Jednou z najdôležitejších zručností, ktoré sa investor môže naučiť, je, ako oceniť akcie. Môže to však byť veľká výzva, najmä pokiaľ ide o zásoby, ktoré majú nadprirodzené miery rastu. Jedná sa o zásoby, ktoré prechádzajú rýchlym rastom po dlhšiu dobu, napríklad po dobu jedného roka alebo viac.
Mnoho vzorcov v investovaní je však vzhľadom na neustále sa meniace trhy a vyvíjajúce sa spoločnosti príliš zjednodušujúce. Keď sa prezentujete s rastúcou spoločnosťou, nemôžete použiť konštantnú mieru rastu. V týchto prípadoch musíte vedieť, ako vypočítať hodnotu počas prvých, vysokých a neskorších rokov rastu spoločnosti. Môže to znamenať rozdiel medzi získaním správnej hodnoty alebo stratou košele.
Nadprirodzený rastový model
Nadprirodzený rastový model sa najčastejšie vyskytuje vo finančných triedach alebo v pokročilejších investičných certifikátoch. Je založená na diskontovaní peňažných tokov. Účelom modelu nadprirodzeného rastu je oceniť zásoby, o ktorých sa očakáva, že budú mať v budúcnosti v určitom období vyšší výplaty dividend ako je bežné. Po tomto nadprirodzenom raste sa očakáva, že sa dividenda vráti do normálu s konštantným rastom.
Aby sme pochopili nadprirodzený model rastu, prejdeme tromi krokmi:
- Dividendový diskontný model (bez rastu vyplácania dividend) Dividendový rastový model s konštantným rastom (Gordonov rastový model) Dividendový diskontný model s nadprirodzeným rastom
Pochopenie modelu nadprirodzeného rastu
Model zliav na dividendy: Žiadny nárast platieb dividend
Na rozdiel od kmeňových akcií obvykle preferovaný kapitál vyplatí akcionárovi pevnú dividendu. Ak vezmete túto platbu a zistíte súčasnú hodnotu trvalosti, nájdete predpokladanú hodnotu zásoby.
Napríklad, ak je spoločnosť ABC Company nastavená na vyplatenie dividendy 1, 45 USD počas nasledujúceho obdobia a požadovaná miera návratnosti je 9%, potom by očakávaná hodnota akcie pri použití tejto metódy bola 1, 45 USD / 0, 09 = 16, 11 USD. Každá výplata dividend v budúcnosti bola diskontovaná späť do súčasnosti a spočítaná.
Na určenie tohto modelu môžeme použiť nasledujúci vzorec:
V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + ⋯ + (1 + k) nDn, kde: V = ValueDn = dividenda v ďalšie obdobie = požadovaná miera návratnosti
Napríklad:
V = (1, 09) $ 1, 45 + (1, 09) 2 $ 1, 45 + (1, 09) 3 $ 1, 45 + ⋯ + (1, 09) n $ 1, 45
V = $ 1, 33 + 1, 22 + 1, 12 + ⋯ = $ 16.11
Pretože každá dividenda je rovnaká, môžeme túto rovnicu znížiť na:
V = kD
V = (1, 09) $ 1, 45
V = $ 16.11
Pri kmeňových akciách nebudete mať pri rozdelení dividend predvídateľnosť. Ak chcete zistiť hodnotu kmeňovej akcie, vezmite dividendy, ktoré očakávate počas svojho obdobia držby, a diskontujte ju späť do súčasného obdobia. Existuje však jeden dodatočný výpočet: Pri predaji kmeňových akcií budete mať v budúcnosti k dispozícii jednorazovú sumu, ktorá bude musieť byť tiež znížená.
Použijeme písmeno „P“ na vyjadrenie budúcej ceny akcií pri ich predaji. Vezmite túto očakávanú cenu (P) zásoby na konci obdobia držby a diskontujte ju späť s diskontnou sadzbou. Už môžete vidieť, že existuje viac predpokladov, ktoré musíte urobiť, čo zvyšuje pravdepodobnosť nesprávneho výpočtu.
