Čo je to model pre prekladateľov?
V roku 1956 John Lintner, profesor ekonómie a podnikovej administratívy na Harvardskej univerzite, navrhol Lintnerov model podnikovej dividendovej politiky, ktorý sa sústredil na dva základné pojmy:
- Cieľový pomer výplaty spoločnostiRýchlosť, pri ktorej sa súčasné dividendy prispôsobujú cieľu
Kľúčové jedlá
- Lintnerov model je ekonomický vzorec na určovanie optimálnej dividendovej politiky pre spoločnosť. Model sa zameriava na cieľový pomer výplaty dividend a na čas, ktorý je potrebný na preukázanie stabilných zvýšených dividend. Podľa modelu môže predstavenstvo spoločnosti ľahko vyhodnotiť účinnosť svojej dividendovej politiky.
Vzorec pre Lintnerov model je
Nasledujúci vzorec popisuje výplatu dividend zrelej spoločnosti:
Lintnerov model. Investopedia
Kde:
- Dividenda t je dividenda v čase t, zmena z predchádzajúcej dividendy v období (t - 1) PAC <1 je čiastočný korekčný koeficientk je konštanta t je chybový termín
Pochopenie modelu prekladača
V roku 1956 John Lintner vyvinul tento dividendový model prostredníctvom induktívneho výskumu s 28 veľkými verejnými výrobnými firmami. Aj keď dnes Lintner zomrel, jeho model zostáva akceptovaným východiskovým bodom pre pochopenie toho, ako sa dividendy spoločností v priebehu času správajú.
Lintner si všimol tieto dôležité aspekty podnikových dividendových politík:
- Spoločnosti majú tendenciu stanovovať dlhodobé cieľové ukazovatele dividend k výnosom podľa množstva pozitívnych projektov čistej súčasnej hodnoty (NPV), ktoré majú k dispozícii. Zvýšenie výnosov nie je vždy udržateľné. V dôsledku toho sa dividendová politika významne nezmení, kým manažéri nezistia, že nové úrovne zárobkov sú udržateľné.
Zatiaľ čo všetky spoločnosti chcú udržať konštantnú výplatu dividend s cieľom maximalizovať bohatstvo akcionárov, prirodzené obchodné výkyvy nútia spoločnosti projektovať dividendy v dlhodobom horizonte na základe ich cieľového výplatného pomeru.
Podľa Lintnerovej formulácie tak predstavenstvo spoločnosti zakladá svoje rozhodnutia o dividendách na súčasnom čistom príjme spoločnosti, napriek tomu ich upravuje podľa určitých systémových šokov a postupne ich prispôsobuje zmenám v príjmoch v priebehu času.
Lintnerov model a stanovenie firemných dividend
Predstavenstvo spoločnosti určuje dividendovú politiku vrátane miery výplaty a dátumu (dátumov) distribúcie. Toto je jeden prípad, v ktorom akcionári nemôžu hlasovať o tomto podnikovom opatrení (na rozdiel od prípadov, ako je fúzia alebo akvizícia a ďalšie kritické otázky, ako je výkonná kompenzácia).
Tri hlavné prístupy k politike dividend spoločností sú tieto:
- Zvyškový prístup, v ktorom dividendy pochádzajú zo zvyškového alebo zvyšného vlastného imania až po splnení osobitných kapitálových požiadaviek projektu. (V takých prípadoch sa spoločnosti pri financovaní akýchkoľvek nových projektov spoliehajú na interne generovaný kapitál.) Spoločnosti využívajúce prístup zvyškovej dividendy sa zvyčajne snažia udržať rovnováhu vo svojich pomeroch dlhu k vlastnému kapitálu pred uskutočnením akýchkoľvek rozdelení. Stabilizačný prístup, v ktorom správna rada často stanovuje štvrťročné dividendy za zlomok ročného príjmu. Znižuje to neistotu pre investorov a poskytuje im stabilný zdroj príjmu. Hybridný prístup zvyškového aj stabilného prístupu, v ktorom správna rada spoločnosti považuje pomer dlhu k vlastnému kapitálu za dlhodobejší cieľ. V týchto prípadoch sa spoločnosti zvyčajne rozhodnú pre jednu dividendu, ktorá je relatívne malou časťou ročného príjmu a dá sa ľahko udržiavať, ako aj o ďalšiu dividendu, ktorá sa rozdelí iba vtedy, keď príjem presiahne všeobecnú úroveň.