Čo je obchodovanie pod hotovosťou?
Finančné obdobie obchodovania pod hotovosťou sa vzťahuje na prípad, keď je celková hodnota akcie spoločnosti menšia ako jej hotovosť mínus dlhy. Obchodovanie pod hotovosťou nastane, keď je trhová kapitalizácia spoločnosti menšia ako jej objem hotovosti, ktorú má k dispozícii. Obchodovanie pod hotovosťou sa najpravdepodobnejšie stáva, keď sú vyhliadky na rast slabé.
Kľúčové jedlá
- Obchodovanie pod hotovosťou je, keď cena akcií spoločnosti naznačuje trhovú hodnotu, ktorá je nižšia ako celková držba hotovosti spoločnosti v jej súvahe. Investori môžu oceniť spoločnosť pod hotovostnou hodnotou, ak sa domnievajú, že miera horenia kvôli rastu je príliš vysoká na to, aby sa sama udržala, alebo ak existuje neistota v súvislosti so skutočnými nákladmi na jej pasíva. Výrobky, ktoré obchodujú pod hotovosťou, môžu byť hodnotnými investičnými príležitosťami, ale môžu tiež signalizovať problémy spoločnosti, ktorá je pred nami.
Pochopenie obchodovania pod hotovosťou
Obchodovanie pod hotovosťou môže alebo nemusí byť považované za negatívne v závislosti od výhľadu spoločnosti. Ak spoločnosť prechádza obratom, môže sa s akciami obchodovať pod hotovosťou, čo môže v budúcnosti uspieť. Opak môže byť tiež pravdou, ak spoločnosť obchoduje pod hotovosťou so slabými vyhliadkami na rast, môže to byť znamenie, že spoločnosť má problémy.
Existuje staré príslovie: „Ani palác nestojí za to, ak je v plameňoch, “ čo znamená, že hotovostné rezervy spoločnosti nie sú také dôležité, ako rýchlo sa míňajú peniaze (miera horenia).
Spoločnosť obchodujúca pod čistou hotovosťou na akciu sa javí ako prirodzená výhodná kúpa. Bez hlbšieho kopania sa však môžu investori prilákať do pasce klasickej hodnoty. K tomu dochádza, keď sa obchod, ktorý sa javí ako lacný, obchoduje s metrikami s nízkym ocenením, ako sú násobky výnosov, peňažný tok alebo účtovná hodnota po dlhšiu dobu. Vo vzťahu k násobkom historického ocenenia pre akcie alebo trhové násobky vyzerajú veci lacno.
Pasca na hodnoty je však spustená, keď investori nakupujú do spoločnosti za nízke ceny a akcie naďalej miznú alebo ďalej klesajú. Niekedy sa situácia zhorší skôr, ako sa zlepší.
Počas silného býčieho trhu spoločnosti zriedka obchodujú pod svojimi hotovostnými hodnotami. Tieto situácie sa však vyskytujú počas ostrých korekcií, napríklad počas kolapsov v oblasti bývania v roku 2008. Niektoré odvetvia môžu tiež zaznamenať prudký pokles trhovej kapitalizácie, ako napríklad „technologický vrak“ z rokov 2000 - 2002. Sektory a priemyselné odvetvia na vrchole „ďalšej najlepšej veci“ občas obchodujú pod hotovostnými hodnotami. V poslednom čase to mohlo zahŕňať služby SaaS založené na cloudu, sociálne siete a čoraz viac niečo súvisiace s umelou inteligenciou.
Príklad obchodovania pod hotovosťou
Obchodovanie s hotovosťou môže ilustrovať spoločnosť, ktorá drží 2 000 000 dolárov v hotovostných rezervách, má 1 000 000 USD v nesplatených záväzkoch a celkovú trhovú kapitalizáciu rovnú 650 000 USD. Jeho hotovostné rezervy mínus jej pasíva sa rovnajú 1 000 000 USD (2 milióny dolárov - 1 milióny dolárov = 1 milióny dolárov), zatiaľ čo celková hodnota jeho akcií je iba 650 000 dolárov.
