Pre každého, kto niekedy v sobotu pretlačil obrovský nákupný košík cez davy zákazníkov Costco, vyzerá to, že podnikanie v nákupnom sklade pre členov sa rozvíja. Ale ako zdravé je Costco Wholesale Corp. (COST), naozaj? Jedným zo spôsobov, ako posúdiť zdravie spoločnosti, je preskúmanie jej súvahy. (Pozri tiež Čítanie súvahy.)
V účtovnej závierke spoločnosti má súvaha jeden hlavný účel - ukázať aktíva a pasíva spoločnosti. Hoci je účel jednoduchý, spôsob, akým spoločnosť uvádza jednotlivé riadkové položky, nie je celkom jednoduchý. Silná súvaha môže odlíšiť spoločnosť a zvýšiť dôveru investorov tým, že vykazuje stabilný a udržateľný rast. Costco je spoločnosť so 100 miliónmi dolárov a jej hlavnými konkurentmi sú veľké predajne ako Wal-Mart Stores Inc (WMT) a Target Corp (TGT). Pozrime sa najprv na súvahy Costco za roky 2013 a 2014 a uvidíme, ako analyzovať ich hodnotu. Potom uvidíme, ako to porovnáme so svojimi údajmi za rok 2017. (Pozri tiež Costco, Target alebo Walmart: Ktorý je najlepší?)
Čo je v súvahe?
Súvaha poskytuje prehľad o tom, ako spoločnosť pozerá v jednom časovom okamihu - tj na konci vykazovaného obdobia. Pre spoločnosť Costco je to 31. augusta každého roku. Súvaha sa skladá z troch častí: aktíva, pasíva a vlastné imanie. Každá sekcia má rôzne riadkové položky, ktoré po ich súčte poskytujú celkovú hodnotu pre túto sekciu. Po podrobnom rozpracovaní sa každá riadková položka skladá z rôznych vstupov, ktoré nie sú uvedené v súvahe. Tieto vstupy sa nachádzajú v časti správy o poznámkach pod čiarou a o správe.
Začnime tým, že sa pozrieme na obežné aktíva v súvahe spoločnosti Costco. Krátkodobé aktíva odrážajú krátkodobú likviditu spoločnosti alebo to, koľko peňazí môže Costco získať v priebehu roka. Krátkodobé záväzky sa dajú prirovnať k zmenám, ktoré sa zaplatia v priebehu roka. Krátkodobé aktíva a pasíva môžu spoločne vykresliť, ako finančne zdravá je spoločnosť v bežnom roku. Aby sme však mohli tieto hodnoty skutočne pochopiť a zistiť, či je tento trend pozitívny alebo negatívny, je potrebné vypočítať finančné ukazovatele a porovnať ich s pomermi z predchádzajúceho roka.
Pomery likvidity
Vyššie uvedená tabuľka ukazuje tri ukazovatele likvidity: aktuálny pomer, rýchly pomer a pomer hotovosti. Ukazujú, že spoločnosť Costco má silné krytie svojich krátkodobých záväzkov svojimi súčasnými aktívami. Okrem toho sa toto krytie od roku 2013 do roku 2014 zlepšilo. Je to pozitívny trend. Obzvlášť silný je súčasný pomer. Aktuálny pomer nad 1, 0 ukazuje, že spoločnosť je schopná zaplatiť svoje záväzky v najbližšom období. Costco vykazuje aktuálny pomer 1, 22 v roku 2014 (oproti 1, 19 v roku 2013). Za fiškálny rok (FY) 2017 mal Costco aktuálny pomer 0, 99, rýchly pomer 0, 41 a peňažný pomer 0, 33; z čoho vyplýva, že priemerný stav likvidity spoločnosti Costco sa od začiatku roka 2010 trochu zhoršil.
Súvaha môže tiež ukázať, ako dobre spoločnosť Costco prevádza svoje zásoby alebo inkasuje svoje pohľadávky.
Pomery aktivity
Ukazovatele aktivity ukazujú, že spoločnosť Costco v roku 2014 zlepšila svoju dobu inkasa. V roku 2013 bol priemerný počet dní nesplatených pohľadávok 3, 9. V roku 2014 sa priemerné obdobie zberu zlepšilo o 0, 1 dňa na 3, 8. V roku 2014 však spoločnosť Costco začala udržiavať zásoby na sklade o niečo dlhšie - priemerný počet dní na sklade sa zvýšil z 29, 8 na 30, 3 dňa. Ďalším negatívnym trendom (aj keď rozdiel je taký malý, že je takmer zanedbateľný) je, že priemerný počet dní Costco pre nesplatené záväzky mierne vzrástol (o 0, 2 dňa). To ukazuje, že spoločnosť v roku 2014 platila svoje vlastné účty pomalšie.
