Bubliny sa objavia, keď ceny za konkrétnu položku stúpnu vysoko nad jej skutočnú hodnotu. Medzi príklady patria domy, internetové zásoby, zlaté alebo bejzbalové karty. Skôr alebo neskôr sa vysoké ceny stanú neudržateľnými a dramaticky klesajú, až kým sa položka neocení na skutočnej hodnote alebo dokonca pod jej skutočnou hodnotou.
Zatiaľ čo väčšina ľudí súhlasí s tým, že bubliny aktív sú skutočným javom, nie vždy sa zhodnú na tom, či v danom čase existuje určitá bublina aktív. Neexistuje žiadne definitívne, všeobecne akceptované vysvetlenie toho, ako sa tvoria bubliny. Každá ekonomická škola má svoj vlastný názor. Pozrime sa na niektoré z najbežnejších ekonomických perspektív o príčinách bublín aktív.
TUTORIAL: Rakúska ekonomická škola
Klasicko-liberálna perspektíva
Všeobecne uznávaný pohľad na centrálne banky, ako je Federálny rezervný systém, je taký, že ich potrebujeme na riadenie hospodárskeho rastu a zabezpečenie prosperity prostredníctvom manipulácie s úrokovými mierami a iných zásahov. Klasickí liberálni ekonómovia sa však domnievajú, že Fed je zbytočný a že jeho zásahy narúšajú trhy a prinášajú negatívne dôsledky. Menovú politiku centrálnej banky považujú za hlavnú príčinu bubliniek aktív.
Rakúska ekonómka Douglas E. French vo svojej knihe „Rané špekulatívne bubliny a zvýšenie ponuky peňazí“ píše, že keď vláda tlačí peniaze, úrokové sadzby klesajú pod ich prirodzenú sadzbu a povzbudzujú podnikateľov, aby investovali spôsobom, ktorý by inak nemal. a poháňanie bubliny, ktorá nakoniec musí prasknúť a prinútiť likvidáciu týchto nesprávnych investícií. Uvádza tiež: „Aj keď história jasne ukazuje, že… zasahovanie vlády do menových záležitostí… vedie k rozmachom finančných trhov a nevyhnutným dôsledkom, ktoré nasledujú, bežní ekonómovia buď popierajú, že by sa mohli vyskytnúť finančné bubliny, alebo tvrdia, že„ zvierací duch “ vinníkov. “
Bublina internetových akcií koncom 90. a začiatkom 21. storočia je príkladom toho, ako môže politika ľahkých peňazí centrálnej banky povzbudiť nemúdre investície. Pod predsedom Fedu Alanom Greenspanom, píše ocenený finančný reportér Peter Eavis v článku z roku 2004, „rast úverov bol koncom 90. rokov, čo viedlo k nadmerným investíciám podnikov, najmä do špičkových technológií. Nasdaq boom, ale spôsobenie kolapsu celého technologického odvetvia v rokoch 1999 a 2000 vyžadovalo len malé zvýšenie úrokových sadzieb. ““
Keynesiánska perspektíva
Myšlienka „zvieracích liehovín“, o ktorej sa hovorí vo francúzštine, predstavuje ďalší pohľad na bubliny, ktorý vytvoril začiatkom 19. storočia ekonóm John Maynard Keynes. Keynesove teórie tvoria základ známej keynesiánskej ekonómie. Keynesiánske myšlienky sú dodnes nažive a sú veľmi v rozpore s rakúskymi myšlienkami. (Súvisiace čítanie nájdete v časti Giants Of Finance: John Maynard Keynes. )
Zatiaľ čo rakúski ekonómovia veria, že vládne zásahy spôsobujú obdobia hospodárskeho rozmachu a krachu známe ako obchodné cykly, keynesiánski ekonómovia sa domnievajú, že recesie a depresie sa nedajú vyhnúť a že aktivistická centrálna banka môže zmierniť výkyvy v hospodárskom cykle.
Vo svojej slávnej knihe „Všeobecná teória zamestnanosti, úrokov a peňazí“, píše Keynes, „veľká časť našich pozitívnych aktivít závisí skôr na spontánnom optimizme než na matematických očakávaniach, či už morálnych, hedonistických alebo ekonomických… živočíšne liehoviny sú tlmené a spontánny optimizmus slabne, takže nás nezávisí len od matematického očakávania, ale podnik zmizne a zomrie; obavy zo straty však nemusia mať rozumnejší základ, ako mali nádeje na zisk. ““ Výraz „liehoviny“ sa teda vzťahuje na tendenciu zvyšovať a klesať investičné ceny skôr na základe ľudských emócií než na základe vnútornej hodnoty.
Rozmach rokov pred Veľkou depresiou je príkladom koncepcie liehovín zvierat. V období rozmachu na akciovom trhu, ktorý predchádzal depresii, sa zrazu všetci stali investormi. Ľudia si mysleli, že trh vždy pôjde hore a že pri investovaní nehrozí žiadne riziko. Stádová mentalita nevedomých investorov prispela k zvýšeniu cien akcií ak ich následnému kolapsu.
Existuje určitá nezhoda v súvislosti s myšlienkou, že v súčasnosti prežívame zlatú bublinu. Analytik Investopedia, napríklad Arthur Pinkasovitch, je presvedčený, že dlhodobou zmenou fundamentov boli ceny zlata pomaly, ale stále. (Počas celej histórie si zlato udržalo svoju hodnotu voči papierovým menám. Viac informácií nájdete v časti Zlato: Iná mena. )
Existuje však presvedčivý argument, že zlatá bublina je skutočná a že filozofia „všetko sa teraz líši“ už nebude pri súčasných cenách zlata platiť viac ako pri minulých internetových cenách a cenách bývania.
Historicky boli ceny zlata zväčša rovnaké alebo sa postupne zvyšovali. V roku 1980 došlo k prudkému nárastu na 615 USD za uncu, po ktorom nasledovala havária na približne 300 USD za uncu, pričom ceny zostali viac-menej až do roku 2006. Od toho roku ceny zlata stúpli vyššie ako 1 900 dolárov za uncu predtým, ako sa nedávno znížili na 1 600 dolárov. Wall Street Journal uvádza, že výnosy zlata za posledných päť rokov sa zvyšujú o 25% ročne, čo je výrazne nad priemernou návratnosťou väčšiny ostatných aktív.
„Liehoviny pre zvieratá“ môžu viesť k vyšším cenám zlata, môžu sa však uplatňovať aj politiky centrálnych bánk, ktoré prispievajú k hospodárskej neistote a nestabilite (alebo aspoň nekontrolujú). Neistota vedie k tomu, že zlato sa javí ako bezpečný dlhodobý obchod chránený pred infláciou.
Jeden problém, viac príčin
Pri inflácii a prasknutí bublín môže ovplyvniť ľubovoľný počet faktorov, od ľahkých peňazí až po iracionálne nadšenie a špekulácie až po deformácie trhu vyvolané politikou. Každá škola myslenia si myslí, že jej analýza je správna, ale ešte musíme dosiahnuť konsenzus v otázke pravdy. (Súvisiace čítanie nájdete v časti Kedy zasahovať Federálny rezervný systém a prečo. )
![Čo spôsobuje bubliny? Čo spôsobuje bubliny?](https://img.icotokenfund.com/img/stock-markets/432/what-causes-bubbles.jpg)