Napríklad, ak ste premýšľali o držaní akcií tri roky a očakávali ste, že cena po treťom roku bude 35 dolárov, očakávaná dividenda je 1, 45 dolárov ročne.
V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + (1 + k) 3P
V = 1, 09 $ 1, 45 + 1, 092 $ 1, 45 + 1, 093 $ 1, 45 + 1, 093 $ 35
Model konštantného rastu: Gordonov model rastu
Ďalej predpokladajme, že dividenda neustále rastie. To by bolo najvhodnejšie na vyhodnotenie väčších stabilných zásob vyplácaných dividend. Prezrite si históriu konzistentných dividend a predpovedajte mieru rastu vzhľadom na hospodárstvo, priemysel a politiku spoločnosti v oblasti nerozdeleného zisku.
Opäť založíme hodnotu na súčasnej hodnote budúcich peňažných tokov:
V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + ⋯ + (1 + k) NDN
K každej z dividend však pridávame mieru rastu (D1, D2, D3 atď.). V tomto príklade predpokladáme mieru rastu 3%.
Dl by teda bola 1, 45 × 1, 03 = 1, 49 dolárov
D2 = $ 1, 45 × 1, 032 = $ 1, 54
D3 = $ 1, 45 × 1, 033 = $ 1, 58
Týmto sa zmení naša pôvodná rovnica na:
V = (1 + k) D1 x 1, 03 + (1 + k) 2D2 x 1, 032 + ⋯ + (1 + k) NDN x 1.03n
V = $ 1, 09 $ 1, 45 x 1, 03 + 1, 092 $ 1, 45 x 1, 032 + ⋯ + 1.09n $ 1, 45 × 1.03n
V = $ 1, 37 + $ 1, 29 + $ 1, 22 + ⋯
V = $ 24, 89
Znižuje sa to na:
V = (k − g) D1 kde: V = ValueD1 = dividenda v prvom obdobík = požadovaná miera návratnosti = miera rastu dividend
Dividendový diskontný model s nadprirodzeným rastom
Teraz, keď vieme, ako vypočítať hodnotu akcie s neustále rastúcou dividendou, môžeme prejsť k nadprirodzenej rastovej dividende.
Jeden spôsob premýšľania o výplatách dividend je v dvoch častiach: A a B. Časť A má vyššiu rastovú dividendu, zatiaľ čo časť B má konštantnú rastovú dividendu.
A) Vyšší rast
Táto časť je celkom vpred. Vypočítajte každú dividendu pri vyššej miere rastu a diskontujte ju späť do súčasného obdobia. Tým sa stará o nadprirodzené obdobie rastu. Zostáva už len hodnota dividend, ktoré budú rásť nepretržitým tempom.
B) Pravidelný rast
Pri práci s posledným obdobím vyššieho rastu vypočítajte hodnotu zvyšných dividend pomocou rovnice V = D 1 ÷ (k - g) z predchádzajúcej časti. D1 by však v tomto prípade predstavovala dividendu na budúci rok a očakáva sa, že bude rásť konštantnou mierou. Teraz sa zľava vráti na súčasnú hodnotu cez štyri obdobia.
Častou chybou je diskontovanie piatich období namiesto štyroch. Využívame však štvrté obdobie, pretože ocenenie trvalých dividend je založené na dividende na konci roka v období štyri, ktoré zohľadňuje dividendy v roku 5 a ďalej.
Hodnoty všetkých diskontovaných dividend sa sčítajú, aby sa získala čistá súčasná hodnota. Napríklad, ak máte akciu, ktorá vypláca dividendu vo výške 1, 45 USD, pri ktorej sa očakáva, že bude rásť pri 15% počas štyroch rokov, potom pri konštantnej 6% do budúcnosti, diskontná sadzba je 11%.
kroky
- Nájdite štyri dividendy s vysokým rastom. Nájdite hodnotu dividend s konštantným rastom od piatej dividendy ďalej. Zľava každej hodnoty.Pripočítajte celkovú sumu.