Za FY 2017 bol obrat pohľadávok 88, 1x, priemerný čas inkasa bol 4 dni, obrat zásob bol 11, 4x, priemerný počet dní na sklade bol 32, obrat pasív bol 11, 6x a priemerný počet neuhradených záväzkov bol 31. Celkovo tieto údaje naznačujú finančná situácia spoločnosti Costco sa zhoršila o niečo horšie ako pred niekoľkými rokmi.
Pomery prevádzkovej efektívnosti
Pomery prevádzkovej efektívnosti opisujú, ako dobre spoločnosť Costco vedie svoje podnikanie. Inými slovami, tieto ukazovatele ukazujú, ako efektívne spoločnosť Costco využíva svoje aktíva alebo kapitál na generovanie výnosov. V medziročnom porovnaní spoločnosť Costco dôsledne využívala svoje aktíva na predaj. Jeho akciový obrat vykazuje príjemné oživenie v rokoch 2013 až 2014 z 8, 9 na 9, 6. To naznačuje, že spoločnosť Costco generuje vyšší obrat za dolár vlastného kapitálu, čo je dobré znamenie.
Za fiškálny rok 2017 bol celkový obrat aktív 3, 5x, obrat fixných aktív 6, 9x a akciový obrat 11, 7x - čo ukazuje zmiešané signály, pokiaľ ide o jeho pozíciu v porovnaní s rokom 2014.
Ukazovatele finančného rizika
Pomery finančného rizika ukazujú, že Costco má nízky dlh k kapitálu a dlh k vlastnému imaniu a má pozitívny trend. Ukazuje tiež, že peňažný tok z dlhu z operácií na celkovú výšku je vysoký a zlepšuje sa, čo je ďalší pozitívny trend. Ukazovateľ finančnej páky ukazuje, že na každých 2, 81 dolárov aktív je financovaných majetkom vo výške 1, 00 USD (a zvyšné 1, 81 dolárov na financovanie dlhov). Aj keď je to vysoké, nie je to nijaké. Ak sa však tento pomer zvýši, môže sa stať neudržateľným, aby spoločnosť Costco platila zvýšené úrokové náklady. Kapitálové financovanie nie je vo všeobecnosti lacnejšie ako dlh. V súčasnom prostredí nízkych úrokových mier môže byť rozumnejšie použiť viac dlhov.
Za fiškálny rok 2017 bol dlh spoločnosti Costco vo výške 0, 38, dlh vo vlastnom imaní 0, 62.
Návratnosť investícií
Návratnosť investícií je pre Costco vysoká a vykazuje stály trend. Tieto pomery majú izolovane veľmi malý význam. Postupom času by sa však mal trend analyzovať z hľadiska zmien. Pomery sú navyše veľmi špecifické pre dané odvetvie a je potrebné ich porovnávať s konkurenciou. Na základe údajov z Yahoo! Finance, návratnosť spoločnosti Costco je v súlade s alebo lepšia ako v prípade jej kolegov, Wal-Mart a Target. Je potrebné analyzovať tak návratnosť aktív, ako aj návratnosť vlastného kapitálu, pretože návratnosť aktív ignoruje kapitálovú štruktúru (dlh verzus kapitál). Je to dôležité, pretože spoločnosť Costco môže získať vysokú návratnosť svojich aktív, ale ak sú napríklad aktíva stopercentne financované vlastným imaním alebo dlhom, potom sa môže výnos akcionárov veľmi líšiť.
Za rok 2017 bola návratnosť investícií spoločnosti Costco približne 25%.
Zhrnutie výsledkov
Spoločnosť Costco má primeranú likviditu, najmä z krátkodobého hľadiska, ale jej obrat v zásobách a trendy v oblasti záväzkov z rokov 2013 až 2014 sú mierne negatívne. Investori a analytici by si ich mali dávať pozor. Trend prevádzkovej efektívnosti spoločnosti je konzistentný a silný, najmä obrat vlastného kapitálu. Pomery finančného rizika spoločnosti Costco ukazujú, že na konci fiškálneho roka 2014 nebola v rizikovej pozícii a tento trend je pozitívny. A nakoniec, jej návratové pomery sú lepšie ako rovesníci a sú konzistentné. Celkovo sa zdá, že súvaha spoločnosti Costco je silná a smeruje správnym smerom. Zdá sa, že v období od roku 2017 do roku 2017 finančné spoločnosti naznačujú mierne zhoršenie kvality, mohlo by to však byť spôsobené niekoľkými faktormi vrátane rastu podniku a zvýšenia ceny akcií.
![Investujete do costco? najprv pochopiť jeho súvahu Investujete do costco? najprv pochopiť jeho súvahu](https://img.icotokenfund.com/img/startups/230/invest-costco-first-understand-its-balance-sheet.jpg)