Obsah
- Čo je TIMO?
- Pochopenie TIMO
- Prečo investovať v Timberland?
Čo je organizácia pre správu investícií do dreva?
Organizácia pre správu dreva (TIMO) je skupina pre správu, ktorá pomáha inštitucionálnym investorom pri správe ich portfólií investícií do lesov. TIMO slúži ako sprostredkovateľ pre inštitucionálnych klientov pri hľadaní, analýze a získavaní investičných nehnuteľností, ktoré by najlepšie vyhovovali ich klientom.
Podobne ako v prípade niektorých REIT, aj po výbere investičnej nehnuteľnosti je TIMO zodpovedné za aktívnu správu lesov s cieľom dosiahnuť primeranú návratnosť pre investorov.
Kľúčové jedlá
- Inštitucionálni investori, ktorí sa snažia investovať do dreva a lesov, často používajú organizácie na riadenie časových investícií (TIMO). Timo slúžia ako sprostredkovatelia, ktorí skúmajú a získavajú investície do dreva a následne tieto investície spravujú v mene klientov. Drevo sa často vníma ako dobrý diverzifikátor portfólia, ktorý sa môžu zaistiť proti inflácii.
Porozumenie organizáciám riadenia investícií do dreva
TIMO sa vyvíjalo v 70. rokoch po tom, čo Kongres schválil zákon s názvom Zákon o zabezpečení príjmu z dôchodku zamestnancov, ktorý povzbudil inštitucionálnych investorov, aby diverzifikovali svoje portfóliá. Pred legislatívou investovali do lesných nehnuteľností najmä veľké a malé firmy v lesnom hospodárstve. Štúdia Realitného ústavu pôdy (RLI) do roku 2007 ukázala, že spoločnosť TIMO spravovala pôdu približne 60 miliárd dolárov.
Spočiatku boli priaznivci ochrany prírody videní pozitívne na TIMO, ktorí sa cítili dobre oddelení od vlastníkov lesných pozemkov od lesných mlynov, ktorí používajú rezivo. Neskôr ochranári pochopili, že organizácie TIMO sa nesnažia maximalizovať ochranu amerických lesných pozemkov. Namiesto toho sa TIMO zameriavajú na maximalizáciu finančnej návratnosti pre investorov. Podľa štúdie uverejnenej v Pinchotovom inštitúte pre ochranu súkromných lesných pozemkov sa prevádza na rozvoj rýchlosťou 6000 akrov za deň.
Forisk Consulting sleduje najväčšie TIMO v Spojených štátoch. Nasledujúca tabuľka uvádza zoznam 10 najvýznamnejších vlastníkov lesov v USA v roku 2015 podľa výmery a porovnáva ich so svojimi rebríčkami za rok 2014. TIMO drží osem z 10 najlepších miest.
Prečo investovať v Timberland?
Podľa RLI sa výnosy z lesov porovnávali priaznivo s populáciami, ale s oveľa menším rizikom a volatilitou. Iní tvrdia, že návratnosť lesných porastov sa v priebehu času menila, keďže toto odvetvie dozrelo. Výnosy boli rok po finančnej kríze v roku 2008 negatívne, ale odvtedy sa zvyšujú. Investičná výkonnosť USA v lesoch sa meria indexom vlastníctva dreva Timberland NCREIF. Podľa NCREIF bola návratnosť investícií z lesa v USA v roku 2017 iba 3, 63% v porovnaní s 21, 83% v prípade akciového indexu S&P 500 v rovnakom období. Jednoročná výkonnosť nestačí na presné meranie dlhodobej investičnej výkonnosti, ale tieto údaje slúžia na preukázanie rozdielnosti ročných výnosov pre rôzne triedy aktív.
Je pravda, že TIMO môžu pomôcť inštitucionálnym investorom diverzifikovať svoje portfólio do amerických lesov, ale takéto investície do nehnuteľností sa pravdepodobne najlepšie využívajú ako súčasť dobre diverzifikovaného portfólia s rôznymi triedami aktív, ako sú akcie, dlhopisy a komodity.