perióda | dividenda | Kalkulácia | čiastka | Súčasná hodnota |
1 | D 1 | 1, 45 x 1, 15 USD 1 | $ 1, 67 | $ 1, 50 |
2 | D 2 | 1, 45 x 1, 15 USD 2 | $ 1, 92 | $ 1, 56 |
3 | D 3 | 1, 45 x 1, 15 USD 3 | $ 2, 21 | $ 1, 61 |
4 | D 4 | 1, 45 x 1, 15 USD 4 | $ 2.54 | $ 1, 67 |
5 | D 5 … | 2, 536 x 1, 06 USD | $ 2, 69 | |
2, 688 USD / (0, 11 - 0, 06) | $ 53, 76 | |||
53, 76 USD / 1, 11 4 | $ 35, 42 | |||
NPV | $ 41, 76 |
uskutočnenie
Pri výpočte zľavy sa zvyčajne snažíte odhadnúť hodnotu budúcich platieb. Potom môžete túto vypočítanú vnútornú hodnotu porovnať s trhovou cenou a zistiť, či je zásoba v porovnaní s vašimi výpočtami nadhodnotená alebo podhodnotená. Teoreticky by sa táto technika použila na rastové spoločnosti, ktoré očakávajú vyšší ako normálny rast, ale predpoklady a očakávania je ťažké predvídať. Spoločnosti si nemohli udržať vysokú mieru rastu po dlhú dobu. Na konkurenčnom trhu budú noví účastníci a alternatívy súťažiť o rovnaké výnosy, čím sa zníži návratnosť kapitálu (ROE).
Spodný riadok
Výpočty využívajúce nadprirodzený rastový model sú zložité z dôvodu predpokladov, ako je požadovaná miera návratnosti, rast alebo dĺžka vyšších výnosov. Ak je to vypnuté, môže to drasticky zmeniť hodnotu akcií. Vo väčšine prípadov, ako sú testy alebo domáce úlohy, sa tieto čísla uvedú. V skutočnom svete však musíme počítať a odhadnúť každú z metrík a vyhodnotiť aktuálnu požadovanú cenu za akcie. Nadprirodzený rast je založený na jednoduchom nápade, ale môže dokonca spôsobiť starým investorom ťažkosti.
Porovnať investičné účty × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých Investopedia dostáva kompenzácie. Názov poskytovateľa PopisSúvisiace články
Nástroje pre základné analýzy
Určenie hodnoty preferovanej zásoby
Dividendové akcie
Kopanie do modelu diskontnej zľavy
Nástroje pre základné analýzy
Aká je vlastná hodnota zásoby?
Finančná analýza
Ako vypočítať návratnosť investícií - NI
renty
Výpočet súčasnej a budúcej hodnoty dôchodkov
Úrokové sadzby
Nepretržitý zložený úrok
Odkazy pre partnerovSúvisiace podmienky
Pochopenie Gordonovho modelu rastu Gordonovho modelu rastu (GGM) sa používa na určenie vnútornej hodnoty akcie na základe budúcej série dividend, ktoré rastú konštantnou mierou. viac Model diskontnej dividendy - DDM Model diskontnej dividendy (DDM) je systém na vyhodnocovanie akcií pomocou predpovedaných dividend a ich diskontovania späť na súčasnú hodnotu. viac Trvalá definícia Trvalá udržateľnosť je vo financiách stálym tokom rovnakých peňažných tokov bez konca. Príkladom finančného nástroja s trvalými peňažnými tokmi je konzola. viac Definícia forwardovej ceny Predurčená dodacia cena forwardovej zmluvy, ako bola dohodnutá a vypočítaná kupujúcim a predávajúcim. viac Aké je trvanie Macaulay? Doba trvania Macau je vážená priemerná doba splatnosti peňažných tokov z dlhopisu. viac Vomma Vomma je miera, v ktorej vega opcie bude reagovať na volatilitu na trhu. viac![Ocenenie akcie s nadprirodzenou mierou rastu dividend Ocenenie akcie s nadprirodzenou mierou rastu dividend](https://img.icotokenfund.com/img/tools-fundamental-analysis/679/valuing-stock-with-supernormal-dividend-growth-rates.jpg)