priebehu času.
Pochopenie modelu oceňovania intertemporálneho kapitálu (ICAPM)
Účelom finančného modelovania je reprezentovať v číslach určitý aspekt spoločnosti alebo daného cenného papiera. Investori a analytici používajú finančné modely ako nástroje rozhodovania pri rozhodovaní, či investovať.
CAPM, CCAPM a ICAPM sú všetky finančné modely, ktoré sa snažia predpovedať očakávaný výnos z cenných papierov. Spoločnou kritikou CAPM ako finančného modelu je to, že predpokladá, že investori sú znepokojení volatilitou návratnosti investície s vylúčením iných faktorov.
ICAPM však ponúka väčšiu presnosť oproti iným modelom, berúc do úvahy účasť investorov na trhu. Slovo „intertemporálne“ sa vzťahuje na investičné príležitosti v priebehu času. Berie do úvahy, že väčšina investorov sa zúčastňuje na trhoch viac rokov. Počas dlhších časových období sa môžu investičné príležitosti meniť podľa očakávaní zmeny rizika, čo môže mať za následok situácie, keď sa investori môžu chcieť zaistiť.
Príklad modelu stanovovania cien intertemporálneho kapitálu (ICAPM)
Existuje veľa mikroekonomických a makroekonomických udalostí, ktoré môžu investori chcieť využiť na zaistenie svojich portfólií. Príklady týchto neistôt sú početné a môžu zahŕňať také veci, ako je neočakávaný pokles v spoločnosti alebo v konkrétnom odvetví, vysoká miera nezamestnanosti alebo zvýšené napätie medzi národmi.
Niektoré investície alebo triedy aktív môžu mať historicky lepšie výsledky na trhoch s medveďmi a investor môže zvážiť držanie týchto aktív, ak sa očakáva pokles hospodárskeho cyklu. Investor, ktorý používa túto stratégiu, môže mať v držbe zabezpečovacie portfólio defenzívnych akcií, ktoré majú tendenciu dosahovať lepšiu výkonnosť ako širší trh počas ekonomických poklesov.
Investičná stratégia založená na ICAPM preto predstavuje jedno alebo viac zaisťovacích portfólií, ktoré môže investor použiť na riešenie týchto rizík. ICAPM pokrýva viac časových období, takže sa používa viacero beta koeficientov.
Osobitné úvahy
Aj keď ICAPM uznáva dôležitosť rizikových faktorov pri investovaní, nedefinuje sa v plnom rozsahu, aké sú tieto rizikové faktory a ako ovplyvňujú výpočet cien aktív. Model hovorí, že tieto faktory ovplyvňujú, koľko investorov sú ochotní zaplatiť za aktíva, ale len málo sa venujú všetkým zahrnutým rizikovým faktorom alebo kvantifikujú, do akej miery ovplyvňujú ceny. Táto nejednoznačnosť viedla niektorých analytikov a akademikov k vykonávaniu prieskumu historických údajov o cenách, aby korelovali rizikové faktory s kolísaním cien.
![Model oceňovania intertemporálnych kapitálových aktív (icapm) Model oceňovania intertemporálnych kapitálových aktív (icapm)](https://img.icotokenfund.com/img/tools-fundamental-analysis/508/intertemporal-capital-asset-pricing-model.jpg)