DEFINÍCIA statického šírenia
Statické rozpätie je konštantné rozpätie výnosov nad spotovou krivkou Treasury Treasury, ktorá rovná cene dlhopisu súčasnú hodnotu jeho peňažných tokov. Inými slovami, každý peňažný tok je diskontovaný príslušnou spotovou úrokovou sadzbou Treasury plus statickým rozpätím.
Statické rozpätie sa označuje aj ako rozpätie s nulovou volatilitou alebo rozpätie Z.
VYPÚŠŤANIE Statická šírka
Rozpätie výnosov je rozdiel medzi výťažkami medzi dvoma výnosovými krivkami. Výnosy na výnosovej krivke, ktorá zahŕňa pokladničné poukážky, zmenky a dlhopisy, sa nazývajú spotové úrokové sadzby štátnej pokladnice. Rozpätie je výška výnosu, ktorý bude prijatý z dlhopisu mimo štátnej pokladnice nad výnosom pre štátny dlhopis s rovnakou splatnosťou. Napríklad investor porovnáva výnosovú krivku štátnej pokladnice s výnosovou krivkou spoločnosti. Úroková sadzba pre dvojročné T-bankovky je 2, 49% a výnos porovnateľného dvojročného podnikového dlhopisu je 3, 49%. Rozpätie výnosov je rozdiel medzi oboma sadzbami, tj 1% alebo 100 bázických bodov. Rozpätie sa považuje za konštantné, pretože je rovnaké pre každé obdobie.
Konštantné alebo statické rozpätie 100 bázických bodov znamená, že pripočítaním 100 bázických bodov k spotovej úrokovej sadzbe Treasury, ktorá sa vzťahuje na peňažný tok dlhopisu (výplaty úrokov a splácanie istiny), sa cena dlhopisu rovná súčasnej hodnote jeho peňažných tokov. Každý peňažný tok je diskontovaný sadzbou rovnajúcou sa spotovému kurzu štátnej pokladnice, ktorý sa uplatňuje na obdobie peňažných tokov zvýšené o 100 bázických bodov.
Súčasná hodnota dlhopisu, ktorý nie je štátnou pokladnicou, používa v skutočnosti iný diskontný faktor pre každý peňažný tok. Rovnaké rozpätie sa pripočíta k všetkým bezrizikovým spotovým sadzbám. Odvodená hodnota je statické rozpätie nad všetkými rôznymi výnosmi štátnej pokladnice, ak je cenný papier držaný do splatnosti.
Statické šírenie sa vypočíta pomocou pokusu a omylu. Analytik alebo investor by musel vyskúšať rôzne čísla, aby zistil, ktoré číslo, keď sa pripočíta k súčasnej hodnote peňažných tokov cenných papierov mimo štátnej pokladnice, diskontovaných pri spotovej sadzbe štátnej pokladnice, sa bude rovnať cene príslušného cenného papiera. Napríklad vezmite bodovú krivku a ku každej miere na krivke pridajte 50 bázických bodov. Ak je dvojročný spotový kurz 2, 49%, diskontná sadzba, ktorú by ste použili na zistenie súčasnej hodnoty tohto peňažného toku, by bola 2, 99% (počítané ako 2, 49% + 0, 5%). Po vypočítaní všetkých súčasných hodnôt pre peňažné toky ich spočítajte a zistite, či sa rovnajú cene dlhopisu. Ak áno, našli ste statické rozšírenie; ak nie, musíte sa vrátiť k rysovacej doske a použiť nové rozpätie, až kým sa súčasná hodnota týchto peňažných tokov rovná cene dlhopisov.
Statické rozpätie sa líši od nominálneho rozpätia tým, že toto rozpätie sa počíta na jednom bode výnosovej krivky štátnej pokladnice, zatiaľ čo prvé rozpätie sa počíta pomocou množstva spotových sadzieb na krivke. To sa premieta do diskontovania každého peňažného toku pomocou obdobia do splatnosti a spotového kurzu pre túto splatnosť.
Statické výpočty alebo výpočty v rozpätí Z sa často používajú pri cenných papieroch krytých hypotékou (MBS) a iných dlhopisoch s vloženými opciami. Výpočet opcie s upraveným rozpätím (OAS), ktorý sa často používa na oceňovanie dlhopisov s vloženými opciami, je v zásade statický výpočet rozpätia založený na viacerých dráhach úrokových mier a sadzbách predplatenia spojených s každou dráhou úrokových sadzieb. Statické rozpätie sa tiež široko používa na trhu swapov na úverové zlyhanie (CDS) ako miera úverového rozpätia, ktoré je relatívne necitlivé na podrobnosti konkrétnych podnikových alebo štátnych dlhopisov.