Aj keď nákup akcií vždy predstavuje riziko straty peňazí, úplné vyhýbanie sa zásobám znamená stratu príležitosti na dosiahnutie dobrého zisku. Pre niektorých investorov však tento problém môže pomôcť vyriešiť jeden druh cenných papierov - konvertibilné preferované akcie dávajú záruku fixnej návratnosti plus možnosť zhodnotenia kapitálu., pokryjeme, čo tieto cenné papiere sú, ako fungujú a ako určia, kedy je konverzia zisková.
Čo sú konvertibilné preferované akcie?
Tieto akcie sú podnikovými cennými papiermi s pevným výnosom, ktoré sa investor môže rozhodnúť zmeniť na určitý počet akcií kmeňových akcií spoločnosti po vopred stanovenom časovom období alebo k určitému dátumu. Zložka s pevným výnosom ponúka stály tok príjmov a istú ochranu investovaného kapitálu. Možnosť previesť tieto cenné papiere na akcie však dáva investorovi príležitosť získať z nárastu ceny akcií.
Prevoditeľné cenné papiere sú obzvlášť atraktívne pre tých investorov, ktorí sa chcú podieľať na raste spoločností s rýchlym rastom a zároveň by boli izolovaní od poklesu cien, ak by zásoby nesplnili očakávania.
Ako konvertibilné preferované akcie prospievajú investorom
Ak chcete demonštrovať, ako fungujú konvertibilné preferované akcie a ako tieto akcie prospievajú investorom, uvážme príklad. Povedzme, že spoločnosť Acme Semiconductor vydáva 1 milión konvertibilných prednostných akcií za cenu 100 USD za akciu. Tieto prevoditeľné prioritné akcie (pretože ide o cenné papiere s pevným výnosom) dávajú majiteľom prednosť pred bežnými akcionármi dvoma spôsobmi. Po prvé, konvertibilní prednostní akcionári dostanú dividendu vo výške 4, 5% (za predpokladu, že zisky spoločnosti Acme budú naďalej postačovať) pred vyplatením akejkoľvek dividendy spoločným akcionárom. Po druhé, konvertibilní preferovaní akcionári budú mať prednosť pred bežnými akcionármi v oblasti návratnosti kapitálu v prípade, že spoločnosť Acme bude niekedy v úpadku a jej aktíva budú musieť byť predané. Na druhej strane konvertibilní prednostní akcionári majú na rozdiel od bežných akcionárov zriedka hlasovacie práva.
Nákupom prioritných akcií konvertibilných pre Acme by najhorší investori, aký by kedy urobil, dostali ročnú dividendu 4, 50 USD za každú akciu, ktorú vlastnia. Tieto cenné papiere však majiteľom ponúkajú možnosť ešte vyšších výnosov. Ak konvertibilní zvýhodnení akcionári zaznamenajú zvýšenie zásob spoločnosti Acme, môžu mať z tohto zvýšenia úžitok, keď svoje investície s pevným výnosom premenia na kapitál. V deň resetovania majú akcionári konvertibilných prednostných akcií spoločnosti Acme možnosť previesť niektoré alebo všetky svoje prednostné akcie na kmeňové akcie.
Ako funguje prevodný pomer
Konverzný pomer predstavuje počet kmeňových akcií, ktoré môžu akcionári získať za každú prevoditeľnú prioritnú akciu. Konverzný pomer je stanovený manažmentom pred vydaním, zvyčajne s vedením investičnej banky. Pre spoločnosť Acme povedzme, že prevodný pomer je 6, 5, čo investorom umožňuje obchodovať s prednostnými akciami za 6, 5 akcie spoločnosti Acme.
Konverzný pomer ukazuje, za akú cenu sa musí obchodovať s kmeňovými akciami, aby akcionár prioritných akcií mohol zarobiť peniaze na konverziu. Táto cena, známa ako konverzná cena, sa rovná nákupnej cene prednostnej akcie vydelenej konverzným pomerom. Takže pre spoločnosť Acme je cena za konverziu na trhu 15, 38 dolárov alebo (100 USD / 6, 5).
Inými slovami, bežné akcie spoločnosti Acme musia obchodovať nad 15, 38 dolárov, aby investori mohli získať konverziou. Ak akcie konvertujú a klesnú pod 15, 38 dolárov, investori utrpia kapitálovú stratu zo svojej investície 100 dolárov na akciu. Ak napríklad kmeňové akcie skončia na 10 USD, potom konvertibilní preferovaní akcionári dostanú len kmeňovú akciu v hodnote 65 USD (10 x 6, 5 USD) výmenou za svoje prednostné akcie 100 USD. (100 USD predstavuje paritnú hodnotu prednostných akcií.)
Porozumenie prémii za konverziu
Konvertibilné prioritné akcie sa môžu predávať na sekundárnom trhu a trhová cena a správanie sa určuje na základe prémie za konverziu, ktorá predstavuje rozdiel medzi paritnou hodnotou a hodnotou prioritných akcií v prípade konverzie akcií. Ako je uvedené v príklade vyššie, hodnota konvertovaného preferovaného podielu sa rovná trhovej cene kmeňových akcií vynásobenej konverzným pomerom.
Povedzme, že akcie spoločnosti Acme sa v súčasnosti obchodujú za 12 USD, čo znamená, že hodnota preferovanej akcie je 78 USD (12 x 6, 5 USD). Ako vidíte, je to výrazne pod paritou. Ak sa teda akcie spoločnosti Acme obchodujú za 12 dolárov, prémia za konverziu je 22% alebo.
Čím je nižšia prémia, tým pravdepodobnejšia bude trhová cena konvertibilného cenníka smerom nahor a nadol. Premeniteľné cenné papiere s vyššou prémiou fungujú skôr ako dlhopisy, pretože je menej pravdepodobné, že bude existovať šanca na výnosnú konverziu. To znamená, že aj úrokové sadzby môžu ovplyvniť hodnotu konvertibilných prednostných akcií. Rovnako ako cena dlhopisov, cena konvertibilných prednostných akcií bude obvykle klesať so zvyšovaním úrokových sadzieb, pretože pevná dividenda vyzerá menej atraktívne ako rastúce úrokové sadzby. Naopak, s poklesom úrokových sadzieb sa stávajú atraktívnejšie konvertibilné prioritné akcie.
Spodný riadok
Prevoditeľné banky oslovujú investorov, ktorí sa chcú zúčastniť na akciovom trhu bez toho, aby cítili, akoby podstupovali veľké riziká. Cenné papiere obchodujú ako akcie, keď sa cena kmeňových akcií pohybuje nad konverznou cenou. Ak cena akcií klesne pod konverznú cenu, konvertibilný obchod sa obchoduje rovnako ako dlhopis, čím sa investícia efektívne umiestni do cenového minima.
