Nákup opcie na kúpu vám dáva právo, ale nie povinnosť, kúpiť si akcie alebo iné finančné aktíva za realizačnú cenu pred vypršaním hovoru. Ak máte obmedzený kapitál a chcete kontrolovať riziko, je to účinný spôsob, ako sa podieľať na potenciálnom náraste cenných papierov.
Ale čo keď je prémia za volanie príliš vysoká? Odpoveďou je rozšírenie býčieho hovoru. (Pokiaľ ide o iné typy vertikálnych spreadov, pozrite si časť „Čo je Spread Put Bull?“)
Základy šírenia hovorov od spoločnosti Bull
Rozpätie na býčie hovory je stratégia opcií, ktorá zahŕňa kúpu opcie na výzvu a súčasný predaj inej opcie s rovnakým dátumom vypršania platnosti, ale s vyššou realizačnou cenou. Je to jeden zo štyroch základných typov cenových spreadov alebo „vertikálnych“ spreadov, ktoré zahŕňajú súbežný nákup a predaj dvoch putovných hovorov alebo hovorov s rovnakou expiraciou, ale rozdielnymi realizačnými cenami.
V rozpätí býčích hovorov je prémia zaplatená za zakúpený hovor (ktorá predstavuje dlhú časť hovoru) vždy vyššia ako prémia prijatá za predaný hovor (časť krátkeho hovoru). Výsledkom je, že začatie stratégie rozšírenia býčích hovorov zahŕňa počiatočné náklady - alebo „debet“ v obchodnej mene - čo je dôvod, prečo sa nazýva aj rozpätie debetných hovorov.
Predaj alebo písanie hovoru za nižšiu cenu kompenzuje časť ceny zakúpeného hovoru. Znižujú sa tým celkové náklady na pozíciu, ale tiež sa obmedzuje jej potenciálny zisk, ako je uvedené v nasledujúcom príklade.
Príklady šírenia hovorov spoločnosti Bull
Zoberme si hypotetickú akciu BBUX sa obchoduje za 37, 50 dolárov a obchodník s opciami očakáva, že sa v priebehu jedného mesiaca zhromaždí medzi 38 až 39 dolárov. Obchodník preto nakúpi päť kontraktov s platbami vo výške 38 dolárov - obchodujú sa s 1 dolárom - vyprší za jeden mesiac a súčasne predá päť kontraktov s 39 hovormi za 39 dolárov - obchoduje sa s 0, 50 USD - vyprší tiež za jeden mesiac.
Pretože každá opčná zmluva predstavuje 100 akcií, čisté výdavky obchodníka s opciami sú =
(1 $ 100 x 5) - (0, 50 EUR x 100 x 5) = 250 $ (provízie nie sú zahrnuté kvôli zjednodušeniu, ale mali by sa zohľadniť v skutočných situáciách.)
Zoberme si možné scenáre odteraz za mesiac, v konečnej zápisnici z obchodovania v deň skončenia platnosti opcie:
Scenár 1 : BBUX sa obchoduje za 39, 50 dolárov.
V tomto prípade sú hovory $ 38 a 39 $ v peniazoch, teda o 1, 50 USD a 0, 50 USD.
Zisk obchodníka pri spreadoch je preto menší
= 500 USD - 250 USD = 250 USD.
Výsledok: obchodník dosahuje 100% výnos.
Scenár 2 : BBUX sa obchoduje za 38, 50 dolárov.
V tomto prípade je volanie 38 dolárov v peniazoch o 0, 50 USD, ale volanie 39 dolárov je z peňazí, a preto je bezcenné.
Návratnosť obchodníka pri spreadoch je preto menšia
= 250 USD - 250 USD = 0 EUR.
Výsledok: obchodník sa zlomí.
Scenár 3 : BBUX sa obchoduje za 37 dolárov.
V tomto prípade sú hovory $ 38 a 39 dolárov z peňazí, a preto sú bezcenné.
Návratnosť obchodníka pri spreadoch je preto menšia = - 250 USD.
Výsledok: obchodník stráca sumu investovanú do spreadu.
Kľúčové výpočty
Toto sú kľúčové výpočty spojené s rozšírením o býčie volania:
Maximálna strata = čisté prémiové výdavky (tj poistné platené za dlhé hovory mínus poistné prijaté za krátke hovory) + zaplatené provízie
Maximálny zisk = rozdiel medzi realizačnými cenami hovorov (tj realizačná cena krátkeho hovoru mínus realizačná cena dlhých hovorov) - (čisté prémiové výdavky + zaplatené provízie)
Maximálna strata nastane, keď sa cenný papier obchoduje pod realizačnou cenou dlhého hovoru. Naopak, maximálny zisk nastane, keď sa cenný papier obchoduje nad realizačnou cenou krátkeho hovoru.
