Stručný sprievodca možnosťami zadlženia

Mnoho vlád zistí, že ich výdavky presahujú príjmy. Ako alternatívu k nepopulárnym daňovým zvýšeniam zvyšujú dlh predajom štátnych dlhopisov, napríklad amerických štátnych pokladníc. Štátne dlhopisy sa považujú za bezrizikové, pretože sa neočakáva, že stabilné vlády neplnia záväzky. Tieto dlhové nástroje sú populárnejšie v časoch, keď akciové trhy vyzerajú slabo, a povzbudzujú skritských investorov, aby hľadali bezpečnejšie možnosti.

Ďalším spôsobom, ako investovať do dlhových nástrojov a štátnych dlhopisov, sú deriváty, ktoré zahŕňajú futures a opcie. (Súvisiace čítanie nájdete v časti Najväčšie riziká dlhopisov.)

Možnosti dlhu

Jedným z faktorov, ktorý predstavuje riziko pre dlhové nástroje, je úroková miera. Spravidla platí, že keď úroková sadzba stúpa, ceny dlhopisov klesajú a naopak. Možnosti týkajúce sa nástrojov úrokových sadzieb, ako sú dlhopisy, sú pre zabezpečovateľov a špekulantov pohodlným spôsobom, ako sa vyrovnať s kolísajúcimi úrokovými mierami. V rámci tejto kategórie sú opcie na futures Treasury veľmi populárne, pretože sú likvidné a transparentné. Okrem opcií na futures existujú aj opcie na hotovostné dlhopisy. (Súvisiace čítanie nájdete v časti Pochopenie úrokových mier, inflácie a dlhopisového trhu.)

Možnosti týkajúce sa budúcnosti

Zmluvy o opciách zvyčajne ponúkajú veľkú flexibilitu, pretože ponúkajú právo (a nie povinnosť) nakupovať alebo predávať podkladový nástroj za vopred stanovenú cenu a čas. Po uzavretí opčnej zmluvy kupujúci opcie zaplatí prémiu. V zmluve sa uvedie dátum skončenia platnosti opcie a rôzne podmienky. V prípade kupujúceho opcie je prémiová suma maximálna strata, ktorú kupujúci ponesie, zatiaľ čo zisk je teoreticky neobmedzený. Prípad autora opcie (osoba, ktorá opciu predáva) je veľmi odlišná. Pre predávajúceho opcie je maximálny zisk obmedzený na prijatú prémiu, pričom strata môže byť neobmedzená.

Pri uzatváraní opčnej zmluvy kupujúci kupuje právo kúpiť (nazýva sa kúpna opcia) alebo predať (nazýva sa predajná opcia) podkladová futures. Napríklad kúpna opcia na 10. september T-Note dáva kupujúcemu právo zaujať dlhú pozíciu, zatiaľ čo predávajúci je povinný zaujať krátku pozíciu, ak sa kupujúci rozhodne uplatniť opciu. V prípade predajnej opcie má kupujúci právo na krátku pozíciu v 10-ročnej futures na T-Note v septembri, zatiaľ čo predávajúci musí mať v futures na dlhú pozíciu.

	volá	kladie
kúpiť	Právo kúpiť futures kontrakt za určenú cenu	Právo predať futures zmluvu za stanovenú cenu
stratégia	Býčie: Očakávanie rastúcich cien / klesajúcich sadzieb	Bearish: Očakávajúc klesajúce ceny / zvyšujúce sa sadzby
navrhujeme	Povinnosť predať futures zmluvu za stanovenú cenu	Povinnosť kúpiť futures kontrakt za určenú cenu
stratégia	Bearish: Očakávajúc rastúce ceny / klesajúce sadzby	Bearish: Očakávajúc klesajúce ceny / zvyšujúce sa sadzby

