Čo je poskytovanie mäkkých hovorov?
Poskytovanie zvýhodneného hovoru je funkcia pridaná k prevoditeľným dlhopisom s pevným výnosom a dlhovým cenným papierom. Toto ustanovenie stanovuje, že emitent zaplatí prémiu, ak dôjde k predčasnému splateniu.
Kľúčové jedlá
- Pri prevoditeľných cenných papieroch s pevným výnosom a dlhových cenných papieroch sa môže použiť rezerva na mäkké volania a uvádza sa v ňom, že emitent zaplatí prémiu, ak dôjde k predčasnému splateniu. Emitenti používajú splatiteľné dlhopisy, keď úrokové sadzby poklesnú a chcú emitovať dlhopisy s nižšími úrokovými sadzbami. K dlhopisu, ktorý je buď poskytnutím tichého hovoru, alebo poskytovaním tvrdého hovoru, sa môže pridať výzva. Ustanovenie tichého hovoru vyžaduje, aby emitent platil majiteľom dlhopisov prémiu rovnajúcu sa nominálnej hodnote, ak by sa dlhopis zvolal skôr. Poskytovanie tvrdých hovorov uvádza konkrétny čas a zabraňuje volaniu dlhopisu pred uplynutím tohto času.
Ako funguje poskytovanie mäkkých hovorov
Spoločnosť vydáva dlhopisy, aby získala peniaze na splnenie krátkodobých dlhových záväzkov alebo na financovanie dlhodobých kapitálových projektov. Investori, ktorí nakupujú tieto dlhopisy, požičiavajú peniaze emitentovi výmenou za pravidelné platby úrokov, známe ako kupóny, ktoré predstavujú výnos z dlhopisu. Keď je dlhopis splatný, hlavná investícia sa vyplatí majiteľom dlhopisov.
Niekedy sú dlhopisy splatné a ako také sa pri vydaní zvýraznia v názve dôvery. Vyhlásiteľný dlhopis je pre emitenta prospešný, keď úrokové sadzby poklesnú, pretože by to znamenalo predčasné splatenie existujúcich dlhopisov a opätovné vydanie nových dlhopisov za nižšie úrokové sadzby. Avšak splatný dlhopis nie je pre investorov do dlhopisov atraktívny, pretože by to znamenalo zastavenie platieb úrokov, akonáhle bude dlhopis nazvaný.
S cieľom povzbudiť investície do týchto cenných papierov môže emitent zahrnúť ustanovenie o ochrane hovorov na dlhopisy. Poskytnutie hovoru môže byť buď tvrdé alebo mäkké.
Poskytovanie zvýhodneného hovoru zvyšuje atraktívnosť dlhopisu na požiadanie, ktorý pre emitentov predstavuje dodatočné obmedzenie, ak sa rozhodnú splatiť emisiu včas. Vyplatiteľné dlhopisy môžu okrem ochrany tvrdých hovorov alebo namiesto nich obsahovať ochranu mäkkých hovorov. Poskytovanie tichých volaní vyžaduje, aby emitent platil majiteľom dlhopisov prémiu rovnajúcu sa, ak sa dlhopis nazýva predčasne, zvyčajne po uplynutí ochrany tvrdých hovorov.
Konvertibilné dlhopisy môžu zahŕňať aj ustanovenia o mäkkých aj tvrdých hovoroch, pri ktorých môže dôjsť k vypršaniu tvrdého hovoru, ale zvýhodnené poskytovanie má často variabilné podmienky.
Osobitné úvahy
Zámerom ochrany mäkkých hovorov je odradiť emitenta od volania alebo konverzie dlhopisu. Ochrana mäkkých hovorov však nezastaví emitenta, ak spoločnosť skutočne chce volať dlhopis. Dlhopis môže byť nakoniec uplatnený, ale týmto ustanovením sa znižuje riziko pre investora zaručením určitej úrovne návratnosti cenného papiera.
Ochranu mäkkých hovorov je možné uplatniť na akýkoľvek typ komerčných pôžičiek a vypožičiavateľov. Komerčné pôžičky môžu obsahovať ustanovenia o zvýhodnenom hovore, ktoré zabránia dlžníkovi refinancovať sa pri poklese úrokových sadzieb. Podmienky zmluvy môžu vyžadovať vyplatenie prémie pri refinancovaní pôžičky v určitom období po uzavretí, čím sa zníži skutočný výnos veriteľov.
Poskytovanie mäkkých hovorov verzus poskytovanie pevných hovorov
Ustanovenie o telefonickom hovore chráni držiteľov dlhopisov pred vyzvaním svojich dlhopisov skôr, ako uplynie určitá doba. Napríklad v prípade dôveryhodnosti 10-ročného dlhopisu by sa mohlo uviesť, že dlhopis zostane nevyčísliteľný šesť rokov. To znamená, že investor sa môže tešiť úrokovému výnosu, ktorý je zaplatený najmenej šesť rokov predtým, ako sa emitent rozhodne vyradiť dlhopisy z trhu.
Okrem toho by ustanovenie o zvýhodnenom hovore mohlo tiež naznačovať, že dlhopis sa nedá splatiť skôr, ak sa obchoduje nad jeho emisnou cenou. Pokiaľ ide o konvertibilný dlhopis, ustanovenie o mäkkých volaniach v zarážke by mohlo zdôrazniť, že podkladové akcie dosiahli určitú úroveň pred konverziou dlhopisov.
Napríklad môže dôjsť k stanoveniu dôveryhodnosti, že držitelia dlhopisov s možnosťou výplaty môžu byť vyplatení 3% z prémie v prvý deň výzvy, 2% ročne po tvrdej ochrane a 1%, ak je dlhopis zvolaný tri roky po uplynutí platnosti zabezpečenie hovoru.
![Definícia poskytovania mäkkých hovorov Definícia poskytovania mäkkých hovorov](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/794/soft-call-provision.jpg)