Ako by mali investori posudzovať riziko v akciách, ktoré kupujú alebo predávajú? Pojem riziko je ťažké zahrnúť do analýzy zásob a ich ocenenia. Existuje však beta, jedným z najpopulárnejších ukazovateľov rizika je štatistické opatrenie. Analytici používajú toto opatrenie často, keď potrebujú určiť rizikový profil akcie. Aj keď beta hovorí niečo o cenovom riziku, má svoje hranice pre investorov, ktorí hľadajú základné rizikové faktory.
Čo je to beta?
Beta je miera volatility akcie vo vzťahu k trhu. Trh má podľa definície beta 1, 0 a jednotlivé akcie sú zoradené podľa toho, do akej miery sa od trhu líšia. Akcia, ktorá sa v priebehu času mení viac ako trh, má beta vyššiu ako 1, 0. Ak sa akcie pohybujú menej ako na trhu, beta verzie akcií je nižší ako 1, 0. Akcie s vysokým obsahom beta by mali byť rizikovejšie, ale poskytujú potenciál pre vyššie výnosy; Akcie s nízkym obsahom beta predstavujú menšie riziko, ale tiež nižšie výnosy.
Beta je kľúčovým komponentom pre model oceňovania kapitálových aktív (CAPM), ktorý sa používa na výpočet nákladov na kapitál. Pripomeňme, že kapitálové náklady predstavujú diskontnú sadzbu použitú na zistenie súčasnej hodnoty budúcich peňažných tokov spoločnosti. Ak sú všetky veci rovnaké, čím vyššia je beta spoločnosti, tým vyššie sú náklady na kapitálovú diskontnú sadzbu. Čím vyššia je diskontná sadzba, tým nižšia je súčasná hodnota umiestnená na budúcich peňažných tokoch spoločnosti. Stručne povedané, beta môže ovplyvniť oceňovanie akcií spoločnosti.
Výpočet Beta
Beta sa počíta pomocou regresnej analýzy. Beta predstavuje tendenciu návratnosti cenných papierov reagovať na výkyvy na trhu. Vzorec na výpočet beta je kovariancia návratnosti aktíva s návratnosťou referenčnej hodnoty vydelená rozptylom návratnosti referenčnej hodnoty za určité obdobie.
Beta = VarianceCovariance
Výhody Beta
Pre stúpencov CAPM je beta užitočné opatrenie. Pri posudzovaní rizika je dôležité zohľadniť variabilitu cien akcií. Ak uvažujete o riziku ako o možnosti, že zásoby stratia svoju hodnotu, beta má odvolanie ako náhradu za riziko.
Intuitívne to dáva veľa zmyslu. Pomysli na počiatočnú technologickú zásobu s cenou, ktorá sa odráža hore a dole viac ako na trhu. Je ťažké si nemyslieť, že zásoby budú riskantnejšie ako, povedzme, zásoby bezpečného útočiska s nízkou hodnotou beta.
Okrem toho, beta ponúka jasné, kvantifikovateľné opatrenie, s ktorým sa ľahko pracuje. Iste, existujú rozdiely v beta verzii v závislosti od vecí, ako je použitý trhový index a merané časové obdobie. Všeobecne povedané, pojem beta je pomerne jednoduchý. Je to vhodné opatrenie, ktoré sa môže použiť na výpočet nákladov na kapitál použitých v metóde oceňovania, ktorá diskontuje peňažné toky.
Nevýhody verzie Beta
Pre začiatočníkov beta neobsahuje nové informácie. Zoberme si verejnoprospešnú spoločnosť: nazývajme ju spoločnosť X. Spoločnosť X bola považovaná za defenzívnu zásobu s nízkou beta. Keď vstúpila do obchodu s energiou obchodníka a predpokladala vysoké úrovne dlhu, historická beta verzia X už nezachytávala podstatné riziká, ktoré spoločnosť prevzala. Mnohé technologické zásoby sú zároveň na trhu relatívne nové, a preto nemajú dostatočnú cenovú históriu na vytvorenie spoľahlivého beta.
Ďalším znepokojujúcim faktorom je skutočnosť, že pohyb cien v minulosti je zlým prediktorom budúcnosti. Beta sú iba spätné zrkadlá, ktoré odzrkadľujú veľmi málo toho, čo leží pred nami. Okrem toho má opatrenie beta na jedinej populácii tendenciu obracať sa v priebehu času, čo spôsobuje, že je nespoľahlivá. Je samozrejmé, že pre obchodníkov, ktorí chcú kúpiť a predať akcie v krátkom časovom období, je beta pomerne dobrým ukazovateľom rizika. Pre investorov s dlhodobými horizontmi je to však menej užitočné.
Posúdenie rizika
Dobre opotrebovanou definíciou rizika je možnosť straty. Keď investori zvážia riziko, myslia samozrejme na to, že hodnota, ktorú kupujú, sa zníži. Problém je v tom, že beta ako náhrada za riziko nerozlišuje medzi pohybmi cien nahor a nadol. Pre väčšinu investorov predstavuje riziko poklesu riziko, zatiaľ čo hore riziko znamená príležitosť. Beta investorom nepomôže rozoznať rozdiel. Pre väčšinu investorov to nedáva zmysel.
Warren Buffett má zaujímavý citát, pokiaľ ide o akademickú obec a jej postoj k investovaniu do hodnoty: „V praxi to môže byť v poriadku, ale nikdy nebude fungovať teoreticky.“ Investori s hodnotami opovrhujú myšlienkou beta, pretože to znamená, že akcie, ktoré prudko poklesli, sú rizikovejšie ako pred poklesom. Investor s hodnotou by argumentoval, že spoločnosť predstavuje investíciu s nižším rizikom po poklese hodnoty - investori môžu získať tú istú akciu za nižšiu cenu napriek zvýšeniu beta akcie po jej poklese. Beta nehovorí nič o cene zaplatenej za akciu v súvislosti s jej budúcimi peňažnými tokmi.
Spodný riadok
V konečnom dôsledku je pre investorov dôležité rozlišovať medzi krátkodobým rizikom - tam, kde je užitočná volatilita beta a cien - a dlhodobým základným rizikom, kde sú rizikové faktory vo veľkom obraze jasnejšie. Vysoké hodnoty beta môžu znamenať volatilitu cien v blízkej budúcnosti, nie vždy však vylučujú dlhodobé príležitosti.
![Čo znamená beta pri zvažovaní rizika akcie Čo znamená beta pri zvažovaní rizika akcie](https://img.icotokenfund.com/img/stock-trading-strategy-education/844/what-beta-means-when-considering-stocks-risk.jpg)