V histórii USA bolo niekoľko deflačných období. Tento koncept sa zdá byť neobvyklý len preto, že v druhej polovici 20. storočia došlo k malej deflácii. Dramatické a konzistentné zvyšovanie cien v rokoch 1950 až 2000 bolo od založenia krajiny v skutočnosti jedinečné. Americkí spotrebitelia zaznamenali pokles cien medzi rokmi 1817 a 1860 a opäť medzi rokmi 1865 a 1900. Najdramatickejšia deflácia v histórii USA sa uskutočnila v rokoch 1930 až 1933.
Ceny peňazí v 19. storočí
USA nemali jednotnú národnú menu až po občianskej vojne, ale ekonómovia môžu stále sledovať spotrebiteľské ceny z hľadiska výmennej hodnoty zlata. V roku 1991 ekonóm John J. McCusker uverejnil historický cenový index peňažných hodnôt v USA. Zistil, že cenová hladina (priemer bežných cien v celom spektre tovaru a služieb vyrobených v ekonomike) bola v skutočnosti o 50% vyššia v 1800 ako v roku 1900.
Ceny vzrástli počas vojny roku 1812 a potom opäť klesali okolo rokov 1815-1817. Vzostupom priemyselnej mechanizácie ceny tovaru klesali a produkcia rástla až do začiatku občianskej vojny. Americká vláda tlačila peniaze a počas vojny si veľmi požičiavala, ale prestala sa obnovovať, keď nastal mier.
V období od roku 1873 do roku 1879 došlo k poklesu cien o takmer 3% ročne, zatiaľ čo skutočný rast národného produktu bol v rovnakom čase takmer 7%. Napriek preukázanému hospodárskemu rastu a rastu reálnych miezd sa historici rozhodli nazvať toto obdobie „dlhou depresiou“ kvôli klesajúcej cenovej hladine.
Fed, veľká depresia a inflácia
Keď bol Federálny rezervný systém založený v roku 1913, cenová hladina v USA bola stále nižšia ako v roku 1800. Počas nasledujúcich 100 rokov dolár stratil 96% svojej hodnoty, čo spôsobilo zvýšenie nominálnych cien o takmer 2 000%.
Napriek tomu sa najdramatickejšie obdobie deflácie v dejinách USA stalo na začiatku Veľkej hospodárskej krízy. Ceny klesli v rokoch 1930-1933 v priemere o 10%. Na rozdiel od deflácie 19. storočia vyvolanej produktivitou bol tento pokles spôsobený kolapsom finančného sektora, ktorý bol charakterizovaný bankami a zlyhaním bánk.
