Aj napriek tohtoročnej masívnej demonštrácii S&P 500, manažér fondu Steve Romick varuje, že prudko stúpajúca úroveň suverénneho a firemného dlhu na nové maximá môže spôsobiť veľké otrasy na akciovom trhu. Romick má dôvod sa obávať. Ako šéf fondu FPA Crescent vo výške 17 miliárd dolárov (FPACX) investuje do akcií 70%. V záujme ochrany pred rozpadom akcií kupuje Romick akcie s päť až sedemročným investičným horizontom, o ktorých tvrdí, že prekonajú výkonnosť, vrátane American International Group (AIG), Jefferies Financial Group (JEF), Charter Communications (CHTR) a Comcast Corp (CMCSA), na dlhý rozhovor, ktorý dal Barronovi.
4 zásoby na navigáciu v búrke
(Výkonnosť zásob YTD)
· American International Group: 11, 8%
· Finančná skupina Jefferies: 17, 9%
· Charter Communications Inc: 19, 7%
· Comcast Corp.: 9, 4%
Fond FPA Crescent spoločnosti Romick vlastní akcie, hotovosť a dlhopisy. Počas posledných troch, piatich, desiatich a pätnástich rokov fond pre miernu alokáciu aktív zdvojnásobil priemer svojej partnerskej skupiny vrátane fondov, ktoré vlastnia 50% až 70% aktív v akciách, a zvyšku s pevným výnosom a hotovosťou. FPA Crescent nakupoval akcie v priebehu roku 2018, stále však drží štvrtinu svojich aktív v hotovosti.
Prudký rast v podnikovom a štátnom dlhu
Romick tvrdí, že hoci sa mnohí zamerali na vysoké zadlženie spotrebiteľov a bánk, obidve strany sú v skutočnosti lepšie ako predtým. Medzitým ho podnikový dlh a štátny dlh držia v noci. „Hladiny štátneho dlhu sú také vysoké ako kedykoľvek predtým vo vzťahu k hrubému domácemu produktu na celom svete, “ uviedol Romick s odvolaním sa na americkú štátnu pokladnicu s vysokým zadlžením, ako aj na štátne a miestne vlády v USA. t pokračovať navždy. V určitom okamihu bude platiť cena vo forme pomalšieho hospodárskeho rastu alebo recesie. Kupujúci štátnych dlhopisov by mohli požadovať vyšší výnos. Predvolené nastavenia spoločnosti môžu byť výsledkom vyšších nákladov na prijaté úvery a pôžičky. Slabá ekonomika by mohla spôsobiť nižšie peňažné toky, “uviedol.
Podnikový dlh v USA presahuje 9 biliónov dolárov
Romick naznačuje, že americký podnikový dlh je na svojej najvyššej úrovni v histórii, na úrovni viac ako 9 biliónov dolárov, s najvyššou mierou zadlženia mimo recesie a „niektorými z najslabších zmlúv, aké sme kedy videli“.
Zatiaľ čo riziká lepších pôžičiek s vyšším výnosom sú lepšie pochopené, Romick uviedol, že pokiaľ ide o dlhopisy s investičným stupňom, je stále dosť pochopenie. Trh s dlhopismi s vysokým výnosom a pôžičkami s rastúcim výnosom vzrástol z 1, 3 bilióna dolárov v roku 2008 na 2, 4 bilióna dolárov v súčasnosti, takmer sa zdvojnásobil. Medzitým sa trh s investíciami v rovnakom období zvýšil z 2, 5 bilióna na 6, 4 bilióna dolárov. V dôsledku nižšej miery „zombie firmy“ prežívajú dlhšie, ako by normálne boli.
AIG
Romick kúpil AIG hneď po poslednej recesii. Investor je pozitívny v súvislosti s novým generálnym riaditeľom spoločnosti AIG Brian Duperreault a COO Peterom Zaffinom, obaja veteráni z poisťovníctva. Očakáva, že nový manažment posunie spoločnosť vpred v jej iniciatíve na zlepšenie upisovania majetku a nehôd. Akcie AIG priniesli v roku 2019 návrat a spoločnosť Romick považuje jej ocenenie za atraktívne.
Jefferies
Romick má rád aj makléra a obchodnú banku Jefferies, ktorú nazýva kvalitný obchod s dobrými vlastníkmi-operátormi. Poznamenáva, že zatiaľ čo spoločnosť Jefferies minulý rok odkúpila 13% svojich akcií, jej akcie však klesli o 35%. Výsledkom bolo, že akcie sa obchodovali za menej ako 80% svojej účtovnej hodnoty a „približne o 30% až 35% zľava z nášho konzervatívneho odhadu čistej hodnoty aktív do 20 dolárov“, uviedol.
Pozerať sa dopredu
Romickov triezvy pohľad na trhy odráža novú opatrnosť, ktorú majú investori po páde v štvrtom štvrťroku. Veľkou otázkou zostáva, či Romick alebo akýkoľvek investor dokáže úspešne vyzdvihnúť akcie, ktoré budú prosperovať uprostred budúceho trhového vena - a tým sa vyhnúť jeho strate.
![4 výbery zásob pre ďalšiu búrku na trhu 4 výbery zásob pre ďalšiu búrku na trhu](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/784/4-stocks-picks-markets-next-storm.jpg)