Pomer ceny k výnosom alebo pomer P / E je možno jedným z najcitovanejších a najuznávanejších oceňovacích metrík v majetkovej analýze. Všeobecne povedané, hodnotní investori majú tendenciu vyhľadávať spoločnosti s nízkym pomerom P / E, zatiaľ čo agresívni investori hľadajúci rast sa môžu rozhodnúť pre spoločnosti s vyšším P / Es.
Z dôvodu všadeprítomnosti a významnosti pomeru P / E v analýze základných akcií je nevyhnutné, aby začínajúci investor bol schopný porozumieť a vypočítať ukazovatele P / E pre každú akciu. To môže byť niekedy ťažké vzhľadom na rozdiely vo vykazovaných údajoch a jednotlivé nuansy spoločnosti. Tento článok sa zameria na výpočet konco vých dvanásťmesačných P / E (TTM), forwardových P / E a analýzu P / E pre akcie Google (GOOG, GOOGL) oproti porovnateľným zásobám.
V roku 2015 sa spoločnosť Google reštrukturalizovala na abecedu. Reštrukturalizovaná spoločnosť je v súčasnosti materskou spoločnosťou spoločnosti Google a niekoľkých dcérskych spoločností, pričom tržby od spoločnosti Google vytvárajú väčšinu jej príjmov. Iba rok pred reštrukturalizáciou spoločnosť Google rozdelila svoje akcie na dve triedy akcií, GOOGL (trieda A) a GOOG (trieda C). Investori v abecede majú naďalej na výber investíciu. Pri analýze pomeru P / E spoločnosti je dôležité, aby investori pochopili, že vykázaný zisk na akciu spoločnosti zohľadňuje všetky akcie spoločnosti v rámci jej tried akcií pre celú spoločnosť Alphabet ako celok. Spoločnosti GOOG aj GOOGL tak budú mať vo svojom menovateli rovnakú hodnotu zisku na akciu na výpočet pomeru cena k zisku.
Koncový dvanásťmesačný (TTM) P / E
Čitateľ pomeru P / E je aktuálna cena akcie (P), zatiaľ čo menovateľ (E) je zisk na akciu alebo EPS. EPS je pomer sám osebe a predstavuje celkový čistý príjem spoločnosti na základe jednej akcie. Zvyčajne sa počíta takto:
(čistý zisk - prednostné dividendy) / vážený priemer počtu nesplatených akcií = EPS.
Spoločne cena delená EPS robí P / E, čo odráža, koľko sú investori ochotní zaplatiť za jeden dolár zisku spoločnosti. Cena je dosť ľahká - je potrebné jednoducho vyzdvihnúť cenu GOOG alebo GOOGL v ktorýkoľvek daný deň. Po dosiahnutí čitateľa je čas vypočítať menovateľa. Našťastie namiesto toho, aby ručne počítali EPS, spoločnosti SEC musia nahlásiť tento pomer vo svojich štvrťročných formulároch 10-Q a ročných 10-Ks. Pomer P / E ako EPS spoločnosti sa bude líšiť v závislosti od riadenia nesplatených akcií spoločnosťou. Pomery P / E sa teda budú líšiť, keď spoločnosť vydá, odkúpi alebo rozdelí akcie na trhu. Spoločnosti tiež často vykazujú GAAP EPS a upravené EPS, takže pre investorov môže byť dôležité vedieť, či porovnania sú založené na hodnotách GAAP alebo upravených správach.
Všimnite si tiež, že Abeceda a mnoho spoločností uvádza základné aj zriedené EPS. Zriedený EPS je zvyčajne predvolená hodnota na výpočet zisku na akciu. Zohľadňuje všetky nesplatené opcie na akcie, opčné listy, konvertibilné akcie a dlhopisy, ktoré sa môžu uplatniť pri faktoringu počtu priemerných akcií. Základný EPS nezohľadňuje žiadne možné riedenie a povedie k vyššiemu pomeru EPS.
