Vychádzame z ďalšieho silného týždňa. Slabosť vo štvrtok dopoludnia sa stretla s pozitívnym nákupom na podporu trhu. V stredu zverejnila spoločnosť Bespoke Investment Group správu, podľa ktorej má S&P 500 veľmi zriedkavý návrat. Zhrnúť:
- Po poklese o viac ako 19% v rozpätí iba troch mesiacov sa S&P 500 hučí a teraz je v tempe pre 10% zisk za pouhých 10 obchodných dní. Od druhej svetovej vojny došlo len k 12 ďalším poklesom z 15 % + v priebehu troch mesiacov, po ktorých nasledovalo okamžité zvýšenie zisku o 10% + za 10 obchodných dní alebo menej. V budúcnosti boli kapitálové výnosy vo všeobecnosti pozitívne a v polovici týchto predchádzajúcich prudkých odskokov z 15% + pokles, S&P 500 nikdy v nasledujúcom roku nedosiahla nižšie minimum.
Prečo je to zaujímavé, je to, že veľmi dobre zapadá do toho, čo tu hovoríme. Pomer MAP sa v októbri prepredal - „očakávať odchod“. 7% rally podľahla zlému predaju a znova nás tlačila na prepredaj. „Očakávajte stretnutie, “ povedali sme. Teraz, po 11 obchodných dňoch, S&P 500 uzavrelo 10, 4%.
Informačné technológie, energetika, spotrebiteľské právo a nehnuteľnosti boli v tomto písaní najväčšími týždňami. To dáva zmysel, pretože boli tak dlho potrestaní. To tiež zapadá do témy malých a stredných kapitalizácií, keď vidíme pozoruhodný nákup. Model Russell 2000 minulý týždeň výrazne prekonal svoje výsledky, rovnako ako S&P Mid Cap 400 a Small Cap 600. V oboch prípadoch je osviežujúce a strašidelné vidieť toľko zelene.
FactSet
V službe Mapsignals sme sa zaoberali „výletmi“. Keď spustíme naše modely, skenujeme 5 500 zásob za deň. Zistili sme, že existuje len asi 1 400 z tých, ktoré dokážu absorbovať objednávky inštitucionálnej veľkosti bez výrazného vplyvu na cenu. Z nich sa model „zakopne“ zo zásob, ktoré obchodujú nadpriemerný objem a volatilitu. Posledných päť a viac rokov nám ukazuje, že v priemere je 500 zásob denne. (To znamená, že približne 35% inštitucionálne obchodovateľných akcií obchoduje s objemom vyšším ako je priemer.)
Nezamieňajte si cesty so skutočnými signálmi o nákupe a predaji, ktoré generujeme. Výlety znamenajú len to, že sa s akciami obchoduje nezvyčajne. Aby bolo možné získať signál o kúpe alebo predaji, musí sa zásoby tiež zlomiť nad alebo pod poslednú vysokú alebo nízku technickú úroveň. Čo nám hovoria výlety?
Nižšie je uvedená 29-ročná schéma S&P 500 s dňami výletov alebo neobvykle obchodovanými akciami a fondmi obchodovanými na burze (ETF), ktoré boli dvakrát denne priemerne alebo viac označené červenou farbou. Zvyčajne si všimnete, že extrémne dni predaja prinesú veľa ciest. Je to logické, ale ako bolo uvedené v posledných niekoľkých týždňoch, extrémne minimá majú tendenciu sa časovo zhodovať s veľkými dňami signálu ETF.
www.mapsignals.com
Nasledujúci graf ukazuje signály S&P 500 v porovnaní s neobvyklou aktivitou (UI) vydávané ETF.
www.mapsignals.com
Toto začína klesať na svoje miesto. Predpokladali sme, že ETF sú chvostom, ktorý vtiera psa. To znamená, že ETF prostredníctvom masívneho zhromažďovania a prideľovania aktív sa stávajú riaditeľmi smerovania trhu - najmä v obdobiach neistoty a vysokého tlaku. To dáva ešte väčšiu dôveryhodnosť myšlienke, že výpredaj v októbri až decembri začal neistotou v oblasti sadzieb, obchodu a spomalenia globálneho rastu. To si vyžiadalo nákupný tlak, čo vydláždilo cestu vysokofrekvenčnému obchodu (HFT) na profitovanie z tenkej likvidity a vysokej volatility. Tlak tejto podmienky viedol k tomu, že správa modelov ETF dosiahla spúšťače predaja. Likvidácia ETF spôsobila masívne dislokácie na trhu.
