Keďže býčí investori začiatkom tohto týždňa oslavujú nové rekordné vysoké hodnoty amerických akcií, pretrvávajúce znepokojenie je, že môžeme byť uprostred masívnej bubliny na aktívach vytvorenej Federálnym rezervným systémom prostredníctvom politiky kvantitatívneho uvoľňovania (QE), ktorá tlačila reálne úrokové sadzby až na historické minimá. Teraz Fed sám vyjadruje výhrady k tejto politike. „Niektorí účastníci poznamenali, že vhodný postup pre politiku, pokiaľ by znamenal nižšie úrokové sadzby na dlhšiu dobu, by mohol viesť k väčšiemu riziku finančnej stability, “ podľa zápisnice Federálneho výboru pre voľný trh (FOMC) z marca 19. - 20. 2019 schôdza.
„Existujú dôvody na obavy z ekonomických dôsledkov veľmi nízkych sadzieb, “ varoval bývalý minister financií USA Lawrence Summers na nedávnej konferencii, ako uviedol Bloomberg. „Medzi ne patrí väčší sklon k bublinám aktív“ a „stimuly na podstatné zvýšenie“ pákový efekt, “dodal. Tobias Adrian, riaditeľ odboru menových a kapitálových trhov Medzinárodného menového fondu (MMF), vyjadril podobný názor na konferencii v Bostone v roku 2018.„ Ľahké finančné podmienky sú dnes dobrou správou o rizikách poklesu. v krátkodobom horizonte, ale v strednodobom horizonte sú to zlé správy, “uviedol Bloomberg.
V nasledujúcej tabuľke sú zhrnuté nedávne verejné vyhlásenia predsedu Fedu Jerome Powella k týmto otázkam.
Pohľad predsedu Fedu
- Posledné dve ekonomické expanzie v USA skončili bublinami aktív, nie infláciou. Boli to bubliny typu „dotcom“ a bubliny na bývaní. Fed teraz nevidí vysoké riziko finančnej nestability. Požiadavky na kapitál a stresové testy banky udržujú systém v bezpečí
Význam pre investorov
S cieľom bojovať proti finančnej kríze v roku 2008 a vytiahnuť hospodárstvo z recesie sa Fed vydal na bezprecedentnú politiku kvantitatívneho uvoľňovania (QE), ktorá poslala skutočné úrokové sadzby na historické minimá, čím v tomto procese podporila ceny finančných aktív. Medvedí trh v rokoch 2007-2009 znížil S&P 500 o 50, 9%. Pred tým praskanie bublinovej bubliny viedlo v období rokov 2000 až 2002 k poklesu S&P 500 o 44, 7%, zatiaľ čo technologický index Nasdaq Composite klesol o 76, 8%.
Hlavnými cieľmi Fedu v súčasnosti je na základe verejných vyhlásení udržiavať rast ekonomiky na maximálnej zamestnanosti a zároveň udržiavať infláciu pod kontrolou, nie vyššou ako 2% ročná miera rastu. Niektorí pozorovatelia sa domnievajú, že nedávny holubický obrat Fedu, ktorý oznamuje prestávku v zvyšovaní úrokových sadzieb, je čiastočne výsledkom jawboningu prezidenta Trumpa, ktorý sa sťažoval, že zvýšenie sadzieb zbytočne poškodzuje hospodárstvo a trh.
„Vidím nejaké paralely medzi obdobím rokov 1995 - 1996 a tým, v ktorom sa práve nachádzame, “ povedal Bloomberg v ďalšom príbehu David Stockton, bývalý riaditeľ divízie výskumu a štatistiky Fedu. Poznamenal, že vtedy sa Fed rozhodol, že ho „prehnal“ zvyšovaním sadzieb, čo ho prinútilo zvrátiť kurz znížením sadzieb. Očakáva sa, že Fed na svojom nasledujúcom zasadnutí, ktorý sa má uskutočniť od 30. apríla do 1. mája, udržiava stabilné sadzby. „Myslím si, že tu zostanú dlho, ale existuje riziko, že ich nižšia inflácia ich bude tlačiť pomysli na uvoľnenie, “uviedol pre Bloomberg Bruce Kasman, hlavný ekonóm spoločnosti JPMorgan Chase & Co.
Jednou z nevýhod uvoľnených peňazí, nízkej úrokovej sadzby je, že investori sa snažia zvýšiť výnosy a výnosy sú nútené hľadať stále rizikovejšie investičné možnosti. Medzi tými, ktorí nesúhlasia so zvýšením systémového rizika, je legendárny správca fondu Bill Miller. V nedávnom liste klientom tvrdí, že trh stále čelia nadmerným obavám vyvolaným krízou v roku 2008 a že „skutočné riziko“ je oveľa nižšie ako „vnímané riziko“.
Pozerať sa dopredu
„Riziká finančnej stability by sa mohli riešiť pomocou vhodného použitia proticyklických nástrojov makroprudenciálnej politiky alebo iných nástrojov dohľadu alebo regulácie, “ v zápisnici FOMC. Je skutočne pravdepodobné, že Fed opäť zmení kurz a zvýši sadzby, ak buď hospodárstvo alebo trhy začnú vykazovať znaky nadmernej peny.
![Prečo je krmivo ochotné riskovať trhovú bublinu Prečo je krmivo ochotné riskovať trhovú bublinu](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/379/why-fed-is-willing-risk-market-bubble.jpg)