Čo je to prehnané financovanie a investovanie?
Nadmerná reakcia je emocionálnou reakciou na nové informácie. Vo financiách a investovaní je to emocionálna reakcia na cenný papier, ako napríklad akcie alebo iné investície, ktorá je vedená chamtivosťou alebo strachom. Investori, ktorí reagujú na novinky, spôsobujú, že zabezpečenie sa stane prekúpeným alebo prepredaným, až kým sa nevráti na svoju skutočnú hodnotu.
Kľúčové jedlá
- Nadmerné pôsobenie na finančných trhoch nastáva vtedy, keď sa ceny nadmerne prekúpia alebo prepredajú z psychologických dôvodov, a nie zo zásadných dôvodov. Bubliny a pády sú príkladmi nadmerných reakcií na horné a dolné stránky. že sa vyskytujú - a že inteligentní investori ich môžu využiť.
Ako prehnane fungujú
Investori nie sú vždy racionálni. Namiesto toho, aby sa všetky verejne známe informácie oceňovali dokonale a okamžite, ako sa predpokladá v predpokladanej trhovej hypotéze, sú často ovplyvnené kognitívnymi a emočnými predsudkami.
Niektoré z najvplyvnejších prác v oblasti behaviorálneho financovania sa týkajú počiatočnej nedostatočnej reakcie a následného nadmerného zvyšovania cien na nové informácie. Mnoho fondov v súčasnosti využíva finančné stratégie správania na využitie týchto predpojatostí vo svojich portfóliách, najmä na menej efektívnych trhoch, ako sú akcie s nízkou kapitalizáciou.
Fondy, ktoré sa usilujú využiť nadmernú reakciu, hľadajú spoločnosti, ktorých ceny akcií boli znížené zlou správou o ich výnosoch, ale kde je pravdepodobné, že tieto správy budú dočasné. Príkladom takýchto zásob sú akcie s nízkou cenou na zaúčtovanie, inak známe ako hodnoty cenných papierov.
Na rozdiel od nadmernej reakcie je nedostatočná reakcia na nové informácie s väčšou pravdepodobnosťou trvalá a je spôsobená ukotvením, čo je pojem, ktorý opisuje väzbu ľudí na staré informácie, čo je obzvlášť silné, keď je táto informácia kritická pre koherentný spôsob vysvetlenia sveta. (známe aj ako hermeneutika) v držbe investora. Ukotvenie nápadov, ako sú „maloobchodné predajne s tehlami a maltou, sú mŕtve“, môže spôsobiť, že investori zmeškajú podhodnotené akcie a príležitosti na zisk.
Príklady nadmernej reakcie
Všetky bubliny aktív sú príkladmi nadmernej reakcie, od mánia tulipánov v Holandsku v 17. storočí až po meteorický nárast kryptomen v roku 2017.
Bubliny aktív sa vytvárajú vtedy, keď rastúca cena aktíva začína priťahovať investorov skôr ako primárny zdroj výnosov, než ako základné výnosy, ktoré ponúka majetok. V prípade akcií je „základným“ výnosom rast spoločnosti a prípadne dividenda, ktorú akcie ponúkajú.
„Základným výnosom“ tulipánovej žiarovky v 16. storočí bola krása kvetu, ktorý vyprodukovala, čo je ťažké kvantifikovať. Pretože investori nemali dobrý spôsob, ako zmerať vhodnosť žiaroviek, cena sa použila ako táto metrika a pretože cena žiaroviek neustále stúpala, vytvorila sa nepodložené presvedčenie, že tieto žiarovky boli skutočne cenné - a dobrá investícia.
Nadmerné pôsobenie na vyššiu pozíciu platí, kým inteligentné peniaze nezačnú opúšťať investíciu, a potom začne klesať hodnota cenného papiera, čo vedie k nadmernému zvyšovaniu. V prípade bubliny Dotcom na konci 90. a začiatkom 2000 rokov korekcia trhu vyradila mnohé nerentabilné podniky z prevádzky, ale znížila aj hodnotu dobrých zásob na vyjednávaciu úroveň. Amazon.com Inc. (AMZN) vrcholila skôr, ako 6. decembra 1999 praskla bublina dotcom na 86, 88 dolárov a v septembri 2001 klesla na najnižšiu hodnotu 6, 98 dolárov, čo predstavuje stratu 92, 5%. Od tej doby sa zásoby zhodnotili takmer 5 000%.