Po dlhšom období takmer na historicky minimálnych úrovniach stúpa volatilita akciového trhu, vďaka ktorej sú niektorí ľudia s dlhými spomienkami trochu nervózni. Art Cashin, teraz ako výkonný riaditeľ spoločnosti UBS Financial Services, ako aj výkonný guvernér NYSE, pracuje v odvetví cenných papierov od roku 1959. Ako povedal CNBC: „Je to omnoho volatilnejšie ako takmer čokoľvek, čo ste videli "Bohužiaľ, pripomína určitú volatilitu, ktorú sme videli v roku87." Medzitým, ako Christopher Stanton, hlavný investičný riaditeľ kalifornského Sunrise Capital LLC, povedal The Wall Street Journal: „Nový bezpečný prístav je volatilita. Je to jedna vec, ktorá je do značnej miery zaručená.“ “
Flashback do roku 1987
Zatiaľ čo nedávne pôsobenie na trhu vyvoláva spomienky na zlyhanie akciového trhu v roku 1987 pre Cashin, v porovnaní s rokom 1995 sú doterajšie vdovecké remeslá skromné. 19. októbra 1987, čoskoro prezývaný Čierny pondelok, sa priemerný priemer Dow Jones Industrial Average (DJIA) prudko prepadol o úchvatných 25, 3% z predchádzajúceho obdobia, ktoré sa nakoniec skončilo stratou 22, 6%. Pre porovnanie, doteraz najväčším jednodňovým poklesom Dow v roku 2018 bol 5, 2% pokles vnútrodenného obchodovania 5. februára, ktorý nakoniec skončil o 4, 6% od ukončenia predchádzajúcej obchodnej relácie.
Index volatility CBOE (VIX), často nazývaný meradlom strachu pre trh, v roku 1987 neexistoval. Obchodovanie s programami riadenými počítačmi však bolo hlavným faktorom pri vytváraní lavín na predaj objednávok, ktoré zaplavovali trh. Dnes existuje iný názov, algoritmické obchodovanie, pre rovnaký koncept. Pokroky v rýchlosti a výkone výpočtov ho však ešte viac ohrozujú. (Viac informácií nájdete aj v časti: Mohlo by obchodovanie s povolením spôsobiť väčšie zlyhanie než v roku 1987? )
Zisk z prchavosti
Hodnota VIX je o 95% od začiatku roka do konca 6. apríla podľa Yahoo Finance. Jej vrchol v roku 2018 bol dosiahnutý v rámci vnútrodenného obchodovania 6. februára, čo je o 356% viac ako v roku 2017.
Stanton of Sunrise Capital, podľa časopisu, patrí medzi tých, ktorí kupujú futures kontrakty viazané na VIX, vsádzajúc na zvýšenú volatilitu, ktorá zvýši ich hodnoty. Patrí medzi rastúci počet hedžových fondov a iných správcov aktív, ktorí robili to isté za posledné dva týždne, podľa údajov CFTC citovaných WSJ. Navyše, keďže index VIX zvyčajne stúpa pri poklese zásob, táto stratégia môže slúžiť aj ako zabezpečenie proti náhlym poklesom cien akcií, poznamenáva denník. Ako príklad nedávnych prínosov pre túto stratégiu sa do konca apríla do konca apríla 2006 zvýšili ETF sledujúce futures na VIX o 68%, podľa údajov FactSet Research Systems citovaných WSJ.
Nechcem 'Bleed Away Money'
Časopis však varuje: „Investori musia stávky presne načasovať a musia byť rovnako dobrí pri výbere peňazí v správny okamih.“ Okrem toho môže byť volatilita nákupu drahá. Podľa Salil Aggarwal, analytika akciových derivátov v Deutsche Bank: „Je veľmi ťažké zarobiť peniaze systematicky dlhou volatilitou. Postupom času vám peniaze budú krvácať.“
Nezabudnite na nedávnu minulosť
Začiatkom tohto roka bola údajne nezmeškaná stávka presne opačná, pokiaľ ide o pokračovanie historicky nízkej volatility, ktorá panovala po celý rok 2017. Špekulanti, ktorí hrali túto hru, nakoniec získali obrovské straty a vyhladili predchádzajúce zisky. Fondy a komplexné cenné papiere postavené na tomto predpoklade sa zhodnocovali, pričom mnohé z nich nakoniec nakoniec dosiahli celkové straty. (Viac informácií nájdete tiež v: 6 síl, ktoré môžu ešte viac posúvať akciový trh .)
Zmiešané správy
Niektorí pozorovatelia sa obávali nízkej volatility. Na základe predpokladu, že nízke hodnoty hodnoty VIX naznačujú nízku úroveň strachu medzi investormi, upozorňovali títo odborníci na nebezpečnú spokojnosť, ktorá podnietila nadmerné riskovanie. Povedali, že by to nakoniec viedlo k pádu trhu. Počas korekcie na akciovom trhu začiatkom februára sa Francesco Filia, generálna riaditeľka londýnskej spoločnosti Fasanara Capital Ltd., vyjadrila. (Viac informácií nájdete tiež v časti: Nízka volatilita môže urýchliť burzový trh: Filia .)
Filia však tiež tvrdí, že zvýšená volatilita je červenou vlajkou pre zásoby. Na webovej stránke Fasanara Capital sa v súčasnosti nachádza rámček s názvom „Posledná poznámka: Šok volatility VIX je včasným varovným signálom, že trhy sa blížia k rozhodujúcemu bodu zvratu“. Bezpochyby ilustruje obmedzenia a nejasnosti VIX ako nástroja na predpovedanie.
Čo robiť
Pre jednoznačnejšie rady by sa dalo hľadať majstra investora Warrena Buffetta. Verí, že volatilita je krátkodobý hluk, ktorý by sa nemal vôbec týkať dlhodobého hodnotovo orientovaného investora. Echoing Buffett, časopis odporučil investorom, aby zostali diverzifikovaní a znížili riziko poklesu, pričom uznáva, že volatilita je normálna, že jej vyhnúť sa je nákladná a že ponúka príležitosti na nájdenie výhodných obchodov. (Viac informácií nájdete tiež v časti: Stratégie zamerané na preukázanie volatility vášho portfólia. )
Buffett tiež varuje pred nákupom akcií na marži, čo je názor, ktorý je mimoriadne dôležitý v časoch vysokej volatility. Poklesy trhu môžu vyvolať výzvy na dodatočné vyrovnanie, ktoré vás nútia predčasne predať atraktívne dlhodobé investície. (Viac informácií nájdete tiež v: Buffett varuje investorov, aby sa vyhli požičiavaniu peňazí na nákup akcií .)
Riaditeľ výskumu v ratingovej spoločnosti Morningstar Inc. naznačuje, že investori reagujú na zvýšenú volatilitu tým, že svoje portfóliá nasmerujú na akcie s nízkou kapitalizáciou a platiteľov dividend. Odporúča tiež opatrenia zamerané na ochranu inflácie a zníženie rizika. (Viac informácií nájdete aj v časti: Akciové stratégie pre vysoko volatilný trh .)
Finančný publicista Mark Hulbert má dlhoročnú kariéru pri skúmaní záznamov investičných poradenských bulletinov a platnosti štúdií o investičnom výskume. Cituje výskum, ktorý naznačuje, že zásoby s nízkou volatilitou často prinášajú vyššie dlhodobé výnosy. (Viac informácií nájdete tiež v: 10 zásob s nízkou volatilitou pre divé trhy .)
