Čo je výnos hotovosti upravený o zodpovednosť?
Výnos peňažných tokov upravený o záväzky (LACFY) je výpočet základnej analýzy, ktorý porovnáva dlhodobý voľný peňažný tok spoločnosti (FCF) s jej neuhradenými záväzkami za rovnaké obdobie s cieľom získať hodnotu výnosu. Výnos peňažných tokov upravený o záväzky sa môže použiť na určenie, ako dlho bude trvať, kým sa výkup stane ziskovým alebo ako sa spoločnosť ocení. Pretože ide o výnos (pomer), je možné porovnávať medzi rôznymi firmami alebo analyzovať tú istú firmu v priebehu času. Výnos vo voľnom toku hotovosti poskytuje investorom ďalší spôsob, ako posúdiť hodnotu spoločnosti, ktorá je porovnateľná s podobným pomerom cena / výnos (P / E). Keďže toto opatrenie využíva voľný peňažný tok, výnos z bezplatného peňažného toku poskytuje lepšiu mieru výkonnosti spoločnosti. Keďže je LACFY upravený o pasíva, poskytuje ešte lepšie pochopenie skutočného fungovania podnikových financií.
Napriek svojmu odvolaniu nie je výnos z peňažných tokov upravený o pasíva bežne používaný pri oceňovaní spoločností. Aby analytik zistil, či je nejaká investícia užitočná, môže si pri výpočte LACFY pozrieť údaje v hodnote desiatich rokov a porovnať ich s výnosom v 10-ročnej zmenke. Čím menší je rozdiel medzi výnosom LACFY a štátnou pokladnicou, tým menej je požadovaná investícia.
Výnos peňažných tokov upravený o zodpovednosť sa vypočíta takto:
Pochopenie výnosu peňažných tokov upravených o zodpovednosť (LACFY)
Výnos peňažných tokov upravený o zodpovednosť (LACFY) je vzorec na oceňovanie kmeňových akcií, ktorý vytvoril komentátor akciového trhu John DeFeo a inšpirovaný Benjaminom Grahamom a Davidom Doddom. Ide o vzorec, ktorý poskytne skutočný vlastnícky výnos spoločnosti s ohľadom na moderné účtovné štandardy. Vzorec má určité obmedzenia - nechráni vás pred nadhodnocovaním spoločnosti s veľkou hotovosťou v zahraničí alebo umelo nízkou daňovou sadzbou (dve účtovné anomálie, ktoré sa často vyskytujú ruka v ruke). Ani to vám nedá spravodlivé ocenenie pre začínajúcu spoločnosť s dramatickým rastom zárobkov (hoci čitateľa môžete kedykoľvek zmeniť na najlepší odhad peňažných tokov).
Keď finančná kríza zasiahla v roku 2009, zdalo sa, že spoločnosti, ktoré vyplatili dividendový výnos viac ako ich LACFY, znižujú svoje dividendy s väčšou pravidelnosťou ako tie, ktoré tak neurobili (príklady zahŕňajú General Electric a Pfizer). Dlhové spoločnosti s veľkými záväzkami nemali len malú možnosť, ak nedokázali podporiť svoju dividendu voľným hotovostným tokom a / alebo nemohli splatiť dlh na sušiacom úverovom trhu. Na základe tohto pozorovania DeFeo vytvoril vzorec vyhovujúci / nevyhovujúci, ktorý sa nazýva Test na dividendovú kyselinu:
Pass = výnos dividend nižší ako LACFY
Fail = dividendový výnos väčší ako LACF
Bol uložený ďalší test týkajúci sa tohto pomeru k výnosu z bezrizikových štátnych pokladničných poukážok:
LACFY je väčší ako dividendový výnos je vyšší ako 10-ročný štátny výnos.
![Výnos peňažného toku upravený o záväzky (lacfy) Výnos peňažného toku upravený o záväzky (lacfy)](https://img.icotokenfund.com/img/tools-fundamental-analysis/889/liability-adjusted-cash-flow-yield.jpg)