Vyhodnocovanie zásob zahŕňa dva typy analýz: základnú a technickú, ale existuje aj kvalitatívna analýza, subjektívna oblasť, ktorá sa niekedy označuje ako mäkká metrika. Vzťahuje sa to na aspekty verejnej spoločnosti, ktoré nie je možné kvantifikovať alebo ľahko vysvetliť číslami.
Všeobecne je to nedostatočne ocenená a nedostatočne využívaná stránka fundamentálnej analýzy.
NÁVOD: Stratégie zberu zásob
Obvyklí podozriví
Pri vykonávaní kvalitatívnej analýzy spoločnosti sa väčšina investičných profesionálov zameriava na obchodný model, konkurenčnú výhodu v priemysle, riadení a správe a riadení spoločností. To pomáha určiť, ako spoločnosť zarába peniaze, jej jedinečnosť v porovnaní s konkurenciou, ktoré ľudia robia rozhodnutia a ako sa správajú k riadnym akcionárom. Zhromaždenie všetkých týchto údajov môže poskytnúť lepšiu predstavu o tom, ako spoločnosť plánuje rozvíjať svoje podnikanie a zároveň odmeňovať akcionárov.
Nie je to však celý obraz. Nedotknuteľné témy ako spokojnosť zákazníka, odmeňovanie zamestnancov a udržiavanie vynikajúcich vzťahov s dodávateľmi sú tiež dôležité.
Unheralded
Pochopenie vlastností, vďaka ktorým je spoločnosť skvelá, zahŕňa viac ako len jednoduchú SWOT analýzu (silné a slabé stránky, príležitosti a hrozby) - to je obchodná škola 101 vecí. Na vyhodnotenie nehmotného majetku spoločnosti sa musí človek vykopať pod povrchom a za hranicou 10 K. Kľúčom je spokojnosť a úspešné podniky ju majú v hojnosti.
Ak spoločnosť neuspokojí zamestnancov, dodávateľov a zákazníkov, v tejto objednávke je len otázkou času, ako sa jej cena akcií zvýši. Pre obe strany diskusie existujú argumenty. Niektorí akademici veria, že spokojnosť zákazníkov a spokojnosť zamestnancov sa vzájomne nevylučujú. Len preto, že zamestnanci sú spokojní, nezaručuje lojalitu zákazníkov.
Ale Tony Hsieh, generálny riaditeľ spoločnosti Zappos.com, najväčšieho online predajcu obuvi online a víťaz nespočetných ocenení zákazníckych služieb, uviedol v článku z mája 2010 v časopise SUCCESS, že „… Zákaznícky servis je o spokojnosti zákazníkov a kultúre. je o tom, aby sme boli šťastní pre zamestnancov. Takže sa naozaj snažíme dosiahnuť šťastie, či už je to pre zákazníkov alebo zamestnancov, a rovnakú filozofiu uplatňujeme aj u predajcov. ““
Tento víťazný postoj mohol prispieť k akvizícii spoločnosti Amazon.com (Nasdaq: AMZN) za 1, 2 miliardy dolárov v roku 2009. (Viac informácií o online sektore nájdete v časti Výber víťazov v hre Click-And-Mortar Game .)
Spokojnosť zamestnancov
Každá spoločnosť, ktorá sa skutočne zaujíma o spokojnosť zákazníka, musí najprv uspokojiť potreby svojich zamestnancov; inak dáva košík pred koňa. Spoločnosť JetBlue (Nasdaq: JBLU) si v roku 2007 uvedomila, že nerobí dobrú prácu pre uspokojenie zamestnancov, keď uviazla tisíce cestujúcich kvôli ľadovej búrke v New Yorku. Morálka zamestnancov poklesla as tým aj spokojnosť zákazníkov. Až do tohto bodu spoločnosť zisťovala zamestnancov raz ročne, aby hľadali spätnú väzbu.
Bolo potrebné urobiť viac, a preto implementoval systém „Net Promoter“, systém hodnotenia, ktorý počíta, koľko zamestnancov aktívne propaguje spoločnosť, a to ako miesto na prácu, ako aj miesto na podnikanie. Akonáhle sa začal zaoberať oddelením spokojnosti zamestnancov podľa oddelení, bol schopný dodávať programy, ktoré každého umiestnili na rovnakú stránku a nasledovali výsledky.
Zamestnanci sú tvárou akejkoľvek značky. Najrýchlejším spôsobom, ako zničiť kapitál značky, je ich neúcta. Keď stratíte dôveru, je len otázkou času, ako stratíte zákazníka. Bez zákazníkov nemáte podnikanie! Ide o šmykľavý svah, ktorý spoločnosť SAS v súkromnom vlastníctve vie dobre.
