Obsah
- Dopad fiškálneho deficitu na ekonomiku
- Dopad fiškálneho deficitu na kratšiu dobu
- Financovanie deficitu
- Federálne limity fiškálnych deficitov
- Fiškálne deficity: historická perspektíva
- Nárast deficitu
- Nevýhodou deficitov
- Spodný riadok
Fiškálne deficity vznikajú vždy, keď vláda minú vo fiškálnom roku viac peňazí, ako prinesie. Táto nerovnováha, ktorá sa niekedy nazýva deficitom bežných účtov alebo deficitom rozpočtu, je bežná medzi súčasnými vládami na celom svete. Vláda USA má od roku 1970 vyššie výdavky ako príjmy za všetky štyri roky. K štyrom najväčším rozpočtovým deficitom v americkej histórii došlo medzi rokmi 2009 a 2012, pričom každý rok došlo k deficitu viac ako 1 bilión dolárov.
Dopad fiškálneho deficitu na ekonomiku
Ekonómovia a analytici politík nesúhlasia s vplyvom fiškálnych deficitov na ekonomiku. Niektorí, ako napríklad laureát Nobelovej ceny Paul Krugman, naznačujú, že vláda nestrávi dosť peňazí a že pomalé zotavenie z Veľkej recesie v rokoch 2007 - 2009 bolo spôsobené neochotou Kongresu viesť väčšie deficity na podporu agregátneho dopytu. Iní tvrdia, že rozpočtové deficity vytláčajú súkromné pôžičky, manipulujú s kapitálovými štruktúrami a úrokovými mierami, znižujú čistý vývoz a vedú k vyšším daniam, vyššej inflácii alebo obom.
Dopad fiškálneho deficitu na kratšiu dobu
Aj keď dlhodobý makroekonomický vplyv fiškálnych deficitov je predmetom diskusie, o určitých okamžitých, krátkodobých dôsledkoch sa diskutuje oveľa menej. Tieto následky však závisia od charakteru deficitu.
Ak sa deficit vyskytne, pretože vláda sa zapojila do projektov mimoriadnych výdavkov - napríklad výdavkov na infraštruktúru alebo grantov pre podniky - potom sa tieto sektory, ktoré sa rozhodli pre príjem peňazí, dostali krátkodobý nárast operácií a ziskovosti. Ak schodok vznikne z dôvodu poklesu príjmov vláde, či už prostredníctvom daňových úľav alebo znížením obchodnej činnosti, takýto stimul sa nevyskytuje. Otázka, či sú potrebné stimulačné výdavky, je tiež predmetom diskusie, ale nie je pochýb o tom, že z určitých sektorov z nej budú mať úžitok krátkodobo.
Financovanie deficitu
Je potrebné financovať všetky deficity. Toto sa spočiatku robí predajom štátnych cenných papierov, ako sú štátne dlhopisy (dlhopisy T). Jednotlivci, podniky a iné vlády kupujú štátne dlhopisy a požičiavajú peniaze vláde so sľubom budúcej platby. Je zrejmé, že počiatočný vplyv vládnych pôžičiek je, že znižuje rezervu dostupných finančných prostriedkov, ktoré sa majú požičiavať alebo investovať do iných podnikov. Je to nevyhnutne pravda: jednotlivec, ktorý požičiava vláde 5 000 dolárov, nemôže použiť tých istých 5 000 dolárov na nákup akcií alebo dlhopisov súkromnej spoločnosti. Účelom všetkých deficitov je teda zníženie potenciálneho kapitálu v ekonomike. To by sa líšilo, ak by Federálny rezervný systém dlh úplne speňažil; nebezpečenstvo by bolo skôr infláciou než znížením kapitálu.
Okrem toho predaj štátnych cenných papierov použitých na financovanie deficitu má priamy vplyv na úrokové sadzby. Štátne dlhopisy sa považujú za mimoriadne bezpečné investície, takže úroková miera platená za pôžičky vláde predstavuje bezrizikové investície, proti ktorým musia takmer všetky ostatné finančné nástroje konkurovať. Ak štátne dlhopisy platia 2% úrok, ostatné typy finančných aktív musia platiť dostatočne vysokú sadzbu, aby kupujúcich odlákali od štátnych dlhopisov. Túto funkciu používa Federálny rezervný systém, keď sa zapája do operácií na voľnom trhu na úpravu úrokových sadzieb v rámci menovej politiky.
Federálne limity fiškálnych deficitov
Aj keď sa zdá, že deficity rastú s opustením a celkové dlhy na federálnej knihe vzrástli do astronomických rozmerov, existujú praktické, právne, teoretické a politické obmedzenia týkajúce sa toho, do akej miery môže štátna súvaha bežať, aj keď limity nie sú také nízke, koľko by si prial.
Prakticky nemôže vláda USA financovať svoje deficity bez prilákania dlžníkov. Podporované iba úplnou vierou a úverom federálnej vlády, americké dlhopisy a štátne pokladničné poukážky (štátne pokladničné poukážky) kupujú jednotlivci, podniky a iné vlády na trhu, z ktorých všetci súhlasia s požičaním peňazí vláde. Federálny rezervný systém nakupuje aj dlhopisy v rámci postupov menovej politiky. Ak by vláda niekedy došla z ochotných dlžníkov, existuje skutočný pocit, že deficity by boli obmedzené a zlyhanie by sa stalo možnosťou.
