Prekročenie volatility sa týka tvaru implikovanej volatility pre opcie zaznamenané v celom spektre realizačných cien opcií s rovnakým dátumom expirácie. Výsledný tvar často vykazuje sklon alebo úsmev, keď predpokladané hodnoty volatility pre opcie z peňazí sú vyššie ako pre tie, ktoré sú v realizačnej cene bližšie k cene podkladového nástroja.
Implikovaná volatilita
Implikovaná volatilita je odhadovaná volatilita aktíva, ktoré je základom opcie. Je odvodený z ceny opcie a je jedným zo vstupov mnohých modelov oceňovania opcií, ako je napríklad metóda Black-Scholes. Implikovanú volatilitu však nemožno priamo pozorovať. Skôr je to jeden z prvkov modelu oceňovania opcií, ktorý musí byť vyradený zo vzorca. Vyššia implikovaná volatilita vedie k vyšším cenám opcií.
Implikovaná volatilita v zásade ukazuje, že trh je presvedčený o budúcej volatilite základnej zmluvy, a to tak nahor, ako aj nadol. Neposkytuje predikciu smeru. Implikovaná hodnota volatility sa však zvyšuje s klesajúcou cenou podkladového aktíva. Predpokladá sa, že medvedie trhy predstavujú väčšie riziko ako rastúce trhy.
VIX
Obchodníci vo všeobecnosti chcú pri vysokej lacné volatilite predávať. Niektoré opčné stratégie sú čisto volatilitou a snažia sa profitovať zo zmien volatility na rozdiel od smerovania aktíva. V skutočnosti existujú dokonca finančné zmluvy, ktoré sledujú implikovanú volatilitu. Index volatility (VIX) je futures kontrakt na burze cenných papierov v Chicagu (CBOE), ktorý ukazuje očakávania týkajúce sa 30-dňovej volatility. Hodnota VIX sa vypočíta na základe implikovaných hodnôt volatility opcií v indexe S&P 500. Často sa označuje ako index strachu. VIX stúpa počas poklesu na trhu a predstavuje vyššiu volatilitu na trhu.
Druhy sklzov
Existujú rôzne typy kolísania volatility. Dva najbežnejšie typy zošikmení sú špicaté špičky a spiatočky.
Pre opcie so spätným skosením je implikovaná volatilita vyššia pri štrajku s nižšou opciou ako pri štrajku s vyššou opciou. Tento typ skreslenia sa často vyskytuje pri možnostiach indexu, ako sú možnosti indexu S&P 500. Hlavným dôvodom tohto vychýlenia je skutočnosť, že trhové ceny majú možnosť výrazného poklesu cien na trhu, aj keď je to vzdialená možnosť. To by sa inak nemalo stať cenou za ďalšie možnosti z peňazí.
Pokiaľ ide o opcie so sklonom vpred, implikované hodnoty volatility stúpajú na vyšších miestach v štrajku cenového reťazca. Pri nižších štrajkoch s opciami je implikovaná volatilita nižšia, zatiaľ čo pri vyšších štrajkových cenách je vyššia. Toto je často bežné pre komoditné trhy, kde je väčšia pravdepodobnosť veľkého nárastu cien v dôsledku určitého poklesu ponuky. Napríklad dodávky určitých komodít môžu dramaticky ovplyvniť problémy s počasím. Nepriaznivé poveternostné podmienky môžu spôsobiť rýchle zvýšenie cien. Trhové ceny tejto možnosti sa odrážajú v implikovaných úrovniach volatility.