Breakeven = Stávková cena dlhého hovoru + Čisté prémiové výdavky.
V predchádzajúcom príklade je bod zlomu = 38 $ + 0, 50 $ = 38, 50 $.
Profitujte z rozšírenia hovorov spoločnosti Bull
Rozšírenie býčích hovorov by sa malo zvážiť v týchto obchodných situáciách:
- Hovory sú drahé: Rozšírenie hovädzieho hovoru má zmysel, ak sú hovory drahé, pretože príliv hotovosti z krátkeho hovoru zníži cenu dlhého hovoru. Očakáva sa mierna pozitíva: Táto stratégia je ideálna, keď obchodník alebo investor očakáva skôr mierny rast, ako obrovské zisky. Ak sa očakávajú obrovské zisky, je lepšie držať iba dlhé hovory, aby ste dosiahli maximálny zisk. Pri rozšírení býčieho hovoru sa čiapky krátkych hovorov získajú, ak sa bezpečnosť podstatne zvýši. Vnímané riziko je obmedzené: Keďže ide o debetné rozpätie, najväčšou stratou, ktorú investor môže pri rozšírení o býčie volania stratiť, je čistá prémia zaplatená za pozíciu. Kompromisom pre tento obmedzený rizikový profil je to, že potenciálny výnos je obmedzený. Páka je požadovaná: Možnosti sú vhodné, keď sa požaduje pákový efekt, a šírenie hovädzích hovorov nie je výnimkou. Pre danú sumu investičného kapitálu môže obchodník získať viac pákového efektu pri rozšírení býčieho volania ako nákupom priameho zabezpečenia.
Výhody šírenia hovorov spoločnosti Bull
- Riziko je obmedzené na čisté poistné zaplatené za pozíciu. Neexistuje žiadne riziko straty utečencov, pokiaľ obchodník nezatvorí pozíciu dlhého hovoru - ak ponechá pozíciu krátkeho hovoru otvorenú - a následne sa zvýši bezpečnosť. Môže byť prispôsobený rizikovému profilu. Relatívne konzervatívny obchodník sa môže rozhodnúť pre úzke rozpätie, ak ceny štrajkovania nie sú od seba veľmi vzdialené, pretože to bude mať za následok minimalizáciu čistých výdavkov na poistné pri súčasnom obmedzení ziskov z obchodovania. Agresívny obchodník môže uprednostniť širšie rozpätie, aby maximalizoval zisky, aj keď to znamená viac výdavkov na pozíciu. Má kvantifikovateľný, meraný profil výnosov a rizika. Aj keď to môže byť výhodné, ak býčí výhľad obchodníka vyjasní, na začiatku je známa aj maximálna suma, ktorú možno stratiť.
riziká
- Obchodník riskuje stratu celej prémie zaplatenej za šírenie hovoru. Toto riziko je možné zmierniť uzavretím spreadu v dostatočnom predstihu pred uplynutím platnosti, ak cenný papier nefunguje tak, ako sa očakávalo, aby sa zachránila časť investovaného kapitálu. Predaj hovoru znamená, že máte povinnosť doručiť cenný papier, ak je pridelený, a keď môže tak urobiť vykonaním dlhé volanie, môže dôjsť k rozdielu v deň alebo dva v vysporiadaní týchto obchodov, čo vytvára nesúlad priradenie.Profit je obmedzený šírením hovädzieho hovoru, takže to nie je optimálna stratégia, ak sa očakávajú veľké zisky. Aj keď BBUX vzrástol na 45 dolárov do konca platnosti v predchádzajúcom príklade, maximálny čistý zisk z rozpätia hovorov by bol iba 0, 50 USD, zatiaľ čo obchodník, ktorý kúpil iba 38 dolárov za 1 USD, by ich ocenil na 7 USD.
Spodný riadok
Rozšírenie býčích hovorov je vhodnou alternatívnou stratégiou na zaujatie pozície s obmedzeným rizikom a miernym zhora. Vo väčšine prípadov môže obchodník uprednostniť zatvorenie opčnej pozície, aby získal zisky alebo zmiernil straty), skôr ako uplatní opciu a potom ju uzavrie z dôvodu výrazne vyššej provízie.
