„Vnútorná hodnota“ je filozofický koncept, v ktorom hodnota predmetu alebo úsilia je odvodená sama osebe - alebo, laicky povedané, nezávislá od iných vonkajších faktorov. Akcie spoločnosti sú tiež schopné držať vnútornú hodnotu mimo toho, čo je jej vnímaná trhová cena, a investori s hodnotami ich často považujú za dôležitý aspekt pri výbere spoločnosti, do ktorej investujú.
Niektorí kupujúci môžu mať jednoducho pocit „čreva“ o cene akcie, berúc do úvahy hĺbku jej firemných základov. Iní môžu založiť svoj nákup na humbuk za skladom („všetci o tom hovoria pozitívne; musí to byť dobré!“). Pozrime sa však na iný spôsob, ako zistiť vnútornú hodnotu zásoby, ktorá znižuje subjektívne vnímanie hodnoty akcie analýzou jej fundamentov a určením hodnoty akcie ako takej (inými slovami, ako generuje hotovosť).
V záujme stručnosti vylúčime vnútornú hodnotu, ktorá sa vzťahuje na volania a predajné opcie.
Dividendový diskontný model
Pri zisťovaní vnútornej hodnoty akcie je hotovosť kráľ. Mnoho modelov, ktoré vypočítavajú základnú hodnotu bezpečnostného faktora v premenných, ktoré sa zväčša týkajú hotovosti: dividendy a budúce peňažné toky, ako aj využívajú časovú hodnotu peňazí. Jeden model, ktorý sa bežne používa na zisťovanie vnútornej hodnoty spoločnosti, je model dividendových zliav. Základná DDM je:
Kde:
Div = dividendy očakávané v jednom období
r = požadovaná miera návratnosti
Jednou z variant tohto modelu je Gordonov rastový model, ktorý predpokladá, že uvažovaná spoločnosť je v ustálenom stave - to znamená s rastúcimi dividendami v stálosti. Vyjadruje sa takto:
P = (r − g) D1 kde: P = súčasná hodnota akciíD1 = očakávané dividendy jeden rok od súčasnejR = požadovaná miera návratnosti pre investorov do vlastného imania
Ako už názov napovedá, predstavuje dividendy, ktoré spoločnosť vypláca akcionárom, čo odráža schopnosť spoločnosti vytvárať peňažné toky. Tento model má niekoľko variácií, pričom každá z nich ovplyvňuje rôzne premenné v závislosti od predpokladov, ktoré chcete zahrnúť. Napriek svojim veľmi základným a optimistickým predpokladom má model rastu Gordon svoje prednosti, keď sa uplatňuje na analýzu spoločností s modrými čipmi a všeobecných indexov.
Model zvyškových príjmov
Ďalším takým spôsobom výpočtu tejto hodnoty je model zostatkových dôchodkov, ktorý sa vyjadruje v najjednoduchšej forme:
V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt kde: BV0 = aktuálna účtovná hodnota vlastného imania spoločnostiRIt = reziduálny príjem spoločnosti v časovom období t
Diskontovaný peňažný tok
Nakoniec najbežnejšou metódou oceňovania používanou pri zisťovaní základnej hodnoty akcie je analýza diskontovaných peňažných tokov (DCF). Vo svojej najjednoduchšej podobe pripomína DDM:
DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn kde: CFn = Peňažné toky v období n
Pomocou analýzy DCF môžete pomocou modelu určiť reálnu hodnotu zásoby na základe predpokladaných budúcich peňažných tokov. Na rozdiel od predchádzajúcich dvoch modelov, analýza DCF hľadá voľné peňažné toky - to znamená peňažný tok, pri ktorom sa čistý príjem pripočítava k amortizácii / odpisovaniu a odpočíta zmeny pracovného kapitálu a kapitálových výdavkov. Využíva tiež WACC ako diskontnú premennú na účtovanie časovej hodnoty peňazí. Vysvetlenie spoločnosti McClure poskytuje podrobný príklad demonštrujúci zložitosť tejto analýzy, ktorá v konečnom dôsledku určuje vnútornú hodnotu zásoby.
Prečo vnútorné hodnoty záleží
Prečo je pre investora dôležitá vnútorná hodnota? Vo vyššie uvedených modeloch analytici používajú tieto metódy na zistenie, či je alebo nie je skutočná hodnota cenného papiera vyššia alebo nižšia ako jeho súčasná trhová cena, čo im umožňuje klasifikovať ho ako „nadhodnotené“ alebo „podhodnotené“. Pri výpočte vnútornej hodnoty akcie zvyčajne investori môžu určiť primeranú mieru bezpečnosti, ak je trhová cena nižšia ako odhadovaná vnútorná hodnota. Ponechaním „vankúša“ medzi nižšou trhovou cenou a cenou, o ktorej si myslíte, že to stojí za to, obmedzujete množstvo nevýhod, ktoré by ste vynaložili, ak by cena akcie klesla pod odhad.
Predpokladajme napríklad, že v jednom roku nájdete spoločnosť, o ktorej si myslíte, že má silné základy spojené s vynikajúcimi príležitosťami na tok hotovosti. V tom roku sa obchoduje za 10 USD za akciu a po zistení DCF si uvedomíte, že jeho vnútorná hodnota je bližšia k 15 USD za akciu: výhodná cena 5 USD. Za predpokladu, že máte mieru bezpečnosti približne 35%, túto akciu by ste kúpili za hodnotu 10 dolárov. Ak jeho vnútorná hodnota klesne o 3 doláre o rok neskôr, stále šetríte najmenej 2 doláre zo svojej pôvodnej hodnoty DCF a máte dostatok priestoru na predaj, ak s ňou cena akcií klesne.
Pre začiatočníkov, ktorí sa zoznámia s trhmi, je vnútorná hodnota nevyhnutnou myšlienkou, ktorú treba pamätať pri výskume firiem a hľadaní výhod, ktoré zodpovedajú jeho investičným cieľom. Aplikácia modelov zameraných na fundamenty však nie je dokonalým ukazovateľom úspechu spoločnosti a poskytuje vytrvalý pohľad na cenu jej akcií.
Spodný riadok
Každý model oceňovania, ktorý kedy vyvinul ekonóm alebo finančná akademia, podlieha riziku a volatilite, ktorá na trhu existuje, ako aj čírej iracionalite investorov. Aj keď výpočet skutočnej hodnoty nemusí byť zaručeným spôsobom zmiernenia všetkých strát do vášho portfólia, poskytuje jasnejší údaj o finančnom zdraví spoločnosti, čo je dôležité pri výbere akcií, ktoré chcete dlhodobo držať. Okrem toho výber akcií s trhovými cenami pod ich skutočnú hodnotu môže tiež pomôcť pri šetrení peňazí pri zostavovaní portfólia.
Aj keď cena akcií môže v určitom období stúpať, ak sa zdá, že je nadhodnotená, je najlepšie počkať, kým ju trh nezníži pod svoju skutočnú hodnotu, aby sa uskutočnila dohoda. Toto vám nielen ušetrí z hlbších strát, ale umožňuje aj to, aby si kroutil priestor alokoval peniaze do iných, bezpečnejších investičných nástrojov, ako sú dlhopisy a zmenky.
![Aká je vnútorná hodnota zásoby? Aká je vnútorná hodnota zásoby?](https://img.icotokenfund.com/img/tools-fundamental-analysis/602/what-is-intrinsic-value-stock.jpg)