Čo je skutočná možnosť?
Skutočnou možnosťou je výber, ktorý majú manažéri spoločnosti k dispozícii, pokiaľ ide o obchodné investičné príležitosti. Označuje sa ako „skutočný“, pretože zvyčajne odkazuje na projekty zahŕňajúce hmotný majetok namiesto finančného nástroja. Hmotným majetkom sú fyzické aktíva, ako sú stroje, pozemky a budovy, ako aj zásoby.
Pochopenie reálnych možností
Skutočné možnosti sú rozhodnutia, ktoré vedenie spoločnosti robí s cieľom rozšíriť, zmeniť alebo obmedziť projekty založené na meniacich sa hospodárskych, technologických alebo trhových podmienkach. Faktoring v reálnych opciách ovplyvňuje oceňovanie potenciálnych investícií, hoci bežne používané ocenenia nezohľadňujú možné výhody poskytované reálnymi opciami. Pomocou analýzy hodnoty reálnych opcií (ROV) môžu manažéri odhadnúť náklady na príležitosti spojené s pokračovaním alebo opustením projektu a podľa toho sa aj rozhodnúť.
Je dôležité rozlišovať, že reálne opcie sa netýkajú derivátových finančných nástrojov, ako sú napríklad opčné zmluvy, ktoré držiteľovi dávajú právo kúpiť alebo predať podkladové aktívum. Namiesto toho sa reálne možnosti týkajú možností alebo príležitosti, ktoré podnik môže alebo nemusí využiť alebo realizovať. Napríklad investovanie do nového výrobného zariadenia môže spoločnosti poskytnúť reálne možnosti zavádzania nových produktov, konsolidácie operácií alebo iných úprav meniacim sa trhovým podmienkam.
Pri rozhodovaní o tom, či investovať do nového zariadenia, by spoločnosť mala zohľadniť skutočnú hodnotu opcie, ktorú zariadenie poskytuje. Medzi ďalšie príklady skutočných možností patria možnosti zlúčenia a akvizície (M&A) alebo spoločné podniky.
Kľúčové jedlá
- Skutočnou možnosťou je výber poskytnutý manažérom spoločnosti týkajúci sa obchodných investičných príležitostí.Realitné možnosti sa týkajú projektov zahŕňajúcich hmotný majetok verzus finančné nástroje.Realitné možnosti môžu zahŕňať rozhodnutie o rozšírení, odložení alebo čakaní alebo opustení projektu. Možnosti sa vzťahujú na spoločnosti, ktoré sa rozhodujú alebo sa rozhodujú, čo im poskytuje flexibilitu a potenciálne výhody pri budúcich rozhodnutiach.
Ocenenie reálnych možností
Presnú hodnotu skutočných možností je ťažké stanoviť alebo odhadnúť. Skutočná hodnota opcie môže byť realizovaná spoločnosťou, ktorá realizuje spoločensky zodpovedné projekty, ako je napríklad budovanie komunitného centra. Spoločnosť tak môže dosiahnuť výhodu dobrého mena, ktorá uľahčuje získanie potrebných povolení alebo súhlasu na iné projekty.
Je však ťažké pripísať presnú finančnú hodnotu takýchto výhod. Pri riešení takýchto reálnych možností manažérsky tím spoločnosti zohľadňuje potenciál skutočnej hodnoty opcie v rozhodovacom procese, hoci táto hodnota je nevyhnutne dosť vágna a neistá.
Napriek tomu sa techniky oceňovania reálnych opcií často zdajú podobné cenám zmlúv o finančných opciách, kde sa spotová cena alebo súčasná trhová cena týka súčasnej čistej súčasnej hodnoty projektu. Čistá súčasná hodnota je peňažný tok, ktorý sa očakáva v dôsledku nového projektu, ale tieto toky sú diskontované sadzbou, ktorá by sa inak mohla získať za nerobenie ničoho. Alternatívnou sadzbou alebo diskontnou sadzbou môže byť napríklad sadzba štátnych dlhopisov. Ak štátna pokladnica platí 3%, projekt alebo peňažné toky musia priniesť návratnosť vyššiu ako 3%; v opačnom prípade by sa to nestálo sledovať.
Niektoré oceňovacie modely používajú podmienky zo zmlúv o opciách (deriváty), v ktorých realizačná cena zodpovedá nevratným nákladom spojeným s projektom. Štrajk bude zvyčajne cena, ktorú zmluva o opciách prevedie na podkladové akcie cenného papiera, napríklad akcie. Dátum skončenia platnosti alebo dátum ukončenia opčnej zmluvy by mohol byť nahradený časovým rámcom, kedy by malo byť rozhodnutie prijaté. Derivátové opcie majú komponent volatility, ktorý meria mieru rizika pri investícii. Čím vyššie je riziko, tým je možnosť drahšia. Skutočné opcie musia brať do úvahy aj príslušné riziko a takisto by mu mohla byť priradená hodnota podobná volatilite.
