Podnikový dlh stúpol na rekordnú úroveň a odborníci na investície sa obávajú. Úrokové sadzby sa od vzniku tohto dlhu zvýšili, takže refinancovanie zvýši úrokové náklady, zníži ziskové marže a cash flow. Keď sa hospodárstvo spomaľuje, možno sa dostane do recesie, rast podnikových výnosov sa spomalí, čím sa zvýši zaťaženie dlhovej služby pre spoločnosti s pákovým efektom.
Spoločnosť Goldman Sachs odporúčala zásoby so silnými súvahami (nízky dlh). Teraz uprednostňujú spoločnosti, ktoré agresívne znižujú dlh, vrátane týchto spoločností: 12: Tapestry Inc. (TPR), Newell Brands Inc. (NWL), Dollar Tree Inc. (DLTR), Hormel Foods Corp. (HRL), ConocoPhillips (COP), Abbott Laboratories (ABT), Pentair PLC (PNR), Quorvo Inc. (QRVO), Maxim Integrated Products Inc. (MXIM), Micron Technology Inc. (MU), Gartner Inc. (IT) a NRG Energy Inc. (NRG)). Pozri tabuľku nižšie.
12 akcií na dlhovú diétu
(Zmena stavu dlhu za posledných 12 mesiacov)
- Tapisérie -40%, značky Newell -34% Dollar Tree -25% Hormel Foods -29% ConocoPhillips -24% Abbott Labs -30% Pentair -45% Quorvo -34% Maxim Integrovaný -33% Micron -33% Gartner -30% NRG Energy -31%
Význam pre investorov
„Životnosť súčasného hospodárskeho cyklu a historicky zvýšená čistá páka znamená, že po zhodnotení investičných príležitostí sa môžu manažéri spoločností s prebytočnou hotovosťou rozhodnúť, že sa budú páčiť, “ píše Goldman v nedávnom vydaní svojej správy USA Weekly Kickstart. Veria, že mnoho spoločností sa presunie od spätného odkúpenia akcií k zníženiu dlhu.
V skutočnosti veľké spoločnosti robia zníženie dlhu najvyššou prioritou v reakcii na obavy investorov, uvádza správa Bloomberg. Stephanie Pomboy, zakladateľka ekonomickej poradenskej spoločnosti MacroMavens, patrí medzi tých, ktorí sa domnievajú, že podnikový dlh je nebezpečne vysoký, a to na dlhý rozhovor s Barronom.
Goldmanov kôš 50 silných súvahových (nízkych dlhov) zásob prekonal 50 slabých súvahových (vysoký dlh) zásob o 30 percentuálnych bodov „od začiatku stabilného tempa zvyšovania úrokových sadzieb na konci roku 2016 Fed začal.“ “ Už však viac uprednostňujú túto stratégiu z troch dôvodov: holubičí ťah Fedu; podľa Goldmana rastúca pravdepodobnosť, že sa globálny ekonomický rast môže stabilizovať; a zvýšené ocenenie silných súvahových zásob.
Namiesto toho teraz spoločnosť Goldman uprednostňuje akcie, ktoré znižujú zadlženie, o najväčšie percentá, než pred akciami, ktoré už majú nízku úroveň zadlženia. Spomedzi spoločností S&P 500 sa v správe uvádza: „Firmy, ktoré prudko znižujú pákový efekt, mierne predčili tie, ktoré pridávajú nový dlh od 3. štvrťroka 2018, pretože tempo rastu sa spomalilo.“
Stredná hodnota 50 najväčších reduktorov dlhu v Goldmanovom koši v percentuálnom vyjadrení priniesla do 21. marca 2019 12-mesačný výnos vo výške 7%, rovnako ako stredná hodnota S&P 500. Medzitým, stredná zásoba medzi 50 najväčšími dlžníkmi, ktorí dosiahli dlh, priniesla návratnosť 3%. Oba koše vylučujú finančné zásoby a zásoby s pomerom čistého dlhu k podnikovej hodnote (EV) v najnižších 20% S&P 500 k 21. marcu. Tým sa vylučujú akcie s najnižšou pákou.
Pozerať sa dopredu
Žiadny proces skríningu nemôže zabezpečiť zaručené výsledky. Tapestry a Newell utrpeli za posledných 12 mesiacov negatívny výnos 38%. Tapestry vlastní značku oblečenia a doplnkov Coach and Kate Spade. Newell je širokospektrálny konglomerát spotrebného tovaru. Niektoré z jeho značiek sú Calphalon, Mr., Coffee, Oster, Rubbermaid, Sunbeam, Coleman, Parker, Expo, Paper Mate, Sharpie, Waterman, Elmer's, Marmot a Yankee Candle.
Generálny riaditeľ spoločnosti Newell je vytlačený slabým predajom a zmeškanými cieľmi podľa denníka The Wall Street Journal. Medzitým môže rastúci trh s ďalším predajom použitých odevov a doplnkov poškodiť módne spoločnosti ako Tapestry, na Yahoo Finance.
