Knock-out možnosť patrí do triedy exotických opcií - opcií, ktoré majú zložitejšie vlastnosti ako obyčajné vanilkové opcie - známe ako bariérové opcie. Bariérové opcie sú opcie, ktoré buď vzniknú, alebo prestanú existovať, keď cena podkladového aktíva dosiahne alebo poruší vopred určenú cenovú hladinu v stanovenom časovom období.
Knock-in opcie vznikajú, keď cena podkladového aktíva dosiahne alebo poruší určitú cenovú hladinu, zatiaľ čo opčné knock-out opcie prestanú existovať (tj sú vyradené), keď cena aktív dosiahne alebo poruší cenovú hladinu. Základným dôvodom použitia týchto druhov opcií je zníženie nákladov na zabezpečenie alebo špekulácie.
Charakteristika možností vyradenia
Existujú dva základné typy knock-out možností:
- Up-and-out - cena podkladového aktíva sa musí pohybovať smerom nahor cez určený cenový bod, aby sa mohla vyradiť. Down-and-out - Cena podkladového aktíva sa musí pohybovať smerom dole cez určený cenový bod, aby ho bolo možné vyradiť.
Knock-out možnosti môžu byť konštruované buď pomocou hovorov alebo hovorov. Opcie na vyradenie z trhu sú mimoburzové (OTC) nástroje a neobchodujú na burzách opcií a bežne sa používajú na devízových trhoch ako akciové trhy.
Na rozdiel od obyčajného vanilkového hovoru alebo opcie s právom predaja, kde je jedinou určenou cenou realizačná cena, musí knock-out možnosť určiť dve ceny - realizačnú cenu a knock-out bariérovú cenu.
Je potrebné mať na pamäti nasledujúce dva dôležité body týkajúce sa možností knock-outu:
- Knock-out opcia bude mať pozitívnu návratnosť iba vtedy, ak budú v peniazoch a cena knock-out bariéry nebude počas životnosti opcie nikdy dosiahnutá alebo porušená. V tomto prípade sa možnosť knock-out bude správať ako štandardný hovor alebo opcia s právom predaja. Opcia sa vyradí, akonáhle cena podkladového aktíva dosiahne alebo poruší vyraďovaciu bariérovú cenu, aj keď sa cena aktíva následne obchoduje nad alebo pod bariérou. Inými slovami, akonáhle je opcia vyradená, je to pre počítanie a nie je možné ju znovu aktivovať, bez ohľadu na následné cenové správanie podkladového aktíva.
Príklady možností vyradenia
(Poznámka: V týchto príkladoch predpokladáme, že možnosť je vyradená z dôvodu porušenia ceny bariéry).
Príklad 1 - Možnosť vlastného imania up-and-out
Zoberme si akciu, ktorá sa obchoduje za 100 dolárov. Obchodník kupuje knock-out call opciu s realizačnou cenou 105 dolárov a knock-out bariérou 110 dolárov, ktorej platnosť vyprší o tri mesiace, za prémiu 2 $. Predpokladajme, že cena trojmesačnej kúpnej opcie s jednoduchou vanilkou s realizačnou cenou 105 USD je 3 USD.
Aký je dôvod pre obchodníka, aby si kúpil knock-out hovor skôr ako obyčajný-vanilkový hovor? Aj keď je obchodník evidentne na vzostupe, je si celkom istý, že má hornú hranicu nad 105 dolárov. Obchodník je preto ochotný obetovať nejakú pozitívnu pozíciu na burze výmenou za to, že znížil náklady na opciu o 33% (tj 2 doláre namiesto 3 dolárov).
Ak sa v priebehu trojmesačnej životnosti opcie obchoduje s akciami nad hraničnou cenou 110 USD, bude vyradená a prestane existovať. Ak však akcie neobchodujú nad 110 dolárov, zisk alebo strata obchodníka závisí od ceny akcie krátko pred (alebo pri) uplynutí možnosti opcie.
Ak sa akcie obchodujú pod 105 dolármi tesne pred vypršaním platnosti opcie, hovor je bez peňazí a jeho platnosť vyprší. Ak sa akcie obchodujú nad 105 dolármi a pod 110 dolármi tesne pred vypršaním platnosti opcie, hovor je v peniazoch a má hrubý zisk rovnajúci sa cene akcie mínus 105 dolárov (čistý zisk je táto suma mínus 2 doláre). Ak sa teda obchoduje na burze s hodnotou 109, 80 USD alebo do konca platnosti opcie, hrubý zisk z obchodovania sa rovná 4, 80 USD.
