V dôsledku klesajúcej likvidity na dennom trhu s kontraktmi E-mini S&P 500 na dennom trhu 200 miliárd dolárov je pre menších investorov ťažšie zaistiť si svoje akciové pozície alebo špekulovať o širokých pohyboch na trhu. Tento pokles likvidity bol výsledkom nárastu volatility na akciovom trhu v roku 2018 a výsledkom je, že obchodovanie s ním bolo zložitejšie bez podstatného ovplyvnenia ceny.
"Divné je, že trhy neboli v tomto štvrťroku také volatilné, ale hĺbka knihy objednávok sa v skutočnosti nezískala, " uviedol pre The Wall Street Journal Hovannes Jagaspanyan, algoritmický obchodník vo vysokorýchlostnej obchodnej spoločnosti Quantlab. Nasledujúca tabuľka ponúka základné informácie o futures na kontrakty E-mini S&P 500.
Krátky profil zmluvy o budúcnosti E-mini S&P
- Priemerný denný objem obchodov v hodnote 200 miliárd dolárov (približne 2 milióny kontraktov) Obchodný objem 8x väčší ako objem obchodov pre 3 najväčšie S&P 500 ETFs Veľkosť kontraktu = 50 x x S & P 500 Hodnota indexu (140 923 dolárov k 26. marcu) Štandardná futures na kontrakty S&P 500 je 5x väčšia (704 615 USD k 26. marcu)
Význam pre investorov
Charakteristickým znakom likvidných trhov s cennými papiermi je účasť veľkého počtu ochotných kupujúcich a predávajúcich, čo vedie k nepretržitému obchodovaniu, čo znamená, že relatívne veľké transakcie sa môžu vykonávať s minimálnym, ak vôbec nejakým, dopadom na ceny. Počas selekcie akcií na akciovom trhu v decembri 2018 sa hĺbka knihy objednávok v S&P 500 E-minis klesla na úrovne, ktoré boli naposledy zaznamenané počas finančnej krízy v roku 2008, podľa prieskumu JPMorgan Chase citovaného v časopise.
Pri meraní hĺbky objednávok podľa počtu cenových ponúk zverejňovaných obchodnými spoločnosťami JPMorgan Chase zistí, že sa zotavila o niečo skôr od decembra, ale stále je pod úrovňou v septembri pred začiatkom ústupu na akciovom trhu a zostáva blízko svojich minimálnych hodnôt za rok 2008. Pri poklese likvidity sa cenové výkyvy v E-minis zvyšujú a môžu sa obzvlášť prudko prejaviť počas veľkého odpredaja akciového trhu. „Najmä v prípade, že trh pôjde jednosmerne, tento vplyv sa ešte zhorší, a to buď smerom nahor alebo nadol, “ informoval denník Hallie Martin, derivátový stratég so sídlom v New Yorku s Deutsche Bank.
Ovplyvnené je aj zahraničné obchodovanie s týmito zmluvami. „Počas stretnutia v Londýne došlo v posledných mesiacoch k výraznému poklesu likvidity, “ uviedol Darren Smith, obchodník s derivátmi so sídlom v Spojenom kráľovstve so spoločnosťou UBS, ako sa uvádza v tom istom článku. Až v roku 2017 by stovky týchto zmlúv zmenili ruky bez toho, aby sa cena pohybovala, ale dodáva, dodáva.
Znížená likvidita na trhu E-mini je príznakom širších trendov. Analytici v JPMorgan, Deutsche Bank a investičnej správcovskej spoločnosti Bernstein sú medzi tými, ktorí varujú, že likvidita na akciovom trhu je vo vážnom poklese, s rastúcim nebezpečenstvom, že skromný výber na akciovom trhu by mohol zasiahnuť snehovú guľu do full-blown crash. Miliardársky investičný manažér Stanley Druckenmiller sa obáva, že znižujúca sa likvidita môže spôsobiť vážnu krízu na trhoch a v širšej ekonomike.
Pozerať sa dopredu
Bernstein ponúkol investorom tri odporúčania na ochranu pred odparujúcou sa likviditou, ako sa uvádza v podrobnej správe. Sú to: zvýšenie hotovosti, zamedzenie veľkých pozícií v preplnených akciách a hľadanie aktívnych investičných stratégií, ktoré môžu v tomto prostredí profitovať.
![Likvidita je takmer najnižšia od krízy v roku 2008 na kľúčovom trhu 200 miliárd dolárov Likvidita je takmer najnižšia od krízy v roku 2008 na kľúčovom trhu 200 miliárd dolárov](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/178/liquidity-near-lowest-since-2008-crisis-key-200-billion-market.jpg)