Čo je obmedzenie dokončenia projektu
Obmedzenie dokončenia projektu je typ doložky, ktorá sa najčastejšie vyskytuje v zástavbe komunálnych dlhopisov, ktorá vyžaduje, aby emitujúca strana predávala dlhové cenné papiere, často vo forme výnosových dlhopisov, na financovanie úplného dokončenia konkrétneho projektu. Emitent dlhopisu vo všeobecnosti spláca veriteľovi použitím výnosov, ktoré sú výsledkom dokončeného projektu, ale obmedzenie dokončenia projektu vyžaduje, aby emitent prevzal cudzí dlh, aby mohol projekt dokončiť.
BREAKING DOWN Obmedzenie dokončenia projektu
Obmedzenie dokončenia projektu chráni záujmy majiteľov dlhopisov, pretože núti emitenta, aby zabezpečil financovanie dlhu potrebné na dokončenie projektu, čo by malo viesť k výnosom potrebným na splnenie záväzkov z platby dlhopisov v prípade, že sa projekt vytvárajúci príjmy vzdá alebo inak prerušená pred dokončením. Projekcie peňažných tokov projektu sú zriedkavo isté a ak stavebné náklady presiahnu odhady alebo ak projekt narazí na významnú finančnú prekážku, emitent dlhu môže prehodnotiť dokončenie alebo konečnú štruktúru projektu.
Na účely komunálnych dlhopisov zarážka zabezpečuje právne a záväzné špecifikácie zmluvy, v ktorých sú podrobne uvedené všetky kľúčové vlastnosti dlhopisu vrátane dátumu splatnosti, kedy by sa mali vyberať úroky, skutočný výber úrokov a všetky ďalšie vlastnosti dlhopisu., napríklad podmienky a podmienky jeho vydania. Obmedzenie dokončenia projektu je príkladom jedného takého detailu, ktorý by sa mohol zahrnúť do zarážky, aby sa ochránili držitelia dlhopisov a odstránilo sa riziko dlhového financovania z ich zodpovednosti.
Príklad obmedzenia dokončenia projektu
Ako príklad toho, ako by mohlo dôjsť k obmedzeniu dokončenia projektu, zvážte mesto, ktoré stavia novú spoplatnenú cestu, ktorá prechádza hlavnou časťou mesta. S cieľom financovať projekt skutočnej výstavby spoplatnených ciest, ktoré budú stáť 5 miliónov dolárov, mesto predáva dlhopisy, pričom sa generujú celkové náklady vo výške 5 miliónov dolárov, ktoré sa majú použiť na stavebné náklady. V polovici projektu sa však mesto stretne s hlavnou prekážkou, ktorá zvyšuje cenu projektu na 10 miliónov dolárov. Pretože dlhopisy obsahovali obmedzenie na dokončenie projektu, emitenti dlhopisov sú povinní prísť s ďalšími 5 miliónmi dolárov na dokončenie projektu. Držitelia dlhopisov sú vďaka obmedzeniu dokončenia projektu chránení pred stratou svojich investícií.