Čo je Roll's Critique?
Roll's Critique je ekonomická myšlienka, ktorá naznačuje, že nie je možné vytvoriť alebo pozorovať skutočne diverzifikované trhové portfólio. Je to dôležitá myšlienka, pretože skutočne diverzifikované portfólio je jednou z kľúčových premenných v modeli oceňovania kapitálových aktív (CAPM), ktorý je široko používaným nástrojom medzi analytikmi trhu.
Podľa tohto názoru by skutočné „trhové portfólio“ zahŕňalo každú investíciu na každom trhu vrátane komodít, zberateľských predmetov a prakticky všetkého, čo má obchodovateľnú hodnotu. Tí, ktorí stále používajú model oceňovania kapitálových aktív, tak robia s trhovým indexom, ako je S&P 500, ako náhrada za celkový výnos na trhu. Kritika je myšlienka, ktorú navrhol ekonóm Richard Roll, ktorý v roku 1977 teoretizoval, že každý pokus o diverzifikáciu portfólia sa stáva iba indexom, ktorý sa pokúša aproximovať diverzifikáciu.
Kľúčové jedlá
- Kritika Rolla naznačuje, že nikdy nie je možné úplne diverzifikovať portfólio a že dokonca ani „trhové portfólio“, napríklad S&P 500, je iba proxy pre plne diverzifikované portfólio. Model oceňovania kapitálových aktív ponúka solídny základ pre výber investícií do diverzifikovať portfóliá, ale je obmedzený, pretože sa spolieha na to, že S&P 500 bude simulovať celkový výnos na trhu.
Základy Roll's Critique
Rovnice, ktoré tvoria model oceňovania kapitálových aktív, sú veľmi citlivé na variabilné vstupy vzorca. Malá zmena v miere návratnosti na trhu použitá vo vzorci CAPM môže mať významný vplyv na riešenie receptúry. Z tohto dôvodu a neexistencie skutočného plne diverzifikovaného portfólia spoločnosť Roll považovala vzorec CAPM za neoveriteľný.
Model oceňovania kapitálových aktív ponúka solídny základ pre výber investícií, ktoré sa majú pridať do diverzifikovaného portfólia, ale po tom, čo sa dozvedeli o Rollovej kritike a ďalších, mnohí výskumníci pristúpili k používaniu ďalších rôznych modelov. Kritika Rolla je pripomienkou skutočnosti, že portfólio je možné diverzifikovať iba toľko a že pokusy investorov pochopiť a poznať trh ako celok sú iba pokusmi.
![Rollova kritika Rollova kritika](https://img.icotokenfund.com/img/global-trade-guide/248/rolls-critique.jpg)