Kľúčovým rozdielom medzi zmluvami o reálnych opciách a zmluvami o derivátoch je samozrejme to, že tieto obchody obchodované na burze majú číselnú hodnotu. Na druhej strane reálne možnosti sú oveľa ťažšie priraďovať hodnoty. Použitím kombinácie skúseností a finančného ohodnotenia by si však manažment mal uvedomiť hodnotu zvažovaného projektu a to, či to stojí za riziko. Medzi ďalšie metódy oceňovania reálnych možností patria simulácie Monte Carlo, ktoré používajú matematické výpočty na priradenie pravdepodobnosti rôznym výsledkom vzhľadom na určité premenné a riziká.
Osobitné úvahy
Pochopenie základu zdôvodnenia reálnych možností
Analýza reálnych možností je stále heuristickou metódou, ktorá umožňuje flexibilitu a rýchle rozhodovanie v zložitom, neustále sa meniacom prostredí - na základe logických finančných rozhodnutí. Reálne heuristické možnosti sú jednoducho uznaním hodnoty flexibility a alternatív, a to napriek skutočnosti, že ich hodnotu nemožno s istotou matematicky kvantifikovať. Aj keď sa na ocenenie skutočnej možnosti používa kvantitatívny model, výber samotného modelu je založený na skúsenostiach a často na prístupe pokus-omyl, pretože výber sa môže medzi firmami a projektovými manažérmi líšiť.
Zdôvodnenie reálnych opcií je založené na logických finančných opciách v tom zmysle, že tieto finančné opcie vytvárajú určitú mieru cennej flexibility. Finančné možnosti poskytujú slobodu pri rozhodovaní o optimálnych rozhodnutiach, napríklad kedy a kde vykonať konkrétne kapitálové výdavky. Rôzne rozhodnutia vedenia investovať môžu spoločnostiam poskytnúť reálne možnosti v budúcnosti prijať ďalšie opatrenia na základe existujúcich trhových podmienok.
Stručne povedané, skutočné možnosti sa týkajú spoločností, ktoré sa rozhodujú a rozhodujú, ktoré im poskytujú najväčšiu flexibilitu a potenciálny úžitok, pokiaľ ide o možné budúce rozhodnutia alebo rozhodnutia.
Možnosti spadajúce pod reálne možnosti
Možnosti, ktorým čelia manažéri spoločnosti, ktorým zvyčajne spadá analýza reálnych možností, sú do troch kategórií riadenia projektov. Prvou skupinou sú možnosti týkajúce sa veľkosti projektu. V závislosti od analýzy ROV môžu existovať možnosti na rozšírenie, uzatvorenie zmluvy alebo rozšírenie a uzatvorenie zmluvy v priebehu času vzhľadom na rôzne nepredvídané okolnosti.
Druhá skupina sa týka životnosti projektu - iniciovať projekt, odložiť ho, opustiť existujúci projekt alebo naplánovať postupnosť krokov projektu. Tretia skupina reálnych možností zahŕňa operácie projektu: okrem iného flexibilita procesu, mix výrobkov a prevádzková škála.
Skutočné možnosti sú najvhodnejšie, ak sú prostredie a trhové podmienky týkajúce sa konkrétneho projektu vysoko volatilné a flexibilné. Stabilné alebo rigidné prostredia nebudú mať z ROV veľa výhod a mali by namiesto toho používať tradičnejšie techniky podnikového financovania. Podobne sa ROV dá uplatniť iba vtedy, keď sa firemná stratégia spoločnosti prepožičiava flexibilite, má dostatočný tok informácií a má dostatok finančných prostriedkov na krytie potenciálnych rizík spomalenia spojených s reálnymi možnosťami.
Príklady skutočných možností v reálnom svete
Spoločnosť McDonald's Corporation (MCD) má reštaurácie vo viac ako 100 krajinách a povedzme, že vedúci pracovníci spoločnosti robia rozhodnutie o otvorení ďalších reštaurácií v Rusku. Rozšírenie by spadalo do kategórie a reálna možnosť rozšírenia. Investičné alebo kapitálové výdavky by sa mali vypočítať vrátane nákladov na fyzické budovy, pozemky, personál a vybavenie.
Vedenie spoločnosti McDonald by sa však muselo rozhodnúť, či príjmy z nových reštaurácií budú stačiť na to, aby čelili akémukoľvek potenciálnemu riziku krajiny a politickému riziku, ktoré je ťažké oceniť.
Rovnaký scenár by tiež mohol priniesť skutočnú možnosť čakať alebo odložiť otváranie reštaurácií, kým sa nevyrieši konkrétna politická situácia. Možno nastanú blížiace sa voľby a výsledok by mohol ovplyvniť stabilitu krajiny alebo regulačné prostredie.
![Definícia skutočnej možnosti Definícia skutočnej možnosti](https://img.icotokenfund.com/img/business-essentials/278/real-option.jpg)