Kedy má obchodovanie na burze pod hotovostnou hodnotou?
Ako sa dá očakávať, zásoby sa zriedka obchodujú pod hotovostnou hodnotou. Za určitých okolností, ako sú tie, ktoré sú uvedené nižšie, môžu tak urobiť:
- Na býčích trhoch, pretože investori sú ochotní platiť vyššie ocenenia za akcie, zriedka obchodujú pod hotovostnou hodnotou. Avšak počas zdĺhavého medvedieho trhu - keď panuje neistota a oceňovanie - nie je neobvyklé nájsť významný počet akcií obchodujúcich pod hotovostnou hodnotou. Napríklad v októbri 2008, keď sa svetové finančné trhy dostali do nebývalého výpredaja, údajne sa obchodovalo viac ako 875 akcií pod hodnotou ich držby hotovosti na akciu. odvetvia alebo odvetvia, ak sú investori veľmi vytrvalí, pokiaľ ide o vyhliadky tohto odvetvia. Napríklad po „technologickom vraku“ v rokoch 2000 až 2002 sa množstvo technologických zásob obchodovalo pod hodnotou svojich čistých držaných hotovosti. Akcie môžu obchodovať aj pod hotovostnou hodnotou, ak spoločnosť pôsobí v sektore, ako je biotechnológia, kde vysoká „miera horenia“ (miera, v akej sa hotovosť používa na operácie) je normou a návratnosť je neistá. V takýchto prípadoch to môže znamenať, že trh považuje hotovostný zostatok spoločnosti za postačujúci iba pre niekoľko ďalších štvrťrokov operácií. Ak sa vyskytne veľká neistota, pokiaľ ide o ocenenie aktív a pasív, môže sa obchodovať aj pod úrovňou peňažnej hodnoty. súvaha. Počas divokého medvedieho trhu v roku 2008 sa z tohto dôvodu niekoľko bánk a finančných inštitúcií obchodovalo pod hotovostnou hodnotou.
Známka hodnoty alebo hroziace zlyhanie?
Skutočnosť, že sa s akciami obchoduje pod jej peňažnou hodnotou, môže naznačovať, že investori si myslia, že spoločnosť má z hľadiska nepretržitého pokračovania v činnosti menšiu hodnotu, ako by bola, keby bola likvidácia alebo likvidácia (a výnosy boli rozdelené investorom). To vo všeobecnosti naznačuje extrémne pesimistický pohľad na vyhliadky spoločnosti, ktoré sa môžu alebo nemusia ukázať ako opodstatnené.
Obchodovanie s akciami pod úrovňou hotovosti môže byť skutočnou hodnotou v situáciách, keď pesimizmus, ktorý obklopuje jeho vyhliadky, nie je opodstatnený. Môže k tomu dôjsť, keď sa spoločnosť nachádza v počiatočných fázach obratu a jej obchodné vyhliadky sa zlepšujú, alebo keď spoločnosť vyvíja liek alebo technológiu, v ktorej investori vnímajú šance na úspech s neprimeranou skepticizmom.
Obchodovanie s akciami pod hotovostnou hodnotou môže signalizovať blížiace sa zlyhanie v prípadoch, keď spoločnosť nemusí byť schopná získať dodatočný kapitál skôr, ako dôjde k vyčerpaniu jej hotovosti alebo ak existujú významné záväzky, ktoré nemusia byť zrejmé v súvahe (napr. Nevyriešené súdne spory alebo otázky životného prostredia)., Ako sme už uviedli, vo väčšine prípadov sa akcie, ktoré obchodujú pod čistou hotovosťou na akciu, nemusia nevyhnutne dohodnúť a je potrebné pozerať sa na čísla, aby sa zistil dôvod anomálie.
