Čo je to záruka?
Krytie opčných listov je dohoda medzi spoločnosťou a jedným alebo viacerými akcionármi, kde spoločnosť vydáva opčný list rovnajúci sa určitému percentuálnemu podielu investície v dolároch. Opčné listy, podobne ako opcie, umožňujú investorovi nadobúdať akcie za určenú cenu. Účelom dohôd o krytí opčných listov je zmierniť obchod pre investora, pretože dohoda využíva ich investície a zvyšuje ich návratnosť, ak sa hodnota spoločnosti zvyšuje podľa očakávania.
Kľúčové jedlá
- Krytie opčných listov dáva jednému alebo viacerým akcionárom možnosť získať ďalšie akcie ako výhodu pri kúpe vlastníctva spoločnosti. Je vo forme dohody, že investorovi budú vydané opčné listy. Záruky sú ako opcie, s výnimkou toho, že ich vydáva spoločnosti a oslabujú celkové vlastníctvo.
Pochopenie rozsahu záruky
Krytie záruky zaručuje investorom, že v prípade rýchleho zlepšenia okolností môžu zvýšiť svoj vlastnícky podiel v spoločnosti. Uskutočňuje sa to vydávaním opčných listov ako podmienka účasti investorov.
Opčný list je druh derivátu, ktorý dáva držiteľovi právo kúpiť podkladovú akciu za určenú cenu pred alebo pri splatnosti. Ručiteľ nezaväzuje držiteľa k nákupu podkladového materiálu. Pokrytie rozkazom je jednoducho dohoda o vydávaní zásob na pokrytie možného budúceho vykonania nástroja rozkazu.
Opčné listy sú podobné možnosti, majú však tri hlavné výnimky. Po prvé, pochádzajú zo spoločnosti, nie od obchodníkov. Po druhé, opčné listy sú riediace pre podkladové akcie. Keď držiteľ uplatní rozkaz, spoločnosť vydá nové zásoby, a nie dodá existujúce zásoby. Nakoniec môžu byť spojené s inými cennými papiermi, najmä s dlhopismi, čo dáva držiteľovi právo kúpiť aj akcie.
Aj keď príkazy sa dodávajú v odrôd typu put a call, na použitie v krytí príkazu sa zvyčajne jedná o druhú.
Napríklad investor nakupuje 1 000 000 akcií za cenu 5 USD za akciu, čo predstavuje celkovú investíciu 5 000 000 USD. Spoločnosť poskytuje 20% krytie opčných listov a vydáva investorovi 1 000 000 dolárov v opčných listoch. Z technického hľadiska spoločnosť zaručuje 200 000 ďalších akcií za realizačnú cenu 5 USD za akciu.
Emitujúce opcie neposkytujú investorovi žiadnu dodatočnú ochranu proti poklesu, pretože podkladové akcie by sa emitovali za rovnakú cenu, akú zaplatili za akcie. Krytie opčných listov by však investorovi poskytlo ďalšie výhody, ak by sa spoločnosť zverejnila alebo by sa predala za cenu vyššiu ako 5 dolárov za akciu.
Dôvody krytia príkazom
Krytie opčných listov umožňuje a prípadne povzbudzuje držiteľa k účasti na úspechu spoločnosti, čo sa prejavuje v ocenení ceny podkladových akcií.
Poskytuje tiež držiteľovi ochranu pred zrieďujúcimi účinkami akýchkoľvek budúcich ponúk nových akcií. Táto budúca ochrana je irónia, pretože výkon príkazu je sám osebe diluentný k existujúcim akciám.
Jedným z dôvodov, prečo by spoločnosť mohla vydávať príkazy, je získať viac kapitálu. Napríklad, ak nemôže emitovať dlhopisy za uspokojivú mieru alebo sumu, záruky spojené s dlhopisom ich môžu zatraktívniť pre investorov. Príkazy sa často považujú za špekulatívne.
Jeden z najlepších príkladov krytia rozkazov sa uskutočnil počas finančnej krízy v roku 2008. Giant Wall Street, Goldman Sachs, potreboval zvýšiť kapitál a zvýšiť vnímanie svojho finančného zdravia. Goldman predal 5 miliárd dolárov prioritných akcií spoločnosti Warren Buffett Berkshire Hathaway, Inc. Opčné listy na nákup 5 miliárd dolárov kmeňových akcií s realizačnou cenou 115 dolárov za akciu mali päťročnú splatnosť. Akcie spoločnosti Goldman sa v tom čase obchodovali blízko 129 dolárov, čo Berkshireovi poskytlo okamžitý, aj keď nie zaručený zisk.