Generálny riaditeľ a spoluzakladateľ Jim Goodnight bol zodpovedný za všetkých 40 rokov, kedy SAS pôsobil v podnikaní, a od začiatku zdôrazňoval zamestnanecké výhody, čo viedlo k 13 priamym rokom v Top 50 na „100 najlepších spoločností, ktoré budú pracovať pre Fortune “ „uveďte zoznam v roku 2016. Vo svojej správe o spoločenskej zodpovednosti za rok 2008 spoločnosť uvádza:„ Ak budete so zamestnancami zaobchádzať tak, akoby robili pre spoločnosť nejaký rozdiel, urobia pre spoločnosť rozdiel… V jadre tejto jedinečnej obchodný model je jednoduchý nápad: spokojní zamestnanci vytvárajú spokojných zákazníkov. ““ Verejné spoločnosti sa nelíšia.
Spokojnosť dodávateľa
Bez ohľadu na to, ako vertikálne je integrovaná vaša spoločnosť, vždy budete mať dodávateľov jedného alebo druhého druhu a tieto vzťahy môžu mať pozitívny alebo negatívny vplyv na kvalitu vášho konečného produktu alebo služby. Jednou zo siedmich základných hodnôt spoločnosti Whole Foods (Nasdaq: WFM) je jej záväzok voči svojim dodávateľom. Vytvorením skutočného partnerstva so spoločnosťami, z ktorých nakupuje, je schopná poskytnúť svojim zákazníkom báječný zážitok z nakupovania.
Nestačí však mať vynikajúci zákaznícky servis - jedlo sa musí vyrovnať. Spoločnosť Whole Foods má tendenciu dosahovať vysoké skóre aj v tejto oblasti, a tým je schopná udržiavať cenové body, ktoré sú vyššie ako vo väčšine bežných obchodov s potravinami a prinášajú väčšie zisky. (Viac informácií nájdete v časti Meranie efektívnosti spoločnosti .)
Spokojnosť zákazníkov
Marketingová profesia sa už roky snaží kvantifikovať spokojnosť zákazníka spôsobom, ktorý umožňuje objasniť kapitál alebo hodnotu značky. Ročné štúdie, ako je napríklad americký index spokojnosti zákazníkov, index riadenia proroka Reputation Management Index a index zákazníckych skúseností spoločnosti Forrester Research, sú iba tromi príkladmi.
Napríklad americký index spokojnosti zákazníkov ukázal, že ceny akcií spoločností s vyšším indexom majú tendenciu robiť lepšie ako nižšie. V skutočnosti v rokoch 1994 až 2007 spoločnosti, ktoré sa umiestnili na prvých 25% indexu, vytvorili pre akcionárov majetok v hodnote 420 miliárd dolárov, oproti 111 miliónom dolárov v prípade spoločností so spodným 25% - inými slovami sa ukazuje, že spoločnosti, ktoré potešia svojich zákazníkov, vytvárajú asi štyrikrát bohatstvo.
Väčšina analytikov by súhlasila s tým, že trhová kapitalizácia je výrazne ovplyvnená silou značky. V štúdii marketingových guru David Aaker a Robert Jacobson, 34 spoločností skúmaných medzi rokmi 1989 a 1992 preukázalo, že spoločnosti s najväčším nárastom akciového kapitálu spriemerovali akcie o 30%, zatiaľ čo tie, ktoré stratili najväčší kapitál, poklesli v priemere o 10%.
Ak nie ste úplne predaný z hľadiska spokojnosti zákazníkov ovplyvňujúcich ceny akcií, ročný index zákazníckych skúseností spoločnosti Forrester Research patrí medzi najlepšie a najhoršie služby zákazníkom. Spoločnosti v top 10 bežne prevyšujú S&P 500. Ak sa zistenia mierne upravia, aby sa zohľadnili prevádzkové zisky, výsledky sú ešte výraznejšie. (Viac informácií nájdete v časti Počet konkurenčných výhod .)
Spodný riadok
Investori väčšinou trávia starosti kvantitatívnou analýzou. Pomery, ako sú cena k zárobku a cena za knihu, získajú všetku pozornosť, zatiaľ čo bezpočet nehmotných majetkov, ako napríklad spokojnosť zákazníkov, sa ponecháva na ročných prieskumoch, ktoré sa rýchlo vymetú pod koberec, a už sa už nikdy viac neuvidia.
Priznajme si to: žijeme v kvantitatívnom svete. Všetko, čo robíme, sa točí okolo 10 najlepších zoznamov toho istého druhu. Chceme skratku a zoznamy, ktoré zodpovedajú tejto potrebe. Kvalitatívna analýza je naopak zložitá a väčšina rád Warren Buffett ju považuje za príliš subjektívnu.
Každá spoločnosť, ktorej cena akcií v priebehu času neustále rástla, však určite uspokojila všetky zúčastnené strany. Ako Warren Buffett bol v minulosti mnohokrát citovaný, hovorí: „Dajte si pozor na geekov, ktorí majú vzorce.“ (Viac lekcií od mavens nájdete v našom výučbe najväčších investorov .)
![Kvalitatívna analýza: čo robí spoločnosť skvelou? Kvalitatívna analýza: čo robí spoločnosť skvelou?](https://img.icotokenfund.com/img/tools-fundamental-analysis/329/qualitative-analysis.jpg)