Výplatná tabuľka pre túto možnosť knock-out call je nasledovná -
Cena na sklade * |
Zisk alebo strata? |
Čistá suma P / L |
strata |
Prémia zaplatená = (2 doláre) |
|
105 USD <cena akcií <110 USD |
zisk |
Cena akcií mínus 105 dolárov mínus 2 doláre |
> $ 110 |
strata |
Prémia zaplatená = (2 doláre) |
* Za predpokladu, že nebola porušená cena bariéry
Príklad 2 - Forexová možnosť „down-and-out“
Predpokladajme, že kanadský vývozca chce zaistiť vývozné pohľadávky vo výške 10 miliónov USD pomocou knock-out opcií. Vývozca je znepokojený potenciálnym posilnením kanadského dolára (čo by znamenalo menej kanadských dolárov, keď sa predá pohľadávka v amerických dolároch), ktorá obchoduje na spotovom trhu za 1 USD = 1, 1 000 USD. Vývozca preto kupuje opciu s putom USD s platnosťou jeden mesiac (s nominálnou hodnotou 10 miliónov USD), ktorá má realizačnú cenu 1 USD = 1, 0900 USD a bariéru vyraďovania vo výške 1 USD = 1 800 USD. Náklady na tento knock-out put sú 50 jadierok alebo 50 000 C.
Vývozca v tomto prípade staví, že aj keď kanadský dolár posilní, nebude to tak ďaleko za úrovňou 1, 0900. Ak sa v priebehu jedného mesiaca opcie stane, že sa USD bude obchodovať pod hraničnou cenou 1 800 USD, bude vyradená a prestane existovať. Ak však americký dolár neobchoduje pod 1 800 USD, zisk alebo strata vývozcu závisí od výmenného kurzu krátko pred vypršaním (alebo pri) opcii.
Za predpokladu, že bariéra nebola porušená, nastanú tri potenciálne scenáre alebo krátko pred vypršaním platnosti možnosti -
a) Americký dolár sa obchoduje medzi 1, 0900 USD a 1 800 USD. V tomto prípade sa hrubý zisk z obchodovania s opciami rovná rozdielu medzi 1, 0900 a spotovým kurzom, pričom čistý zisk sa rovná tejto sume zníženej o 50 jadier.
Predpokladajme, že spotová miera tesne pred vypršaním platnosti možnosti je 1.0810. Keďže opcia s právom predaja je v peniazoch, zisk vývozcu sa rovná realizačnej cene 1, 0900 mínus okamžitá cena (1, 0810) mínus zaplatená prémia za 50 jadier. To sa rovná 90 - 50 = 40 jadier = 40 000 dolárov.
Tu je logika. Keďže táto možnosť je v peniazoch, vývozca predáva 10 miliónov USD za realizačnú cenu 1, 0900 USD za výťažok vo výške 10, 90 milióna C. Vývozca tak zabránil predaju pri súčasnej spotovej sadzbe 1, 0810, čo by viedlo k výnosom 10, 81 milióna C. Kým možnosť knock-out put poskytla vývozcovi hrubý teoretický zisk vo výške 90 000 C, odpočítaním nákladov vo výške 50 000 C sa vývozcovi získa čistý zisk 40 000 C.
b) Americký dolár sa obchoduje presne za realizačnú cenu 1, 0900 USD. V tomto prípade nie je podstatné, či vývozca uplatní opciu s právom predaja a predáva za realizačnú cenu 1, 0900 CAD alebo predáva na spotovom trhu za 1, 0900 USD. (V skutočnosti však uplatnenie opcie s právom predaja môže viesť k zaplateniu určitej sumy provízie). Vzniknutá strata predstavuje sumu zaplateného poistného, 50 jadier alebo 50 000 C.
(c) Americký dolár sa obchoduje nad realizačnou cenou 1, 0900 USD. V tomto prípade platnosť opcie s právom predaja exspiruje a vývozca predá na spotovom trhu 10 miliónov USD za prevažujúcu spotovú sadzbu. Strata, ktorá v tomto prípade vznikla, je výška zaplateného poistného, 50 jadier alebo 50 000 C.