O opcii sa hovorí, že je krytá, ak autor opcie (predajca) drží kompenzačnú pozíciu v podkladovej komodite alebo futures. Napríklad autor 10-ročnej futures na kontrakty T-Note by sa označil ako poistený, ak predávajúci buď vlastní T-Notes na peňažnom trhu, alebo ak je dlho na 10-ročnej futures na T-Note. Riziko predávajúceho pri predaji krytej výzvy je obmedzené, pretože povinnosť voči kupujúcemu môže byť splnená buď vlastníctvom futures alebo hotovostným cenným papierom viazaným na príslušnú futures. V prípade, že predávajúci nemá žiadnu z týchto povinností na splnenie tejto povinnosti, nazýva sa nekrytou alebo nahou pozíciou. Je to rizikovejšie ako krytá výzva.

Zatiaľ čo všetky podmienky opčnej zmluvy sú vopred určené alebo štandardizované, prémia, ktorú kupujúci zaplatí predávajúcemu, sa určuje na trhu konkurenčne a čiastočne závisí od zvolenej realizačnej ceny. Opcie na futures kontrakt štátnej pokladnice sú k dispozícii v mnohých druhoch a každá opcia má inú prémiu podľa zodpovedajúcej futures pozície. V opčnej zmluve by sa obvykle uvádzala cena, za ktorú sa zmluva môže uplatniť spolu s mesiacom uplynutia platnosti. Preddefinovaná cenová úroveň vybraná pre opčnú zmluvu sa nazýva jej realizačná cena alebo realizačná cena.

Rozdiel medzi realizačnou cenou opcie a cenou, za ktorú sa obchoduje s príslušnou futures kontraktom, sa nazýva vnútorná hodnota. Call opcia bude mať skutočnú hodnotu, ak je realizačná cena nižšia ako aktuálna cena futures. Na druhej strane má opcia s právom predaja skutočnú hodnotu, ak je realizačná cena vyššia ako aktuálna cena futures.

Opcia sa označuje ako „za peniaze“, ak je realizačná cena = cena podkladovej futures. Ak realizačná cena naznačuje ziskový obchod (nižší ako trhová cena pre kúpnu opciu a vyššia ako trhová cena pre predajnú opciu), táto opcia sa nazýva „v peniazoch“ a ako taká možnosť sa spája s vyššou prémiou. stojí za to cvičiť. Ak uplatnenie opcie znamená okamžitú stratu, opcia sa nazýva „nedoplatky“.

Poplatok za opciu je tiež závislý od jeho časovej hodnoty, to znamená od možnosti získania vnútornej hodnoty pred uplynutím platnosti. Spravidla platí, že čím vyššia je časová hodnota opcie, tým vyššia bude prémia za opciu. Časová hodnota sa v priebehu času znižuje a stráca sa, keď opcia končí. (Súvisiace čítanie nájdete v 20-ročných stratégiách obchodovania s dlhopismi ETF.)

Opcie na hotovostné dlhopisy

Trh s opciami na hotovostné dlhopisy je oveľa menší a menej likvidný ako trh s opciami na futures. Obchodníci s opciami na hotovostné dlhopisy nemajú veľa pohodlných spôsobov, ako zabezpečiť svoje pozície, a keď tak urobia, prichádza to za vyššiu cenu. To mnohé odklonilo smerom k obchodovaniu s voľnými obchodmi s opciami na hotovostné dlhopisy (OTC), keďže tieto platformy uspokojujú špecifické potreby klientov, najmä inštitucionálnych klientov. Všetky špecifikácie, ako je realizačná cena, expirácie a nominálna hodnota, je možné prispôsobiť.

Spodný riadok

V rámci derivátov na dlhovom trhu futures a opcie US Treasury ponúkajú najlikvidnejšie produkty. Tieto výrobky majú širokú účasť na trhu z celého sveta prostredníctvom búrz, ako je CME Globex. Opcie na dlhové nástroje poskytujú investorom efektívny spôsob riadenia vystavenia sa úrokovej sadzbe a využívania volatility cien.

Porovnať investičné účty × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých Investopedia dostáva kompenzácie. Názov poskytovateľa Popis