Ak sa priateľ spýta: „Sú komunálne dlhopisy lepšou investíciou ako zdaniteľné dlhopisy?“ A okamžite odpoviete tvrdým „áno“ alebo „nie“, pravdepodobne by ste robili svoju službu. Správna odpoveď závisí od množstva faktorov špecifických pre jednotlivé okolnosti osoby.
Najdôležitejšie z nich sa týkajú výšky jeho daňového dokladu. Ak investor sedí v skupine s 35% daňou z príjmu a žije v štáte s relatívne vysokými sadzbami dane z príjmu, bude pravdepodobne lepšou možnosťou investovať do komunálnych dlhopisov (alebo v krátkosti do munis) ako do zdaniteľných dlhopisov. Naopak, investori, ktorých príjem sa pohybuje v rozpätí 12% dane, by sa mali pravdepodobne vyhýbať komunálnym dlhopisom.
- Obecne platí, že komunálne dlhopisy sú atraktívnejšie pre dlhopisy vo vyšších daňových pásmach. Ak chcete porovnať obecné dlhopisy s zdaniteľnými dlhopismi, musíte určiť výnos muni ekvivalentný dani. Aj keď disky CD nesú menšie riziko, obecné dlhopisy ich skôr prekonali.
Ako porovnávať obecné a zdaniteľné dlhopisy
Zatiaľ čo vaša daňová skupina môže poskytnúť všeobecné pravidlo pri posudzovaní munis celkovo, je potrebné trochu podrobnejšie zvážiť individuálne investičné príležitosti. Konkrétne je potrebné porovnať výnos muni s návratnosťou porovnateľného zdaniteľného dlhopisu stanovením jeho daňovo ekvivalentného výnosu. Daňovo ekvivalentný výnos, známy aj ako výnos po zdanení, zohľadňuje súčasnú sadzbu dane jednotlivého investora, aby určil, či je investícia do komunálneho dlhopisu rovnocenná s investíciou do daného zdaniteľného dlhopisu.
Našťastie na to existuje vzorec. To je:
Daň - ekvivalentný výnos = (1 - hraničná sadzba dane) Daň - oslobodený výnos
Po zavedení tohto vzorca do praxe predpokladajme, že uvažujete o bezcolnom dlhopise so 6% výnosom a hraničná hranica dane je 35%. Čísla by ste vložili nasledovne:
Daň - ekvivalentný výnos = (1 - 0, 35) 6
V takom prípade by bol váš daňový ekvivalent 9, 23%. V tomto scenári to znamená, že ak rovnocenné zdaniteľné dlhové nástroje ponúkajú výnosy v rozmedzí od 7% do 8%, váš komunálny dlhopis s 6% výnosom ponúka lepšiu návratnosť (aj keď jeho nominálny výnos vyzerá nižšie).
Teraz povedzme, že ste v 12% daňovej kategórii. Výnos ekvivalentný dani by bol 6, 8% (6 vydelený). V tejto situácii by komunálny dlhopis so 6% výnosom nepredstavoval zvlášť lepšiu investičnú príležitosť ako tie zdaniteľné dlhopisy s výnosom 7% alebo viac.
Vo všeobecnosti výnosy po zdanení komunálnych dlhopisov prevyšujú výnosy zo zdaniteľných dlhopisov pre kohokoľvek, ktorého hraničná sadzba dane je 24% alebo vyššia.
Mestské dlhopisy vs. podnikové dlhopisy
Návrat samozrejme nie je všetko. Investori musia brať do úvahy aj riziko zlyhania. Historicky majú komunálne dlhopisy nízku mieru zlyhania. Podľa Rady pre reguláciu cenných papierov bola 10-ročná priemerná kumulatívna miera zlyhania pre komunálne dlhopisy investičného stupňa do roku 2017, posledný rok, za ktorý boli údaje k dispozícii, predstavovala iba 0, 18% v porovnaní s 1, 74% pre podnikové dlhopisy.
Mestské dlhopisy majú dve formy: dlhopisy so všeobecným záväzkom (GO) a výnosové dlhopisy. Aj keď je posledne uvedený oveľa bežnejší, prvý je oveľa bezpečnejší. GO dlhopisy používajú dane (predovšetkým dane z majetku) na zaplatenie úrokov majiteľom dlhopisov a prípadne ich istiny späť. Naopak, výnosové dlhopisy závisia od výnosov
generované projektom s cieľom vyplatiť majiteľom dlhopisov, čo znamená
výkonnosť čiastočne závisí od ekonomických podmienok, vďaka ktorým sú rizikovejšie.
Mestské dlhopisy vs. CD
Videli sme teda, ako porovnávať munis so zdaniteľnými dlhopismi, ako sú podnikové dlhopisy. A čo depozitné certifikáty (CD)? Aj keď sa môžu javiť ako lepšia možnosť, pretože neobsahujú prakticky žiadne riziko, majú nevýhody. Konkrétne: v prípade poklesu úrokových sadzieb sa CD snažia prekonať infláciu. Preto, keď ideme do deflačného prostredia, sedenie v hotovosti je životaschopnejšou možnosťou, pretože vaše doláre pôjdu ďalej. Samozrejme, keď ste uzamknutí na CD, počas čakania vyvolávate určitý záujem - to je dobrá vec. Mestské dlhopisy však historicky prekonali CD s veľkou rezervou.
82, 7 miliárd dolárov
Suma investovaná do muni fondov v roku 2019, rekordne vysoká, podľa MunicipalBonds.com
Spodný riadok
Vaša expozícia mestským dlhopisom by mala závisieť od vašej daňovej skupiny, investičných cieľov a umiestnenia: Ak žijete v štáte s vysokou daňou z príjmu, miestne vydané munis bude mať trojnásobne oslobodené dane - to znamená, že nebudú oslobodené od štátu a mesta / okresu. dane. V ideálnom prípade by komunálne dlhopisy mali byť súčasťou dobre diverzifikovaného portfólia, ktoré by mohlo zahŕňať aj domáce a medzinárodné akcie, držby nehnuteľností, podielové fondy a ETF a dokonca aj ďalšie dlhové nástroje (americké štátne dlhopisy, TIPS a podnikové dlhopisy).
![Mestské dlhopisy vs. zdaniteľné dlhopisy a CD Mestské dlhopisy vs. zdaniteľné dlhopisy a CD](https://img.icotokenfund.com/img/android/953/municipal-bonds-vs-taxable-bonds.jpg)