Investori, ktorí sa ponáhľajú do bezpečia uprostred stupňujúcich sa obchodných konfliktov a prejavov spomalenia globálnej ekonomiky, nalievajú do dlhopisových ETF a iných dlhopisových fondov neuveriteľným tempom. Bank of America Merrill Lynch Global Research naznačuje, že globálne dlhopisové fondy v roku 2019 dosahujú rekordný príliv 455 miliárd dolárov. Podľa Barronových odhadov to je asi 27% z 1, 7 bilióna dolárov prílevov dlhopisových fondov zaznamenaných za posledných 10 rokov.
Medzi hlavné prílivy finančných prostriedkov patrí agregátny dlhopis ETF iShares Core UA (AGG), Vanguard Total International Bond ETF (BNDX), krátkodobý dlhopis iShares ETF (SHV), Vanguard Intermediate-Termond Bond ETF (BIV), a iShares US Treasury Bond ETF (GOVT).
Čo to znamená pre investorov
Za týždeň, ktorý sa skončil 17. júla, dostali podielové fondy a dlhopisy na sledovanie ETF hotovosť investorov v hodnote 12, 1 miliárd dolárov, čím sa stal 28. po sebe idúcim týždňom prílevu a celkový objem prílevu od začiatku roka tak dosiahol 254 miliárd dolárov. Medzitým kapitálové fondy zaznamenávajú čistý odlev, pričom z The Wall Street Journal doposiaľ tento rok prúdi až 45, 5 miliárd dolárov zo vzájomných fondov a ETF, ktoré sledujú americké akcie.
Cyklovanie fondov z akcií do dlhopisov naznačuje, že investori sa stále viac pesimizujú v súčasnom makroekonomickom prostredí vrátane eskalujúcej obchodnej vojny medzi USA a Čínou. Obchodné napätie zhoršuje hospodárske spomalenie v Číne a pravdepodobne brzdí aj rast USA.
„Investori stále nevidia veľa pozitívneho výsledku pre hospodársky rast, zisky spoločností alebo infláciu, “ povedal Jared Woodard, globálny investičný stratég BoA Merrill Lynch. „Vidíme investorov, ktorí prideľujú niektoré z najmenej riskantných a najkonzervatívnejších častí trhu s pevným výnosom.“
Napriek zníženiu úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému minulý týždeň, predseda Fedu Jerome Powell označil tento krok ako „úpravu v polovici cyklu“, čo naznačujú, že budúce zníženie sadzieb nebude pravdepodobné. Akcie skĺzli, dolár sa zhromaždil a výnosová krivka štátnej pokladnice pokračovala v prevracaní, čo sú typické znaky menej akomodačných menových podmienok.
Americká výnosová krivka, konkrétne rozpätie medzi trojmesačným a 10-ročným výnosom štátnej pokladnice, je už niekoľko mesiacov prevrátená a od pondelka 2007 na najvyššiu úroveň. Trojmesačné / 10-ročné rozpätie sa obrátilo pred každou recesiou v USA za posledných 50 rokov.
Peňažné toky do dlhopisových fondov, zatiaľ čo výnosy sa pohybujú, sú znakom toho, že investori sa viac zaujímajú o ochranu svojich aktív ako o príjmy z obáv z recesie. V pondelok klesla 10-ročná zmenka ministerstva financií USA na 1, 71% v porovnaní s 3, 2% v novembri.
„Aj pri nízkych výnosoch zohrávajú dlhopisy skutočne dôležitú úlohu pri tlmení otrasov v iných častiach trhu, “ uviedol podľa Barronovej Mike Pyle, globálny hlavný investičný stratég v investičnom inštitúte BlackRock. „Schopnosť portfólia odolávať rôznym nepriaznivým podmienkam je rozhodujúca, najmä v čase zvýšenej makro neistoty.“
Nízke výnosy však spôsobujú, že ostatní považujú trh s dlhopismi skôr za potenciálny zdroj rizika než za bezpečné útočisko. Koncom júna bol fond Thornburg Investment Income Builder vo výške 14, 3 miliárd dolárov držaný pod 10% svojho portfólia vo forme dlhopisov. Generálny riaditeľ Thornburgu Jason Brady povedal, že pri nízkych výnosoch dlhopisov „musí byť investor s príjmami, ktorý sa pozerá ďalej do zahraničia, opatrný pri úverovaní.“
Pozerať sa dopredu
Zatiaľ čo hospodársky rast v USA je stále pozitívny a niektoré nedávne údaje o zamestnanosti, spotrebných výdavkoch a priemyselnej produkcii naznačujú, že hospodárstvo v ňom má stále určitú silu, investori budú naďalej pozorne sledovať akékoľvek náznaky ďalších slabých stránok.
![Riziko stúpa pri rekordných 455 miliárd dolárov, ktoré sa ponáhľajú do dlhopisových fondov a fondov Riziko stúpa pri rekordných 455 miliárd dolárov, ktoré sa ponáhľajú do dlhopisových fondov a fondov](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/662/risk-rises-amid-record-455-billion-rush-into-bond-etfs.jpg)