Recesia môže byť hneď za rohom, pretože v globálnej ekonomike sa objavuje obchodná neistota. Obchodná vojna medzi USA a Čínou už prejavila svoj vplyv na dôveru a investície podnikov, ale ďalšie riziko eskalácie sa môže rozšíriť na trh práce a na výdavky spotrebiteľov, pričom dve zostávajúce svetlé miesta uprostred stmavujúceho hospodárskeho výhľadu. V správe Global Makro Briefing, ktorá bola vydaná začiatkom tohto mesiaca, Morgan Stanley varoval, že v prípade medvedeho prípadu zvyšujúceho sa obchodného napätia môže globálna ekonomika vstúpiť do recesie do deviatich mesiacov.
Prezident Trump ohlásil nové kolo sadzieb vo výške 10% na ďalší tovar v hodnote 300 miliárd dolárov z Číny 1. augusta. Oznámenie sa splnilo odvetným opatrením Číny a varovaniami o ďalších protiopatreniach, ak by sa tarify skutočne mali vstúpiť do platnosti. účinok k očakávanému dátumu 1. septembra. Ak by sa tieto clá ponechali v platnosti štyri až päť mesiacov, mohli by v prvom polroku 2020 potlačiť svetový hospodársky rast na 7-ročné minimum 2, 8% až 3, 0%.
Zatiaľ čo spoločnosť Trump trochu zmiernila ranu oznámením, že sadzby za niektoré z týchto tovarov sa oneskoria do 15. decembra, nejasnosti pretrvávajú. Trump, ktorý je známy tým, že je niekedy nevyspytateľný, by mohol ľahko zmeniť názor. V extrémne medveďovom scenári, v ktorom sa na všetky dovozy z Číny uplatňovali štyri až šesť mesiacov 25% ciel a čínske odvetné opatrenia, analytici spoločnosti Morgan Stanley, ktorých vedie hlavný ekonóm Chetan Ahya, predpovedajú, že globálna ekonomika by sa mohla do troch štvrťrokov dostať do recesie.
Čo to znamená pre investorov
Hlavné kanály vplyvu by boli prostredníctvom podnikateľskej dôvery a kapitálových výdavkov (CapEx), ktoré už prekonali bitie. Globálny výrobný PMI - založený na prieskumoch, ktoré sa snažia zachytiť výhľad vedúcich pracovníkov na nové objednávky, úrovne zásob, výrobu, dodávky dodávok a zamestnanosť - bol v posledných dvoch mesiacoch v kontrakčnom teritóriu a je na 7-ročnom minime. Celosvetový dovoz investičného tovaru spadol z útesu a takisto sa znižuje.
Zoslabovanie dôvery spoločností a rizika obchodných investícií sa prelieva na americký trh práce, čo má negatívny vplyv na mieru nezamestnanosti v USA takmer 50-ročné minimá. Keď sa ziskové marže spoločností dostanú z rastúcich nákladov v dôsledku vyšších taríf, pomalší rast investičných výdavkov by mohol viesť k menšiemu náboru a prípadne k prepúšťaniu. Nedávne údaje o mzdách už vykazujú pokles počtu odpracovaných hodín, čo je podľa amerického ekonomického tímu spoločnosti Morgan Stanley skorý náznak toho, že trh práce začína praskať.
Ak slabosť trhu práce neoslabí dôveru spotrebiteľov, posledné kolo taríf to bude priamejšou ranou. Doteraz iba 32% z celkového dovozu z Číny, na ktorý sa vzťahujú clá, predstavuje spotrebný tovar, automobily a automobilové súčiastky. Nové kolo sadzieb by zvýšilo tento podiel na 52%. Vyššie ceny dovážaného spotrebného tovaru by mali rovnaký účinok, ako keby sa znížili príjmy domácností - výdavky na spotrebu by klesli. Až doteraz sa spotrebiteľské výdavky držali silné uprostred rastúcich príznakov slabosti.
Akákoľvek ďalšia eskalácia obchodných tlakov sa pravdepodobne stretne so zrýchlením uvoľňovania menových podmienok zo strany globálnych centrálnych bánk, ako sú Federálny rezervný systém USA a Európska centrálna banka (ECB). Hoci takéto opatrenia pomôžu obmedziť riziká poklesu, pravdepodobne nebudú stačiť na to, aby zabránili recesii a vyvolali oživenie, až kým sa obchodné rokovania nezlepšia a neistota nezmizne, tvrdí Morgan Stanley.
Pozerať sa dopredu
Vzhľadom na to, že úrokové sadzby sú na historicky minimálnych úrovniach, v niektorých prípadoch dokonca záporné, menová politika bude obmedzená na to, čo bude schopná urobiť. V takom prípade bude potrebné uvoľniť vládne peňaženky s tým, že sa očakáva, že fiškálna politika bude viac zaťažovať tento štát.