Jednotlivé zásoby môžu byť prítomné v mnohých ETF. Napríklad podľa ETFdb.com je Facebook, Inc. (FB) prítomná v 138 ETF, čo predstavuje približne 200 miliónov akcií. Vykúpenie stoviek ETF v ten istý deň, ako vidíme na oranžových špičkách vyššie, ktoré sa zhodujú so silným predajom, podľa nášho názoru výrazne zvyšuje volatilitu. K tomu pridajte fenomén, že pri poklese trhov majú tendencie k vypuknutiu spreadov ETF, čo tiež ovplyvňuje rozpätia ponuky / ponuky akcií.
Je nám jasné, že pasívne riadenie ETF hltajúce retailové aktíva už niekoľko desaťročí dosiahlo bod zvratu. ETF presúvajú zásoby, nie naopak. Takmer sa dospelo k väčšej štúdii, ktorá pôjde do oveľa podrobnejších detailov, ale tu to jasne poviem: sme presvedčení, že hrozný koniec roku 2018 bol spôsobený strachom vyparujúcim sa nákupom a hneď, ako to bolo pre maloobchodných manažérov príliš nepríjemné, spôsobili ETF obrovská kaskáda predaja.
Takže keď finanční poradcovia (FA), ktorí strávili desať a pol roka zbieraním aktív a plánovaním ich do vozidiel pasívnej správy (ETF), nechajú ich modeloví manažéri povedať, aby zasiahli tlačidlo predať, všetky FA sa ponáhľajú po výstupoch z rovnaký deň. To sa stalo minulý rok na jeseň. Cítime, že ETF boli páchateľmi. Ako povedal George Herbert, „Páchateľ nikdy neospravedlňuje.“
Pokiaľ ide o Mapsignals, náš pomer sa zvyšuje av súčasnosti dosahuje 34, 3%. Už niekoľko dní vidíme viac nákupov ako predaných na sklade. V skutočnosti za posledných šesť dní bolo v priemere približne 85% nákupov. (To znamená, že naše údaje hovoria, že 85% našich signálov o nákupe a predaji v akciách je pravdepodobné, že si kúpia lístky.) Začínajú sa kupovať majitelia domov, zdravotná starostlivosť a informačné technológie.
Pomer má nízku hodnotu, pretože ide o kĺzavý priemer za päť týždňov a predchádzajúce štyri týždne boli v prospech predaja. Ako sa uvádza v štúdii z minulého týždňa, keď sa pomer vráti nad 50% po tom, čo bol pod 50% (predajcovia pod kontrolou) počas 40 dní alebo viac, forwardové výnosy by mali byť silné od jedného do dvanástich mesiacov. Doposiaľ máme dva týždne pozitívnych akcií pre trh.
Odskočenie vedie k malým a stredným kapitalizáciám a trh je opätovne vylúčený. Dôchodkové fondy, podielové fondy a najrôznejší inštitucionálni manažéri zavádzajú kapitál a vracajú likviditu späť na trh - niečo, čo sme si všimli, by sa malo stať (v predchádzajúcich týždňoch).
Spodný riadok
Na amerických akciách stále zostávame na vzostupe. Sme presvedčení, že obchod sa vyrieši a Fed sa teraz vo Fede ospravedlňuje a hovorí jeho jazykom. Výnosy zo štvrtého štvrťroku sú na nás a veríme, že sme v ďalšom silnom období zárobkov. Hľadáme selektívnejšiu fázu býčieho trhu pre rok 2019.
![Čo skutočne spôsobilo zrútenie v roku 2018 Čo skutočne spôsobilo zrútenie v roku 2018](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/497/what-really-caused-meltdown-2018.jpg)