Celkový dlh verejnej správy má reálne a negatívne dlhodobé následky. Ak sa platby úrokov z dlhu niekedy nedajú dosiahnuť prostredníctvom bežných tokov príjmov z daní a pôžičiek, vláda čelí trom možnostiam. Môžu znižovať výdavky a predávať aktíva na uskutočňovanie platieb, môžu tlačiť peniaze na pokrytie schodku, alebo krajina môže splácať úverové záväzky. Druhá z týchto možností, príliš agresívne rozšírenie peňažnej zásoby, by mohla viesť k vysokej úrovni inflácie, ktorá by účinne (aj keď nepresne) obmedzovala využívanie tejto stratégie.
Fiškálne deficity: historická perspektíva
Existuje ľubovoľný počet ekonómov, analytikov politík, byrokratov, politikov a komentátorov, ktorí podporujú koncepciu vládneho deficitu verejných financií, aj keď v rôznej miere a za rôznych okolností. Deficitné výdavky sú tiež jedným z najdôležitejších nástrojov keynesiánskej makroekonómie, pomenovaného pre britského ekonóma Johna Maynarda Keynesa, ktorý sa domnieval, že výdavky viedli k hospodárskej činnosti a vláda by mohla stimulovať prepadajúcu ekonomiku tým, že bude dosahovať veľké deficity.
Prvý skutočný americký deficitný plán bol navrhnutý a vykonaný v roku 1789 Alexandrom Hamiltonom, vtedajším ministrom financií. Hamilton videl deficity ako prostriedok na presadenie vládneho vplyvu podobne ako vojnové dlhopisy pomohli Veľkej Británii mimofinancovať Francúzsko počas konfliktov v 18. storočí. Tento postup pokračoval a vlády sa počas histórie rozhodli požičiavať si prostriedky na financovanie svojich vojen, keď by zvyšovanie daní nebolo dostatočné alebo nepraktické.
Nárast deficitu
Politici a tvorcovia politík sa spoliehajú na fiškálne deficity pri rozširovaní populárnych politík, ako sú sociálne programy a verejné práce, bez toho, aby museli zvyšovať dane alebo znižovať výdavky inde v rozpočte. Týmto spôsobom fiškálne deficity tiež povzbudzujú prostriedky na hľadanie nájomného a politicky motivované rozpočtové prostriedky. Mnoho podnikov implicitne podporuje fiškálne deficity, ak to znamená získanie verejných výhod.
Nie všetci vidia, že dlh verejnej správy je negatívny. Niektorí odborníci dokonca zašli tak ďaleko, že vyhlásili, že fiškálne deficity sú úplne irelevantné, pretože peniaze sú „dlžné sebe“. Toto je pochybné tvrdenie aj v nominálnej hodnote, pretože zahraniční veritelia často kupujú vládne dlhové nástroje a ignorujú mnohé makroekonomické argumenty proti vynakladaniu deficitu.
Vládne deficity majú širokú teoretickú podporu medzi niektorými ekonomickými školami a takmer jednomyseľnú podporu medzi volenými úradníkmi. Konzervatívna aj liberálna administratíva má tendenciu dosahovať veľké deficity v mene znižovania daní, výdavkov na stimuly, blahobytu, verejného blaha, infraštruktúry, financovania vojny a ochrany životného prostredia. Voliči si nakoniec myslia, že fiškálne deficity sú dobrým nápadom, či už je to viera výslovná, alebo nie, na základe ich sklonu žiadať súčasne drahé vládne služby a nízke dane.
Nevýhodou deficitov
Na druhej strane na schodky štátneho rozpočtu narazili mnohí ekonomickí myslitelia v priebehu času kvôli ich úlohe pri vytláčaní súkromných pôžičiek, narušovaní úrokových sadzieb, podporovaní nekonkurenčných firiem a rozširovaní vplyvu netrhových subjektov. Napriek tomu boli fiškálne deficity medzi vládnymi ekonómami populárne od čias, keď ich Keynes v 30. rokoch legitimizoval.
Takzvaná expanzívna fiškálna politika nie je iba základom keynesiánskych protirecesných techník, ale tiež poskytuje ekonomické opodstatnenie toho, čo majú volení zástupcovia prirodzene tendenciu robiť: míňať peniaze so zníženými krátkodobými dôsledkami.
Keynes pôvodne požadoval, aby sa deficity dosahovali počas recesií a aby sa opravili schodky rozpočtu, keď sa hospodárstvo zotaví. Toto sa zriedka vyskytuje, pretože zvyšovanie daní a znižovanie vládnych programov je zriedkavo populárne aj v časoch veľkého množstva. Vláda mala tendenciu rok po roku deficitovať, čo malo za následok masívny verejný dlh.
Spodný riadok
Deficity sa prejavujú prevažne v negatívnom svetle. Zatiaľ čo makroekonomické návrhy v keynesiánskej škole tvrdia, že deficity sú niekedy potrebné na stimuláciu agregátneho dopytu po tom, čo sa menová politika ukázala ako neúčinná, iní ekonómovia tvrdia, že deficity vytlačia súkromné pôžičky a narušia trh.
Iní však naznačujú, že požičiavanie peňazí si dnes vyžaduje vyššie dane, čo nespravodlivo potrestá budúce generácie daňových poplatníkov, aby uspokojili potreby súčasných príjemcov (alebo aby si kúpili hlasy). Ak sa stane politicky nerentabilné viesť vyššie deficity, existuje pocit, že demokratický proces by mohol vynútiť obmedzenie deficitu bežného účtu.
![Pochopenie účinkov fiškálnych deficitov na hospodárstvo Pochopenie účinkov fiškálnych deficitov na hospodárstvo](https://img.icotokenfund.com/img/global-trade-guide/249/understanding-effects-fiscal-deficits-an-economy.jpg)