Čo je nevymeniteľná konvertibilná nezabezpečená pôžička?
Nevymeniteľné konvertibilné nezabezpečené úverové zdroje (ICULS) sú hybridné cenné papiere, ktoré majú niektoré vlastnosti dlhového nástroja a niektoré charakteristiky majetkových cenných papierov. Podobne ako dlhopisy, ICULS platí držiteľovi kupón s pevným úrokom polročne alebo ročne za vopred stanovenú sadzbu. Podobne ako opčný list alebo konvertibilný dlhopis možno ICULS premeniť na kmeňové akcie, ktoré môžu pre investora zhodnotiť hodnotu.
ICUL vydávajú vlády alebo spoločnosti, ktoré sa snažia financovať existujúce operácie alebo nové projekty. Obzvlášť sú bežné v Malajzii, kde ich používajú mladé alebo finančne slabé spoločnosti na získanie prístupu k novému kapitálu.
Nevyčerpateľné konvertibilné nezabezpečené pôžičky (ICULS) poskytujú v zásade výhody dlhopisu, až kým sa neprevedú na vlastné imanie.
Pochopenie nenávratného konvertibilného nezabezpečeného úverového fondu
ICULS sa nazývajú „pôžičky“, pretože investori v zásade požičiavajú finančné prostriedky emitentovi. Na oplátku majú investori pravidelné úrokové výnosy, až kým sa ICULS neprevedie na vlastné imanie, od ktorého dostanú držitelia dividendy vyhlásené.
ICULS možno previesť na akcie kedykoľvek do dátumu expirácie. Niektoré ICULS vyžadujú povinnú konverziu, keď dospievajú. K tomuto dátumu sa konverzia uskutoční automaticky, bez ohľadu na to, či ich držiteľ cenného papiera vzdá alebo nie.
Pri vydaní ICULS špecifikuje konverzný pomer, pri ktorom môže byť jeho podkladová pôžička premenená na akcie (jedno z jej rozlíšení od konvenčných opčných listov). Napríklad, ak je konverzný pomer 20: 1, znamená to, že jeden ICULS možno previesť na 10 bežných akcií.
Konverzná cena je cena, za ktorú možno ICULS previesť na kmeňové akcie, a je určená konverzným pomerom. Ak ICULS obchoduje za nominálnu hodnotu 1 000 RM s konverzným pomerom 20, potom je cena za prevod RM1 000/20 = RM50. Držiteľ nemá inú možnosť, ako získať 10 podkladových akcií, aj keď súčasná trhová cena akcie je nižšia ako RM50.
Výhody a nevýhody nenávratných konvertibilných nezabezpečených pôžičiek
Ak je aktuálna trhová cena akcie v čase konverzie menšia ako cena konverzie (napríklad RM40, pri použití vyššie uvedeného príkladu), ICULS sa považuje za peniaze. V takom prípade bude držiteľ cenného papiera povinný zaplatiť rozdiel medzi konverznou cenou a cenou akcií, aby získal podkladové akcie. Na druhej strane, ak je cena akcií vyššia ako cena za konverziu, ICULS je v peniazoch a držiteľ dostane stanovený počet akcií bez toho, aby musel platiť akékoľvek dodatočné náklady.
Osobitné úvahy o nevymožiteľných konvertibilných nezabezpečených úverových akciách
Pôžička poskytnutá emitentovi ICULS nie je zabezpečená kolaterálom. V prípade zlyhania neexistuje žiadna záruka, že držitelia budú môcť získať späť svoje hlavné investície a budúce platby kupónom. ICULS sa navyše nedajú vyplácať za hotovosť (teda v ich mene „nedobytné“) - kľúčový spôsob, ktorým sa líšia od bežných konvertibilných dlhopisov. Keďže sú nezaistení a nemôžu sa vyplatiť, ICULS sú na nízkej hierarchii pohľadávok a sú podriadené všetkým ostatným dlhovým záväzkom spoločnosti.
Pri konverzii nezmeniteľného konvertibilného nezabezpečeného úverového fondu sa vydajú nové akcie. Ak sa vydajú nové akcie, vedie to k úplnému rozriedeniu existujúcich akcionárov v spoločnosti, keďže celkový počet nesplatených akcií sa zvyšuje, čo vedie k zníženiu zisku na akciu (EPS).