Investori majú možnosť premeniť konvertibilné dlhopisy na akcie kmeňových akcií emitenta za stanovenú cenu a zvyčajne do stanoveného dátumu. Transformácia konvertibilných dlhopisov na akcie sa zvyčajne uskutočňuje na základe uváženia držiteľa dlhopisu.
Spúšťačom konvertibilného dlhopisu je niekedy výkonnosť ceny akcií. V týchto prípadoch sa dlhopisy prevádzajú automaticky, len čo akcie spoločnosti dosiahnu stanovenú cenu. Takéto automatické konverzie sú sporom niektorých investorov a akcionárov.
KĽÚČOVÉ POSTUPY
- Transformácia konvertibilných dlhopisov na akcie sa zvyčajne uskutočňuje na základe uváženia držiteľa dlhopisu. Ak spoločnosť uplatňuje právo na spätné odkúpenie alebo na výzvu konvertibilného dlhopisu, môže vynútiť konverziu konvertibilných dlhopisov na akcie. Zriedené konverzie zriedka končia výhoda držiteľov konvertibilného dlhopisu.
Prečo spoločnosti vydávajú konvertibilné dlhopisy?
Emisia prevoditeľných dlhopisov môže byť pre spoločnosti flexibilnou možnosťou financovania. Majú tendenciu byť užitočnejšie pre spoločnosti s vysokorizikovým profilom odmeňovania. Takéto firmy často vydávajú prevoditeľné prevody, aby zaplatili nižšie úrokové sadzby zo svojho dlhu. Investori všeobecne akceptujú nižšiu kupónovú sadzbu na konvertibilný dlhopis ako inak identický bežný dlhopis kvôli jeho konverznej vlastnosti. Napríklad v roku 1999 mohla spoločnosť Amazon.com získať úrokovú sadzbu na prevoditeľné dlhopisy 4, 75%.
Spoločnosti so slabým úverovým ratingom, ktoré očakávajú výrazný rast svojich výnosov a cien akcií v určitom časovom období, tiež uprednostňujú prevoditeľné dlhopisy.
Nútená konverzia
Ak spoločnosť uplatní právo na spätné odkúpenie alebo na volanie konvertibilného dlhopisu, môže vynútiť konverziu konvertibilných dlhopisov na akcie. Prospekt dlhopisu zvyčajne vysvetlí podmienky každej takejto funkcie volania na nútené konverzie. Spoločnosť často vynúti konverziu, keď sa cena akcie blíži konverznej cene dlhopisu. To znamená, že dlhopisy môžu byť vyradené bez toho, aby emitent požadoval výplatu v hotovosti.
Kritika konvertibilných dlhopisov
Akcie, ktoré konvertibilní majitelia dlhopisov získajú pri prevode svojich dlhopisov, sa dodávajú vo forme novo vydaných cenných papierov, ktoré môžu poškodiť predchádzajúcich investorov. Pri absencii ochrany konvertibilné dlhopisy takmer vždy znižujú percento vlastníctva súčasných akcionárov.
Výsledkom je, že akcionári vlastnia menší kus koláča po tom, ako držitelia dlhopisov prevedú svoje podiely. Napríklad spoločnosť Carnival Corp. (CCL) vydala v roku 2003 niektoré konvertibilné dlhopisy s nulovým kupónom, ktoré sa automaticky zmenili na akciu, ak cena akcií spoločnosti Carnival dosiahla 33, 77 dolárov. Podľa podmienok odsadenia by konvertibilní držitelia dlhopisov mohli kúpiť akcie spoločnosti za 30, 70 dolárov za akciu. Dlhopisy neponúkali kupóny, takže investori potrebovali sladidlo. Poskytol to rozdiel 3, 07 USD medzi trhovou cenou a konverznou cenou dlhopisov. Bohužiaľ pre akcionárov, ktorí ich nevlastnili, sa dlhopisy premenili na viac ako 17 miliónov akcií. To viedlo k veľmi zrieďujúcej konverzii a negatívne ovplyvnilo existujúcich akcionárov.
Existuje tiež možnosť, že držitelia konvertibilných dlhopisov nemusia mať záujem o kmeňové akcie v čase vynútenej konverzie. V prípade kupónových dlhopisov by mohli uprednostniť pokračovanie získavania toku príjmov z kupónov. Držitelia dlhopisov môžu tiež chcieť konvertovať na akcie za ešte vyššiu cenu.
Spodný riadok
Nútené konverzie zriedka skončia v prospech držiteľov konvertibilného dlhopisu.
Navyše konvertibilné dlhopisy s najlepšími vlastnosťami konverzie zvyčajne smerujú k investorom, ktorí už majú finančné vzťahy s emitujúcimi spoločnosťami. Niektoré z týchto funkcií zahŕňajú nízke ceny za konverziu, preferenčné prevodné pomery a vyššie úrokové sadzby. Väčšina malých investorov bohužiaľ nemá priamy prístup k týmto príležitostiam.
![Keď sa konvertibilné dlhopisy stanú akciami Keď sa konvertibilné dlhopisy stanú akciami](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/531/when-do-convertible-bonds-convert-shares-stock.jpg)