Možnosti knock-out Výhody a nevýhody
Možnosti vyradenia majú nasledujúce výhody:
- Nižšie výdavky : Najväčšou výhodou knock-out možností je to, že vyžadujú nižšie hotovostné výdavky, ako je suma požadovaná pre plain-vanilla opciu. Nižšie výdavky sa premietnu do menšej straty, ak opčný obchod nebude fungovať, a väčšie percento zisku, ak bude fungovať. Prispôsobiteľné : Keďže sú tieto opcie nástrojmi OTC, môžu byť upravené podľa konkrétnych požiadaviek, na rozdiel od opcií obchodovaných na burze, ktoré nie je možné prispôsobiť.
Možnosti vyradenia majú tiež tieto nevýhody:
- Riziko straty v prípade veľkého presunu : Hlavnou nevýhodou knock-out opcií je to, že obchodník s opciami musí získať tak smer, ako aj rozsah možného posunu v práve na základné aktíva. Aj keď veľký krok môže mať za následok vyradenie opcie a stratu celej sumy prémie zaplatenej za špekulanta, môže to viesť k ešte väčším stratám pre zaisťovateľa v dôsledku odstránenia zabezpečenia. Nie je k dispozícii pre retailových investorov : Ako OTC nástroje môže byť potrebné, aby obchody s knock-out opciami mali určitú minimálnu veľkosť, takže je nepravdepodobné, že by boli dostupné pre retailových investorov. Nedostatok transparentnosti a likvidity : Možnosti vyradenia môžu mať všeobecný nedostatok OTC nástrojov, pokiaľ ide o ich nedostatok transparentnosti a likvidity.
Spodný riadok
Knock-out opcie pravdepodobne nájdu väčšie uplatnenie na menových trhoch ako akciové trhy. Napriek tomu ponúkajú zaujímavé možnosti pre veľkých obchodníkov, pretože majú jedinečné vlastnosti. Opcie na vyradenie z trhu môžu mať pre špekulantov väčšiu hodnotu, a to z dôvodu nižších výdavkov, než na zabezpečenie, pretože odstránenie zabezpečenia v prípade veľkého presunu môže hedgingovú jednotku vystaviť katastrofickým stratám.
Porovnať investičné účty × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých Investopedia dostáva kompenzácie. Názov poskytovateľa PopisSúvisiace články
Možnosti obchodnej stratégie a vzdelávania
Stratégie volatility obchodovania s opciami
Úrokové sadzby
Stratégia arbitráže úrokových sadzieb: Ako to funguje
Možnosti obchodnej stratégie a vzdelávania
Sprievodca obchodovaním so základnými opciami
Možnosti obchodnej stratégie a vzdelávania
Základy ziskovosti opcií
Pokročilé koncepcie obchodovania Forex
Ako používať FX opcie pri forex obchodovanie
Možnosti obchodnej stratégie a vzdelávania
Základy možností: Ako zvoliť správnu štrajkovú cenu
Odkazy pre partnerovSúvisiace podmienky
Definícia možnosti „up-and-out“ (up-and-out) Možnosť „up-and-out“ je druh možnosti „knock-out bariéra“, ktorá prestane existovať, keď cena podkladového aktíva stúpne nad špecifickú cenovú hladinu. viac Definícia možnosti „down-and-out“ Možnosť „down-and-out“ je druh možnosti „knock-out bariéra“, ktorá prestane existovať, keď cena podkladového cenného papiera klesne na konkrétnu cenovú úroveň. viac Ako vás môžu Knock-Out opcie udržať v investičnej hre Knock-out možnosť má zabudovaný mechanizmus, ktorý zanikne, ak podkladové aktívum dosiahne stanovenú cenovú hladinu. viac Definícia možnosti „down-and-in“ Možnosť „down-and-in“ je druh možnosti zakúpenia bariéry, ktorý sa stane aktívnym, keď cena podkladového cenného papiera klesne na konkrétnu cenovú úroveň. viac Definícia bariérovej opcie Bariérová opcia je druh opcie, pri ktorej návratnosť závisí od toho, či podkladové aktívum dosiahne alebo prekročí vopred stanovenú cenu alebo bariéru. viac Definícia opcie na up-up a opcie Opcie na opciu a na opciu sú typom bariérovej opcie, ktorú je možné uplatniť len vtedy, keď cena podkladového aktíva dosiahne stanovenú úroveň bariéry. viac![Pochopenie kladov a záporov knock Pochopenie kladov a záporov knock](https://img.icotokenfund.com/img/technical-analysis-basic-education/751/understanding-pros-cons-knock-out-options.jpg)