Pozrime sa na EPS v abecede v roku 2017/2018. V roku 2017/2018 Google nahlásil nasledujúce GAAP a upravené hodnoty EPS:
Q2 2018: upravené 11, 75 USD, GAAP 4, 54 USD
Q1 2018: upravená suma 9, 93 USD, GAAP 13, 33 USD
4. štvrťrok 2017: upravené 9, 70 USD, GAAP - 4, 35 USD
Upravené 3. štvrťrok 2017: 9, 57 USD, GAAP 9, 57 USD
Sčítaním týchto dohromady dostaneme 23, 09 GAAP a upravili sme 40, 95 USD. Ak vezmeme cenu od 12. októbra 2018 a vydelíme ju podľa GAAP EPS a upraveného EPS, dostaneme nasledujúce:
Trieda A GOOGL
GAAP PE = 1112, 61 USD / 23, 09 USD = 48, 2
Upravená PE = 1112, 61 USD / 40, 95 USD = 27, 2
Trieda C GOOG
GAAP PE 1, 109, 39 / 23, 09 USD = 48, 1
Upravené PE 1 109, 99 USD / 40, 95 USD = 27, 1
V týchto scenároch sú investori ochotní zaplatiť vypočítanú hodnotu P / E za zisk 1 USD.
Dopredu P / E
Zatiaľ čo výpočty TTM P / E sú objektívne založené na historických údajoch, forwardové P / Es sú subjektívne. Forwardová PE sa počíta pomocou rovnakej aktuálnej ceny akcií vydelenej odhadom výnosov v budúcnosti. Odhadovaný budúci ročný rast výnosov sa dá zistiť niekoľkými spôsobmi, ako sú usmernenia vedenia, historické miery rastu, vyhliadky odvetvia a modely rastu založené na základoch, ako je napríklad návratnosť kapitálu. Všetky tieto metódy presahujú rámec tohto článku a kvôli stručnosti mnohí investori používajú iba konsenzuálne údaje, ako odhadujú mnohí analytici, ktorí už pokrývajú GOOGL a GOOG.
Spoločnosť Morningstar používa vo svojich odvetvových údajoch výkazníctvo GAAP, ktoré k 12. októbru 2018 vykazuje nasledujúce budúce hodnoty P / E.
Dopredná PE môže byť cennou metrikou pre základnú analýzu povinnej starostlivosti. Mnoho analytikov použije forward PE na získanie lepšej predstavy o rozsahu P / Es pre danú akciu. Ak forwardový P / E spoločnosti rastie, vo všeobecnosti to znamená, že sa zvýši zisk na akciu, a preto by investori pravdepodobne zarobili menej za 1 USD za zisk. Ak sa hodnota PE zvyšuje, môže to znamenať, že spoločnosť má naplánovanú zmenu svojich nesplatených akcií alebo že zisk na akciu klesá.
Peer analýza
Bez toho, aby sme skutočne porovnávali P / E s kolegami, nie je možné často úplne porozumieť pomeru alebo vykonať presné ohodnotenie. Porovnajme abecedu s niektorými inými názvami domácností v oblasti technológií a internetových služieb.
Vzhľadom na toto porovnanie majú všetky technologické zásoby na súčasnom trhu pomerne vysoké P / Es. Majte na pamäti, že hodnotiaci investor Benjamin Graham navrhol neinvestovať do spoločností s P / E vyšším ako 16. Forward P / Es sú tiež všetky nižšie, čo naznačuje, že tieto spoločnosti buď znižujú svoj zisk na jednu akciu, alebo vykazujú zvýšené očakávané výnosy.
Spodný riadok
Zatiaľ čo P / Es sú užitočnými ukazovateľmi pri určovaní hodnoty zásoby, sú iba jedným z mnohých nástrojov v základnej analýze. P / Es by sa nikdy nemali vnímať izolovane. Slúžia však ako užitočné základy, na ktorých je možné hlbšie porozumieť hodnoteniu spoločnosti a budúcim vyhliadkam.
![Čo potrebujete vedieť o pomeroch zásob p / e podľa abecedy Čo potrebujete vedieť o pomeroch zásob p / e podľa abecedy](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/468/what-you-need-know-about-alphabets-stock-p-e-ratios.jpg)