Okrem príležitostí na budovanie bohatstva vytvorených zmenami na trhu existuje množstvo ďalších dôvodov na zváženie pridania dreva do portfólia.
- Dopyt po dreve rastie.
Od roku 2008 rastie dopyt po dreve s rastúcim vývojom produktov súvisiacich s lesom. Dokonca aj úsilie o recykláciu papiera malo malý vplyv na dopyt a podľa spoločnosti spoločností amerických lesníkov každý Američan každý rok spotrebuje 100 stôp. Drevo je zabezpečenie inflácie. Drevo zvyšuje hodnotu „na pni“ vyššou mierou ako inflácia. Podľa legendárneho investora Jeremyho Granthama ceny dreva v minulom storočí (~ 1905-2005) rástli tempom, ktoré je približne o 3% vyššie ako inflácia. Drevo vracia porazené zásoby. Pri meraní návratnosti pomocou indexu Timberland Národnej rady pre investorov do nehnuteľností (NCREIF) sa návratnosť investícií do dreva v rokoch 1990 až 2007 pohybovala nad návratnosťou investícií S&P 500. V tom časovom období bol ročný zložený výnos indexu Timberland NCREIF 12, 88% oproti 10, 54%. pre index S&P 500. Tento prebytok na oplátku bol tiež poskytnutý s menšou volatilitou, ako to ukazujú Sharpeho pomery za rovnaké obdobie (1, 06 v prípade dreva v porovnaní s 0, 45 v prípade S&P 500), čím sa zdôraznil prínos dreva v pomere k riziku a výnosnosti na celom akciovom trhu. (Viac informácií o tomto pomere nájdete v časti Porozumenie pomeru Sharpe Ratio .) Drevo má nízku koreláciu s ostatnými triedami aktív. Ceny komerčných lesov ovplyvňuje iný súbor trhových a ekonomických faktorov ako iné triedy aktív. Pretože ceny nie sú ovplyvňované rovnakými faktormi, návratnosť dreva nesúvisí s výnosmi iných tried aktív, ako sú akcie, dlhopisy a nehnuteľnosti. Pridanie nízko korelačného lesného majetku zvýši diverzifikáciu investičného portfólia. Výnosy indexu Timberland NCREIF od roku 1990 do roku 2007 vykazovali miernu až slabú koreláciu s indexmi vlastného imania a fixného príjmu a negatívnu koreláciu s nehnuteľnosťami. (Viac informácií o triede aktív nájdete v časti Diverzifikácia: Je to o triede (o majetku) .) Investícia do pôdy ako oceniteľné aktívum.
Aj keď pôdu potrebnú na pestovanie zásob dreva možno prenajať, väčšina z nich investuje do dreva. Ponuka pôdy je obmedzená a dopyt sa neustále zvyšuje s rastúcim počtom obyvateľov a komerčným rozvojom. V závislosti od umiestnenia môže byť určitá nehnuteľnosť zameraná ako pôda „s vyšším a lepším využívaním“, ktorú je možné predať developerom za príplatok, čo vlastníkom dreva poskytuje ďalšie výhody pri ocenení. Kolaps trhov, ktoré si vyžadujú drevo ako vstupy, predstavuje potenciálne riziko. Lesná pôda je však prírodný sklad, v ktorom možno zásoby skladovať na pni, až kým sa trhy a dopyt neobnovia. Kým prírodné katastrofy, ako napríklad nepriaznivé počasie a požiar, môžu tiež znížiť zásoby, ani udalosti, ako je erupcia Mount St. Helens v roku 1980, nevylúčili investorov. Poškodené zásoby boli stále hodnotné a predávali sa ťažiarenským a papierenským spoločnostiam, potom sa presadili kvôli budúcemu zisku.