Čo je arbitrážny systém krytého úroku?
Arbitráž s krytým úrokom je stratégia, pri ktorej investor používa forwardovú zmluvu na zabezpečenie proti kurzovému riziku. Arbitráž s krytou úrokovou sadzbou je prax využívania výhodných diferenciálov úrokovej sadzby na investovanie do vysoko výnosnej meny a zaistenie kurzového rizika prostredníctvom forwardovej menovej zmluvy.
Arbitráž s krytým úrokom je možná iba vtedy, ak náklady na zabezpečenie devízového rizika sú nižšie ako dodatočný výnos generovaný investovaním do vysoko výnosnej meny - teda slovo arbitráž.
Arbitráž s krytým úrokom
Základy rozhodcovského konania
Návratnosť arbitráže s krytou úrokovou sadzbou je zvyčajne nízka, najmä na trhoch, ktoré sú konkurencieschopné alebo majú relatívne nízku úroveň informačnej asymetrie. Jedným z dôvodov je príchod moderných komunikačných technológií. Výskum naznačuje, že arbitrážna úroková sadzba krytia úrokov bola počas zlatého štandardného obdobia výrazne pomalšia medzi GBP a USD kvôli pomalším tokom informácií.
Aj keď sa percentuálne zisky znížili, pri zohľadnení objemu sú vysoké. Štvorcentný zisk za 100 dolárov nie je moc, ale vyzerá oveľa lepšie, keď sa jedná o milióny dolárov. Nevýhodou tohto typu stratégie je zložitosť spojená s uskutočňovaním simultánnych transakcií v rôznych menách.
Takéto arbitrážne príležitosti sú nezvyčajné, pretože účastníci trhu sa ponáhľajú využiť arbitrážnu príležitosť, ak existuje, a výsledný dopyt rýchlo vyrovná nerovnováhu. Investor, ktorý vykonáva túto stratégiu, uskutočňuje simultánne spotové a forwardové trhové transakcie s celkovým cieľom získať bezrizikový zisk kombináciou menových párov.
Kľúčové jedlá
- Arbitráž s krytým úrokom používa stratégiu arbitráže rozdielov úrokových sadzieb medzi spotovými a forwardovými zmluvnými trhmi s cieľom zaistiť úrokové riziko na menových trhoch. Táto forma arbitráže je zložitá a ponúka nízke výnosy na základe obchodu. Objemy obchodu však majú potenciál zvyšovať výnosy.
Príklad arbitráže s krytým úrokom
Upozorňujeme, že forwardové výmenné kurzy sú založené na úrokových diferenciáloch medzi dvoma menami. Ako jednoduchý príklad predpokladajme, že mena X a mena Y sa obchodujú na paritnom trhu (tj X = Y), zatiaľ čo jednoročná úroková sadzba pre X je 2% a pre Y je 4%. Preto je jednoročný forwardový kurz pre tento menový pár X = 1, 0196 Y (bez presného matematického výpočtu sa forwardový kurz vypočíta ako čas).
Rozdiel medzi forwardovou a spotovou sadzbou sa nazýva „swapové body“, čo v tomto prípade predstavuje 196 (1, 0196 - 1, 0000). Všeobecne platí, že mena s nižšou úrokovou sadzbou sa bude obchodovať s forwardovou prémiou s menou s vyššou úrokovou sadzbou. Ako je zrejmé z vyššie uvedeného príkladu, X a Y sa obchodujú na paritnom trhu na spotovom trhu, ale na jednoročnom forwardovom trhu každá jednotka X získa 1, 0196 Y (bez jednoduchosti ignoruje rozpätia dopytu / dopytu).
Arbitráž s krytým úrokom v tomto prípade by bola možná iba vtedy, ak náklady na zabezpečenie sú nižšie ako úrokový diferenciál. Predpokladajme, že swapové body potrebné na kúpu X na forwardovom trhu sú od jedného roka odteraz iba 125 (namiesto 196 bodov určených rozdielmi úrokových sadzieb). To znamená, že jednoročná forwardová sadzba pre X a Y je X = 1, 0125 Y.
Dôvtipný investor by preto mohol túto arbitrážnu príležitosť využiť takto:
- Vypožičajte si 500 000 meny X @ 2% ročne, čo znamená, že celková povinnosť splácania pôžičky po roku by bola 510 000 X. Premente 500 000 X na Y (pretože ponúka vyššiu ročnú úrokovú sadzbu) pri spotovej sadzbe 1.00.Zamknite 4% sadzbu z vkladu 500 000 Y a súčasne uzavrite forwardovú zmluvu, ktorá prevedie celú splatnosť vkladu (ktorý vyjde na 520 000 Y) na menu X jednoročnou forwardovou sadzbou z X = 1, 0125 Y.Po jednom roku vyrovnať forwardovú zmluvu so zmluvnou sadzbou 1, 0125, čo by investorovi poskytlo 513 580 X.Zmeňte splátku vo výške 510 000 X a rozdvojte 3 580 X.
![Definícia arbitráže pre kryté úroky Definícia arbitráže pre kryté úroky](https://img.icotokenfund.com/img/img/blank.jpg)