Investori po celom svete sa čoraz viac obávajú stavu druhej najväčšej ekonomiky sveta po Spojených štátoch, Číne. Podľa legendárneho investora Georga Sorosa je spomalenie rastu hrubého domáceho produktu (HDP) spojené s rastúcou úrovňou úverov tak nezvládnuteľné, že čínska ekonomika pripomína predkrízové hospodárstvo Spojených štátov. Národné hospodárstvo v treťom štvrťroku 2018 medziročne vzrástlo o 6, 5%, čo je najnižšie tempo rastu od roku 2009 a odráža rastúca obchodná vojna so Spojenými štátmi.
Urýchlenie rastu úverov
Wei Yao a Claire Huang zo Societe Generale SA (EPA: GLE) sa domnievajú, že veľká časť rastu čínskej ekonomiky je spôsobená úverovou expanziou. Čínska vláda sa v snahe posunúť sa od hospodárstva založeného na investíciách k spotrebe založenej na spotrebe a vymaniť sa z 25-ročného trendu spomalenia hospodárskeho rastu ujala akomodatívnej menovej politiky. Od roku 2008 do roku 2018 sa celkový dlh Číny zvýšil zo 164 na 300% HDP. V snahe zmierniť svoju ponuku dlhu sa Čína pokúsila zvýšiť dopyt zmiernením obmedzení vstupu na trh pre zahraničných investorov, ale nemala úspech. Podľa Credit Suisse Group AG (NYSE: CS) by prístupnejšie trhy s dlhopismi mali zvýšiť dopyt zahraničných investorov; nedávne údaje však ukazujú, že investori sa nezaujímajú o čínske dlhopisy.
Mena nadhodnotená
Čína čelí okrem úverových problémov aj možnej menovej kríze. Čínska ľudová banka (PBOC) vytvorila prostredníctvom nadmerného vytvárania dlhov a tlače peňazí najväčšiu ponuku peňazí a aktíva bankového systému v každej krajine. Vďaka bezprecedentnej a agresívnej akomodatívnej menovej politike sú aktíva Číny v bankovom systéme od roku 2017 na úrovni 39, 9 bilióna dolárov, pričom za posledných sedem rokov vzrástli o vyše 200%. Tieto faktory pomohli vytvoriť absurdne nadhodnotené juany, ktoré prinútili čínsku peňažnú zásobu M2 na 75% vyššiu hodnotu ako celý americký M2, hoci čínsky HDP je o viac ako 50% nižší ako v Spojených štátoch. Možno ešte viac sa týka čínskej peňažnej zásoby M3 známej ako celkové sociálne financovanie (TSF). TSF v roku 2017 medziročne vzrástla o 1, 6 bilióna juanov na 19, 4 bilióna juanov, čo naznačuje, že rast dlhu sa zvyšuje prostredníctvom systému tieňového bankovníctva Číny. Niektorí analytici naznačujú, že PBOC sa možno bude musieť obávať negatívneho úverového impulzu, ktorý by ďalej oslabil index nákupných manažérov (PMI) a rast investícií.
Spenivý trh s nehnuteľnosťami
Po strate 3, 2 bilióna dolárov, ktorá sa stratila počas čínskeho akciového trhu v roku 2015, chce PBOC povzbudiť potenciálnych kapitálových investorov. V porovnaní s Američanmi Číňania historicky investovali viac svojho kapitálu do nehnuteľností ako na finančných trhoch. Posledný pád na akciovom trhu tento trend posilnil, keďže priame čínske investície v Spojených štátoch dosiahli v roku 2015 rekordných 15, 7 miliárd dolárov. Od júna 2015 do konca roku 2017 sa index 100 cien miest, ktorý zverejnila spoločnosť SouFun Holdings Ltd., zvýšil o vyše 30 % na takmer 202 dolárov za štvorcový stopa. Aby som to uviedol do perspektívy, podľa Bloomberga „je to takmer o 40% vyššia ako priemerná cena za meter štvorcový v Spojených štátoch, kde príjem na obyvateľa je o 700% vyšší ako v Číne“.
Údaje o bývaní naznačujú, že niektorí Číňania stavajú nehnuteľnosti na rast. Niektorí investori navyše umiestňujú svoje zdroje do iných krajín, napríklad do Austrálie, kde dopyt po bývaní pomohol zvýšiť pomer dlhu k príjmu domácností na takmer 200%.
Spodná čiara
Ekonomickú situáciu Číny je ťažké posúdiť. Aj keď Čína urobila kroky smerom k transparentnejšiemu finančnému sektoru, stále existuje tradícia varenia kníh. Čínske akcie sa zvyčajne predávajú so zľavou najmenej 10 až 20% svojich amerických náprotivkov, čo znamená, že čínska ekonomika je v porovnaní so správami vlády nedostatočne výkonná. Analytici sa pýtajú, do akej miery sa s údajmi manipuluje. Keď zlý dlh Číny dosiahne maximum desať rokov, Čína sa snaží zvládnuť svoju úverovú situáciu. Čínska regulačná komisia pre bankovníctvo a poisťovníctvo v roku 2018 oznámila pomer nesplácaných úverov vo výške 1, 9%, zatiaľ čo Charlene Chu z autonómneho výskumu sa domnieva, že ich počet je bližšie k 25%.
![3 Dôvody spomalenia činnosti Číny sú dôvodom na obavy 3 Dôvody spomalenia činnosti Číny sú dôvodom na obavy](https://img.icotokenfund.com/img/global-trade-guide/190/3-reasons-chinas-slowdown-is-cause.jpg)