Neskorý John Bogle, zakladateľ skupiny Vanguard Group, bol kľúčovým propagátorom pasívneho investovania prostredníctvom indexových fondov na základe desaťročí výskumu, ktorý odhalil, že len málo aktívnych manažérov alebo manažérov akcií niekedy dokázalo trvalo prekonať priemerné hodnoty na trhu., Zdá sa, že skúsenosti z rokov 2017 a 2018 potvrdili jeho názor, pretože rastúca väčšina aktívnych manažérov nedosiahla dostatočnú výkonnosť. V januári 2019 však došlo k pozoruhodnému obratu v prospech zberateľov akcií, ako je zhrnuté v tabuľke nižšie.
Ako víťazi akcií v roku 2019
- Kvantitatívni manažéri s veľkým kapitálom prekonali benchmarky o 55 bps
Význam pre investorov
Percentuálny podiel aktívne spravovaných podielových fondov s veľkým kapitálom, ktorý prekonal index S&P 500 (SPX), klesol zo 42% v roku 2017 na iba 35% v roku 2018, podľa analýzy Bloomberga. To bolo napriek 50% nárastu indexu volatility CBOE (VIX) v roku 2018, čím sa vytvorilo prostredie, ktoré by teoreticky malo byť pre zberateľov akcií pohostinnejšie. To znamená, že širšie kolísanie cien akcií otvára viac možností pre výhodný lov zdatnými aktívnymi manažérmi.
Je potrebné vidieť, či januárová skúsenosť predstavuje krátkodobú anomáliu alebo dlhodobejší trend v prospech aktívneho riadenia. „Mechanické investičné stratégie“ sa do značnej miery zaviazali uspieť na „pozoruhodne dlhom býčom trhu, ktorý uprednostňoval dynamiku akcií, “ poznamenáva Barron. Akonáhle tento býčí trh skončí, investori sa budú musieť stať viac selektívni.
Michael Wilson, hlavný americký akciový stratég v spoločnosti Morgan Stanley, patrí medzi tých, ktorí radia investorom, aby boli výrazne selektívnejší vzhľadom na prudko klesajúci zisk pre širší trh. Akcie s nízkym ocenením a niekoľkými ďalšími skríningovými kritériami, ktoré používa Wilson, tento rok porazili trh, podľa predchádzajúcej správy.
Pozerať sa dopredu
Po dlhej histórii nedostatočného výkonu nestačí mesiac vyvodiť zvrátenie trendu v prospech aktívnych manažérov, najmä vzhľadom na to, že trh bol v januári hore. Okrem toho nie je ľahké nájsť aktívnych manažérov, ktorí pravdepodobne v budúcnosti prekonajú výkony. Aj tí, ktorí majú hviezdne záznamy, sa môžu do budúcnosti trápiť. „Výkonnosť v minulosti nie je zárukou budúcich výsledkov, “ keďže štandardné zrieknutie sa práva v prospekte fondu upozorňuje investorov.